国防军工行业航空航天产业月报：新型号、新发展、新动能

中航证券 222 SECURITIE 创案兰洲年工业 国防军工 投资评级增侍 航空航大产业月摄：新型导、新麦展、新动能维持评级 报告摘要 x24!e: 、航空航行供向顾： 9上份日比所牢位人指效（4.39），车上1万数（5.05%） 跑赢行业0.66个点，1.证综（5.55），深江成指（8，创非安书（95端： 涨底幅前一：航天彩上-2.24、国光七一+22.6字、案津科2.11--,--+ 诺0.9.3205：作书 涨联幅：中兵红丽-29、止化科1.-22.23、学产来 121.233.I.-n:l:..... I:+-lI ！日：心文场统整添厅，成交量费抗的肖沉一：至1.板次整体 出现调整，万航院天效仍小鼎共高巨斯车1：（十万）数0.个,TI:3:1212-1 I:n:l.S.r.2.2? I:I..rri 业综方门，比产广天核供高示气发展抢势下变，中持点具非锁法司！1:4+3 ::* I'.#+. 无忧、“一止“回内需求份1居启天，第二长线，（519人型***s=$:I:4n1 客机车9厂底完成全烂抗三室1作片发十司民小位空只前安的型号I.I:++,-isil..I.*:tT 全格，将12022年成义讨当架！：个于面，的若变片影明担关制究报告 减，以及般计化了全球各可的可防安上诉求，三贸口让来车irk.w:4.i+**" 222-.-+$ 六机后，前心航天总国阅车贸中为热门妇分核共，之贸与无机将 接林与方行业长期门长续快逻培长，“此后止，供龄测上各个业性拟！ri3-3-23 [+】长>I.k.?11 摄广产可将逐步带地：空项天产非链上需个企业业系有望持纹提厂。 仕偿，三季度不工技典监识”，现“添估值”的背是下，当前空航天报块道分告三轻下降至2:1%什以来的3吨三占，豆年近一 年来的以社实 成单压李，“瓷二”民机军贸的效小、11厂将开的玲 5+产7:2=2022-[5-25 =1 5*7n':50251: 等抗最：个底兰北年业长的益速总卡运来的华信西换等多个：索 望产通高关注得到述步说厂：消东当节到点，表们判，经卫了！ 卡应站整后，室新人安以“技资值为 二、本月工要观点： （）航空产业H度动众 1、C919获得型个格证：川方国产民机大时代 2022年9，C519六型客获得号格，意米在519立到 此上，每兴飞机还两要取得活航证、司“飞证"：用以表则该兴飞 进人辰压抗当场的“流人订”。能片，（汀泛需然的业产民年飞机要圾得牛产许证：以产北兰产山来“，机符台经批洋门型号段计；在 安金用价长念：技中式商节网：已路注：景 客户815装单，我一2022年完脱首案宠任，司寸，根起国航5H 原站公告，弃前投下安行的再东密全总额？今发行截压）不性人 币150.00亿元1进38架球等，中即扫43919：单 国际市分种情，作国享注里“山国， 价为内.元“人民：澳9的场也：一：飞机 为！国耐的飞江偿国。对于飞出口门、国件为国环组识品 压，经建京，符合国余民的公技内件蒸的活新市宝本系.中三民前 须发的适抗证，被去际筑组以限灵区认了，回航空公以 行中国登自计并三有中耳冠抗证的91飞机，飞往长界地 飞以在已装符！航的适症此准三础上，可以通过双型适航来装进1国民前的店批洋，日前，中三，与美实等2不巨和×益订 了双达既协设，为月[机广可际市场：足送了良好的双达坏究， 以产业链价启来：大型车机的产辨长度长、复商，将制造环 进行价任标分之压·以发，机件制产、发司、机投备众别比3C% 3.5，24i-25，2.5-3，其系统F饰兰占比113-1.5，三航 手尽等结构的所制工作，人型咨本90以上， 域，高瑞二，动小系统，或系统等，通运没转化压外光让 技术及研发，计陷国产大产业成长和非大，车其领坡内大 延生批三有回际先进水平的光否公可，移成我回亡已的民机产业能，市站 我目高制当业整体安芯。 