化工新材料行业周报：本周硫磺、无水氢氟酸价格涨幅居前，TDI、MDI价格跌幅较大

强于大市|维持 收盘点位3915.21 52周最高5150.02 52周最低3579.32 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 上证综指基础化工 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 分析师：钟浩 SAC登记编号：S1340522080003 Email：zhonghao@cnpsec.com 化工新材料行业周报（2022.10.24-2022.10.28） 证券研究报告：化工新材料|行业周报 2022年10月29日 行业基本情况 行业投资评级 本周硫磺、无水氢氟酸价格涨幅居前，TDI、MDI价格跌幅较大 行业表现：本周（10.24-10.28）上证综指下跌4.05%，创业板指数下跌6.04%，申万基础化工指数下跌5.41%，在申万31个一级行业中排名第25；申万石油化工指数下跌4.40%，排名第16。 研究所 行业相对指数表现（相对值，%） 本周行业数据跟踪：本周化工品价格涨幅前五的为硫磺(12.86%)、三氯吡啶醇钠(9.09%)、无水氢氟酸(9.05%)、氟化铝(5.67%)、硫酸(5.26%)，原料萤石的成本上涨与运输受限双重承压情况下，10月之后无水氢氟酸价格止跌反弹。本周化工品价格跌幅前五的为TDI(-11.46%)、VCM(-10.00%)、聚合MDI(-9.09%)、LDPE(-7.58%)、合成氨(-7.23%)。欧洲能源危机边际上有所缓解及进入传统淡季下游需求萎靡不振，本周聚氨酯链TDI与MDI价格均下跌较多。本周化工品价差涨幅前五的为PVC-电石价差(97.57%)、R134a-三氯乙烯价差(70.74%)、己内酰胺-纯苯价差(66.90%)、氢氟酸-萤石价差(29.83%)、双酚A-苯酚价差(13.05%)，本周化工品价差跌幅前五的为聚合MDI-苯胺价差(-39.41%)、纯苯-石脑油价差(-15.06%)、TDI-甲苯价差(-13.97%)、DMF-甲醇价差(-8.44%)、PVA-醋酸乙烯价差(-8.11%)。 近期研究报告 投资建议：第一条主线是行业基本面见底未来景气度有望向上的子行业，推荐关注轮胎行业的赛轮轮胎（推荐）、玲珑轮胎（未覆盖）、森麒麟（未覆盖），工业硅龙头合盛硅业（未覆盖）；第二条主线是拥抱能源革命大时代带来化工新材料第二增长曲线的新机遇，重点在于原有产品升级或延伸产业链用于新能源车、光伏、风电等领域所带来的戴维斯双击的结构性机会，推荐关注“含新量”边际比例提升较快的胶黏剂龙头回天新材（未覆盖）、硅宝科技（未覆盖），碳纤维龙头中复神鹰（未覆盖）、吉林碳谷（未覆盖），聚醚胺龙头晨化股份（未覆盖）、阿科力（未覆盖），顺酐酸酐固化剂龙头濮阳惠成（未覆盖），磷化工龙头川恒股份（未覆盖）；第三条主线是高景气度维持且未来供需格局仍较为紧张的子行业，推荐关注纯碱龙头远兴能源（推荐）、和邦生物（未覆盖）。 风险提示：宏观经济增速低于预期，产品价格大幅下跌，新项目 进展低于预期，环保安全不达标等。 目录 1本周行业表现3 2本周行业数据跟踪4 2.1本周化工品价格跟踪4 2.2本周化工品价差动态跟踪6 3投资建议7 4风险提示7 图表目录 图表1：申万一级行业周涨幅3 图表2：股价周涨幅前十及跌幅前十的个股3 图表3：价格周涨幅前十的化工产品4 图表4：价格周跌幅前十的化工产品4 图表5：硫磺价格（美元/吨）5 图表6：三氯吡啶醇钠价格（万元/吨）5 图表7：无水氢氟酸价格（元/吨）5 图表8：氟化铝价格（元/吨）5 图表9：硫酸价格（欧元/吨）5 图表10：TDI价格（元/吨）5 图表11：VCM价格（美元/吨）6 图表12：聚合MDI价格（元/吨）6 图表13：LDPE价格（元/吨）6 图表14：合成氨价格（元/吨）6 图表15：价差周涨幅前十及跌幅前十的化工品6 1本周行业表现 本周（10.24-10.28）上证综指下跌4.05%，创业板指数下跌6.04%，申万基础化工指数下跌5.41%，在申万31个一级行业中排名第25；申万石油化工指数下跌4.40%，排名第16。 图表1：申万一级行业周涨幅 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 计算机国防军工有色金属机械设备 电子社会服务医药生物轻工制造建筑装饰 通信环保 商贸零售 汽车煤炭传媒 石油石化 钢铁交通运输美容护理 银行纺织服饰家用电器电力设备建筑材料基础化工 综合非银金融公用事业房地产农林牧渔 食品饮料 -14% 资料来源：iFind，中邮证券研究所 股价周涨幅排名前五的个股为彤程新材(+18.98%)、润贝航科(+15.89%)、中海油服(+14.25%)、华恒生物(+12.47%)、联盛化学(+12.33%)，股价周跌幅排名前五的个股为回天新材(-28.32%)、沧州大化(-22.10%)、赞宇科技(-18.18%)、呈和科技(-17.75%)、纳尔股份(-16.83%)。 图表2：股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 周涨幅 股票简称 周跌幅 彤程新材 18.98% 回天新材 -28.32% 润贝航科 15.89% 沧州大化 -22.10% 中海油服 14.25% 赞宇科技 -18.18% 华恒生物 12.47% 呈和科技 -17.75% 联盛化学 12.33% 纳尔股份 -16.83% 元琛科技 10.87% 百合花 -16.45% 争光股份 10.52% 嘉澳环保 -15.86% 吉林化纤 9.95% 农心科技 -15.85% 蓝晓科技 8.40% 金丹科技 -15.81% 海正生材 7.92% 东方盛虹 -15.43% 资料来源：iFind，中邮证券研究所 2本周行业数据跟踪 2.1本周化工品价格跟踪 本周化工品价格涨幅前五的为硫磺(12.86%)、三氯吡啶醇钠(9.09%)、无水氢氟酸(9.05%)、氟化铝(5.67%)、硫酸(5.26%)。