藏格矿业：Q3钾肥销量下滑，锂盐板块业绩兑现高✔公司预计前三季度

藏格矿业：Q3钾肥销量下滑，锂盐板块业绩兑现高 ✔公司预计前三季度实现归母净利共41.8亿元，同比+400.55%-412.67%，扣非净利共41.9亿元，同比+502.77%～517.33%。其中Q3实现扣非18亿元，环比+13.9%，同比+373.7%。 ✔Q3板块业绩拆分：锂盐板块预计实现归母净利12-13亿；钾肥板块预计实现3亿；巨龙铜业贡献约2.3亿投资收益。1）锂板块：产量约3800吨，平均售价约48万元/吨，成本约3.2万元/吨，吨净利增至34万元/吨。 2）钾肥板块：产量约12万吨（主要受三季度市场需求疲软，以及定价偏高有关，公司钾肥定价与盐湖股份同步），平均售价约4480元/吨，成本约1300元/吨，吨净利约为2400元/吨。 ✔22年业绩假设： 1、锂板块：维持1万吨以上生产目标，Q4销售目标在2000吨以上。 2、钾肥板块：维持100-120万吨生产目标，Q4销售目标在39万吨以上。 3、投资收益：全年预计完成12万吨铜产品，预计实现7-8亿投资收益（前三季度已实现约5.7亿）。 ✔预计全年锂板块归母净利约32亿，钾肥板块约12-13亿，总归母净利润约51-53亿，对应PE为8.8X。随着远期公司更多资源的投产和落地，持续看好公司业绩的释放与成长性。 继续推荐。