2、新号不斯断新，航空产业军民两用底性占泉。 家，不汁现出外2外16、开15、1、表6K、宇警50、宇警20 达20，产20金为代表证新军股机，支控空光器备实应资位 可此，症空产头译实的尽民两心，良压抗坐产，与军 出产品技术可总，产业成市含度高，近文，我国计空产品“并 持读控进，阶股性成果不所注现，仅今三实来就方多型瓦用航空产品告货 以求疾待中柄化可中，在成急校发、气象临测等效地教待广按示范七 ，市场空“遂少十，为产业发展注人新变能 3、航空上市公可积极推进产业链展延伸。 今当以状家家牢工“市公亚消过亲技晚参股公，状过行产欧实 ，拓思和延许，汉战空领威上垒习为密束， 一方，通灶内+外延，热完产产链，州接能，性 系，提升主机厂综含能力。约策个业中白告科长、光或复校只原村料构 至复合化，案独核心环，促计产品价值量，高益台会个业，钢计高 纳个抗发动力新设西客钢码、终库股份联个华索科接设华案晓发：「高 温台余材科零部件工拓要；谢讲高行说设产一公司，日财通似节设 造，：可新市场空旬。 ，实统产业链乐，：高动会次一公司空工业复材抵学丝 吨设、喜运高创户国共成支户抗高创：以新设航高为积量 托展PI法渐权料泌域：下划，推动公司完逆财权技六体系，进一少动 袁市场份颜 与一方山：个车户有技术积常和产去结权的芸出1.，完美产品法系和 吡外：我们性关注至在产业铲拓尽案例，出血台作加老，企民企安政合司产业动要作案快中，家为央伦下属企业及之H 个汽，少激数为天产企总其之司作车央企中，文多以些1急区下 两企业之产业销办司共主，上以审工多，此外，高送台 心发路让商个汽的新接支。 双股权作为即进行流添整个，一成为产业汇思建位心常降，门 的比美台性人多为！企+大汇全，企+反企的模式，火企+压企年 有实生。天营企本制制灵器：对“场之化相行发成栏办的反立元为污 述，在信方心如化部分领减且备法术势。我一认为，也成该探察三 迁过本轮产及产等整，以机厂为表心达系内企业格市 爱和总装军定核心罪刀，实顶市质量发竞。配套冷业义.提于配层领、培 然起争支：有望语兰技术能大，现模人、净定套药正非，「更有 ，1、航空中发动机本持续加展测语系划化和能安力；供需排共振，2据4速发型展。 “定“首次"大广力大湖当比箱型润主发机，电泥合分布代广进系 统、氢签料发动、低成木发动机，以改发动排全济料态数测试案统，所车 发动机尚空总心试验抢多品兰资完扫 二是“聚列"，上.抗爱务登关注的“点行”发动降述行系多化茂示 1000平率级维，派浆发动以改1000公挂涡确发动排性将以 此外：中国前发将居出表宽体客机长汇2儿无片空发动， 配装机、公等机扩和无人扩压的多数新三小型护空动扩、多型地发 自支天然气下比燃气轻机：以及高温全扮六盘等料新1芝的典型 F前：收已具利产几乎所径：活先 院年发机的能人、2021一：多款任产成盛接许定换表“中巨心”：包活 企第1三准回抗要，预装回产发动机拍-20次公开元科、进 一面我国发动的心股得长的进，一 飞行表意：片北-1以、正产六型军运消机运-2换装耳产发动等： 方而，表则股已抗空发动机二代进人国产禁代过程：将接大的：开市场空 ji.. 执产业链角度右，书案发动机产业！成了实航发案团为丰，民当企业 积业会与的良忙安业态：时：随对所空发动切产非的兰排 资源的大为改大，两1一游求“放，性生一批市场学民营企北积致技人 “业能，"消统牛，企业做人做型、定向资公市需，民步二文公司效兰 及流计究等代信息化成争中表州高联，示近三义际车贸中必度高 上 实见让求是连，人亲几年，疫回三己航产业他等医寺题定英快 洛股来股多，口技指产送，应发产业料台型款华小接心，大协、专业 化、计型寺续汇让，等史富有样生和主，三出量.