原料萤石的成本上涨与运输受限双重承压情况下，10月之后无水氢氟酸价格止跌反弹。本周化工品价格跌幅前五的为TDI(-11.46%)、VCM(-10.00%)、聚合MDI(-9.09%)、LDPE(-7.58%)、合成氨(-7.23%)。欧洲能源危机边际上有所缓解及进入传统淡季下游需求萎靡不振，本周聚氨酯链TDI与MDI价格均下跌较多。 图表3：价格周涨幅前十的化工产品 化工品名称 周涨幅 月涨幅 今年以来涨幅 硫磺（温哥华FOB合同价） 12.86% 47.03% -44.94% 三氯吡啶醇钠（华东地区） 9.09% 9.09% 10.53% 无水氢氟酸（华东地区） 9.05% 12.44% -7.66% 氟化铝（河南地区） 5.67% 15.82% -19.61% 硫酸（CFR西欧/北欧合同价） 5.26% 5.26% -77.43% 原油（WTI） 4.74% 13.48% 18.44% 天然气（NYMEX天然气（期货）） 4.58% -22.03% 35.94% 柴油（新加坡） 4.51% 17.61% 52.03% 己内酰胺（华东地区） 4.33% 7.20% -8.99% 国内石脑油（中石化出厂） 4.24% 4.24% 5.74% 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 图表4：价格周跌幅前十的化工产品 化工品名称 周跌幅 月跌幅 今年以来跌幅 TDI（华东地区） -11.46% 17.83% 48.53% VCM（CFR东南亚） -10.00% -14.29% -47.93% 聚合MDI（华东地区） -9.09% -6.25% -26.47% LDPE（余姚市场100AC） -7.58% -9.72% -23.83% 合成氨（江苏工厂） -7.23% -3.75% -4.47% 纯MDI（华东地区） -5.96% 0.99% -1.44% 丁酮（华东地区） -5.78% -15.10% -28.51% 苯乙烯（CFR华东） -5.69% -10.00% -18.05% MEG（华东地区） -5.38% -7.98% -21.26% 2-氯-5-氯甲基吡啶（华东地区） -4.55% -4.55% -34.38% 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 图表5：硫磺价格（美元/吨）图表6：三氯吡啶醇钠价格（万元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 4.3 4.2 4.1 4 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 图表7：无水氢氟酸价格（元/吨）图表8：氟化铝价格（元/吨） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 图表9：硫酸价格（欧元/吨）图表10：TDI价格（元/吨） 250 200 150 100 50 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 图表11：VCM价格（美元/吨）图表12：聚合MDI价格（元/吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 图表13：LDPE价格（元/吨）图表14：合成氨价格（元/吨） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 2.2本周化工品价差动态跟踪 本周化工品价差涨幅前五的为PVC-电石价差(97.57%)、R134a-三氯乙烯价差(70.74%)、己内酰胺-纯苯价差(66.90%)、氢氟酸-萤石价差(29.83%)、双酚A-苯酚价差(13.05%)，本周化工品价差跌幅前五的为聚合MDI-苯胺价差(-39.41%)、纯苯-石脑油价差(-15.06%)、TDI-甲苯价差(-13.97%)、DMF-甲醇价差(-8.44%)、PVA-醋酸乙烯价差(-8.11%)。 图表15：价差周涨幅前十及跌幅前十的化工品 化工品名称 周涨幅 化工品名称 周跌幅 PVC-电石价差 97.57% 聚合MDI-苯胺价差 -39.41% R134a-三氯乙烯价差 70.74% 纯苯-石脑油价差 -15.06% 己内酰胺-纯苯价差 66.90% TDI-甲苯价差 -13.97% 氢氟酸-萤石价差 29.83% DMF-甲醇价差 -8.44% 双酚A-苯酚价差 13.05% PVA-醋酸乙烯价差 -8.11% 二甲醚-甲醇价差 10.94% 涤纶-PTA价差 -6.89% 醋酸-甲醇价差 9.71% LDPE-石脑油价差 -6.55% 己二酸-纯苯价差 7.87% 黄磷-磷矿石价差 -5.77% 氨纶-PTMEG价差 5.97% 甲苯-石脑油价差 -5.12% 丙烯腈-丙烯价差 1.73% 草甘膦-甘氨酸价差 -4.52% 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 3投资建议 我们建议关注三条主线：第一条主线是行业基本面见底未来景气度有望向上的子行业，推荐关注轮胎行业的赛轮轮胎（推荐）、玲珑轮胎（未覆盖）、森麒麟（未覆盖），工业硅龙头合盛硅业（未覆盖）；第二条主线是拥抱能源革命大时代带来化工新材料第二增长曲线的新机遇，重点在于原有产品升级或延伸产业链用于新能源车、光伏、风电等领域所带来的戴维斯双击的结构性机会，推荐关注“含新量”边际比例提升较快的胶黏剂龙头回天新材（未覆盖）、硅宝科技（未覆盖），碳纤维龙头中复神鹰（