养殖日报：生猪现货价格居高不下，期价高位震荡

期货研究报告|养殖日报2022-10-13 生猪现货价格居高不下，期价高位震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2301合约23935元/吨，较前日上涨150元，涨幅0.63%。 现货方面，河南地区外三元生猪价格26.83元/公斤，较前日上涨0.47元，现货基差LH01+2894，较前日上涨320元；江苏地区外三元生猪价格27.56元/公斤，较前日上涨0.81元，现货基差LH01+3622，较前日上涨702元；四川地区外三元生猪价格 27.07元/公斤，较前日上涨0.22元，现货基差LH01+3066，较前日上涨22元。 国庆期间，由于高猪价导致二次育肥和压栏的情况增加，叠加需求端的季节性复苏，推动生猪现货价格在假期上涨。此外，受到去年去产能的影响，预计10月份生猪供应仍会维持偏紧的局面，现货价格仍旧会保持坚挺，养殖利润会维持在较高的水平。目前散户�栏积极性不高，集团厂也有惜售情绪减少�栏计划，这种情况对于节后的价格会有较强的支撑。当前大肥较标猪的升水逐步拉大，会增加散户的惜售情绪。从需求端来看，当前寒潮天气对于北方地区的影响较大，气温急剧下降，对于生猪消费会有较大的刺激。从历史数据来看每年的9月到年末的生猪消费都会有一个周期性的增长，随着消费的复苏预计生猪现货价格会保持坚挺。然而，不可忽视政策对于生猪市场的影响，随着价格的逐步走高预计后续可能会有继续抛储来平抑价格，短期内可能对生猪价格造成影响。目前来看，去产能影响逐步显现，散户惜售情绪逐步发酵，随着气温降低消费触底反弹，预计未来生猪现货价格会维持坚挺。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2301合约4470元/500千克，较前日下跌3元，跌幅0.07%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格5.8元/斤，较前日上涨0.09元，现货基差 JD01+1334，较前日上涨95元；河北地区鸡蛋现货价格5.64元/斤，较前日上涨0.12 元，现货基差JD01+1167，较前日上涨123元；山东地区鸡蛋现货价格5.74元/斤， 较前日上涨0.01元，现货基差JD01+1267，较前日上涨15元。 供应方面，上月初养殖企业因淘汰鸡价格高位顺势集中淘汰，后因鸡蛋现货价格延续高位震荡态势，企业养殖利润尚可，因此淘汰数量随之减少。本月初国庆节屠宰企业放假，淘汰鸡数量或将持续减少；虽然在产蛋鸡存栏环比小幅下降，但考虑到5月份 前后新补栏鸡苗在9月份陆续开产，叠加天气转凉，在产蛋鸡产蛋率增加等因素影响，预计本月鸡蛋供应小幅增加。需求方面，随着国庆补库的结束，季节性消费淡季来临，市场需求减弱，贸易商较为谨慎，多随用随采。整体来看后期鸡蛋市场供需两弱，重点关注蛋鸡淘汰数量。预计盘面价格或将震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头5 图2:生猪饲料周度比价5 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克5 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头5 图5:周度猪粮比5 图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克5 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤6 图8:日度蛋料比6 图9:鸡蛋饲料周度比价6 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只6 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨6 图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克6 图13:生猪现货价格丨单位：元/吨8 图14:鸡蛋产区价格丨单位：元/斤8 图15:鸡蛋销区价格丨单位：元/斤8 图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨8 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨8 图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨8 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨9 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨9 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨9 图22:生猪现货基差丨单位：元/吨9 图23:鸡蛋产区均价基差丨单位：元/500千克9 图24:鸡蛋销区均价基差丨单位：元/500千克9 市场要闻及动态 1.据农业农村部监测，2022年10月3日—10月9日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为25.74元/公斤，环比上涨4.0%，同比上涨102.4%。白条肉平均�厂价格为32.82元/公斤，环比上涨3.9%，同比上涨88.3%。 2.华储网发布10月14日中央储备冻猪肉�库投放竞价交易有关事项的通知，本次竞价交易2万吨。 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 20202021202220182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 2018201920202021202220182019202020212022 4 4 4 3 3 3 3 3 2 2 2 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,500 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 2018201920202021202220182019202020212022 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日）汇总 1804 1604 1403 120 3 100 802 602 401 201 2021/1/1 2021/1/26 2021/2/20 2021/3/17 2021/4/11 2021/5/6 2021/5/31 2021/6/25 2021/7/20 2021/8/14 2021/9/8 2021/10/3 2021/10/28 2021/11/22 2021/12/17 2022/1/11 2022/2/5 2022/3/2 2022/3/27 2022/4/21 2022/5/16 2022/6/10 2022/7/5 2022/7/30 2022/8/24 2022/9/18 2021/1/1 2021/1/25 2021/2/18 2021/3/14 2021/4/7 2021/5/1 2021/5/25 2021/6/18 2021/7/12 2021/8/5 2021/8/29 2021/9/22 2021/10/16 2021/11/9 2021/12/3 2021/12/27 2022/1/20 2022/2/13 2022/3/9 2022/4/2 2022/4/26 2022/5/20 2022/6/13 2022/7/7 2022/7/31 2022/8/24 2022/9/17 00 (20) (40) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 120 100 80 60 40 20 0 (20)1357911131517192123252729313335373941434547495153 (40) (60) 2018201920202021202220182019202020212022 6 5 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20212022 121416282102122142162182202222242262282302322342362 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20182019202020212022 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:生猪现货价格丨单位：元/吨图14:鸡蛋产区价格丨单位：元/斤 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20212022 121416282102122142162182202222242262282302322342362 20182019202020212022 7 6 5 4 3 2 1 0 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋销区价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 20182019202020212022 7 6 5 4 3 2 1 0 121416181101121141161181201221241261281301321341361 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 20212022 121416282102122142162182202222242262282302322342362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 20212022 121416282102122142162182202222242262282302322342362 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 20212022 121416282102122142162182202222242262282302322342362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 20182019202020212022 1214161811011211411611812012212