让， 2022上半年，以所安动小为代的二厂营收增长47，持注创 高：新产品占比持名、以货当转率实石，表典出，损本势。与本应、航空发会企业经营统奠、上主企业数量得到产丧速，抗 点，变和主产说巡控完者，摘效室显现，孟列毕有望逊·求 （）航人产业H度动态 1、珠海航展有塑竞相多个新型，车岁“第一曲线”逐形发力 1即将当并的14届举析乐上，多个军工将尺六人量新 与净发产维强的武作装量号，导瞻及智能净效在还一来的亚河汇实以 不下的板块，说部沟既的多～辛与，望促使可录军 场中的“制造”计一升，“第出”少没 2、航天发射密集，持续驱动下游通导遇应用发展， 信方山.9H华为与艾产品发会：.iFhoe14与华 于下量互长划报块关注度升：门完实现车通信以能均对基于文 本点通位的基出服务，i-非传统窄荐通范，非商市通信尝来专，我国 开下型进片或下型五联列的商业模及实际主月历处于卡岔或贝比价段， 2卫型航方.：月岁乐的库问一亏S34试验7些将！于在 教开展5抗增录等技大检证试检，绍会上动启计度5抗作为二早录航报以 扫对发展量气感更高的们分道，低工星手抗清酬系统技术成满要的 拉升将有单作生下游动马法，农计技1人机等高应导广成用领或托 这，们小整良人持不以上。 整土早沿落片，9上持续发村，端感系及发临系列誉多个计，计， 土营查、股产则变.机防变滨实会领的避必卫量，投价.认为与下游数字放 格信胶、实常三维，灾完资测等“场次域对车延感共求不诚案污过关，行 业监体信必1叫阳心速发展阶股，市%需表“速学长念势我、预计2022 2、2022年，18家产的企业技PO.H，“大牢工大 紫光国微、益旦微（工志！"）， 市了、鸿远电了、客达电了（尚鼎 （一）航宇航天产业H其他动态 1、行业高总气下，航空航人公司持续上市。22气，1心案航空航人 产业：“市公司实理“市，安针评技、华案科法、文科技、工院、魂 共所效，巨慢心子、降还股份举上市公示，（相关上市公冠具体投资涉报分 企H属企业包航发英团财理公材度分，科案国预警雷法 公司航天幸步，以发包活伴小产、工科天成，抗安型芯、计驼科技、举写航 空以及抗不宇等16案尺营空产业上封科，机划、器件配套 企业：显计近年来航空航天产业高量气发展背量下，-批上游企业业 统体量得例快速提升， 三、设关洋： 1、军机等航空装备产业链：吹斗机、透确、直川机，无人机，发 产业链拍关：的：航发动小、发科技、航发控制（发动机），前人彩虹， 航电子（无人、光威复材、险科支（纤继复合财），抚顺特钢 钢研高纳（高金）：西部距宁，实钛股份：社金）：爱乐达、派克新 材、航宇科技、华优股份、利芯股份（职产制光）等， 2、航天装备（弹、星，链等）产业链：航天电器（注接界）：天奥 子(川热靠牛）、海格通信、华测导航、据芯科技（北斗）、北方导前（寻 控制和弹药信），拓红外（斥载微终统），监几电子（三导通 ） 3、其他航空航大出子元器件领域： 大科度（红制号）：振华科技，火炬 ， ） 四、风险槎示 ：变情发辰业户定，导微国内宏观经落承压： 2；部分地区波付及复，响部分航空航天装案正发定型注，法资响全 就受； 车品比发报人大，同制长，，商，当一计要能发放期： ：殖若不品定价机制的改当、以及订三改量、产分不口降价料关业业 行高度以气，安叶内涨运不，车会山典非 中航证券究所发布务必闵岗正文之后的迎欧市则部分 止义日录 航空航天月度行情花现 重要事件及公告 航空产业力度动态 （一）C919然得型号合搭证，开启国产民机人时代. （四）航空发动机持续加谱系化能力；供估其、提速发展.20 1，中国航发被路球游航展安排，24型明星*品、60师饮亮相.20 2、产业链逐步成熟，研制生产能力提述明显 ） .14 （二）新弹号不断涌现，航空产业军民两用属性凸显