每日一基：兴全轻资产——【穿越牛熊、极低回撤、板块均衡、兼顾价值成长、机构认可】

每日一基：兴全轻资产（163412.OF） ——【穿越牛熊、极低回撤、板块均衡、兼顾价值成长、机构认可】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年10月12日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：董理 •14年基金从业年限；超7年公募基金管理经验。 •在管基金291.41亿元。 个人简介 •北京大学、卡尔顿大学数学博士。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2008.06-2016.10 嘉实基金 证券分析师、基金经理 2016.11-2017.08 华夏久盈资管 投资经理 2017.08- 兴全基金 基金经理、研究部副总监 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 163402 兴全趋势投资混合(LOF) 2021.10.20- -22.34% 007449 兴全多维价值混合 2019.06.12-2021.07.16 77.02% 340007 兴全社会责任混合 2017.12.25-2019.04.02 -14.15% 163412 兴全轻资产混合(LOF) 2017.11.23- 45.29% 070032 嘉实优化红利混合A 2015.03.12-2016.10.10 41.32% 注：数据截至2022-10-12，仅展示部分初始基金 基金经理雷达图： 数据来源：Wind，东吴证券研究所，天天基金网 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 投资理念 投资方法 •投资本质是一件概率性的事情，更多追求 的是模糊的正确，而非精确的错误。 投资风格 •尽量以相对便宜的价格买入这家公司来抵抗不确定性，留出足够的安全边际来抵抗风险。 •在懂的行业里买便宜货： •一、只买看得懂的行业，不懂的行业不碰。 •二、在懂的行业里去尝试着给每只股票定价，买入符合自己定价的股票。 风险管理： •坚持“买便宜货”的投资思路。 •采用“行业分散，个股集中”的组合构建思路。 个股选择： •好企业一定是能为客户、员工、社会创造真正的价值，并且还能保持一定的增长。 •优秀的企业需要有优秀的管理层。 •要有宽广的护城河。 情境分析：穿越牛熊，正超额收益明显净值与回撤：净值稳步上升，一年最大回撤低于30% 注：数据截至2022-08-31，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-09-16，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：近三个月收益率同类前15% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 -1.28% -5.23% -6.73% 排名 1429/3368 1302/3317 420/3174 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 -6.95% -18.25% -25.96% 排名 1852/3002 1001/2358 2042/2669 注：数据截至2022-09-30 长期收益：最近三年最大回撤32.9%，夏普比0.56 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 18.5% 0.56 -32.9% 12.6% 沪深300 18.5% -0.01 -34.8% 1.3% 中证500 18.7% 0.26 -31.6% 6.4% 最近�年 本基金 19.3% 0.57 -32.9% 13.4% 沪深300 19.3% 0.01 -34.8% 1.7% 中证500 21.1% -0.10 -40.1% -0.7% 注：数据截至2022-09-30，均为年化数据 仓位配置：长期高仓位运作重仓股留存率与集中度：留存率高于60%，集中度稳定 时期 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 股票占比 92.7% 91.0% 90.2% 86.7% 91.6% 90.8% 95.3% 89.7% 债券占比 3.9% 3.6% 2.9% 0.1% 0.0% 0.0% 0.0% 0.1% 其他占比 3.4% 5.4% 6.9% 13.2% 8.4% 9.2% 4.7% 10.2% 3.0% 3.1% 44.8% 合计 51.9% 合计 50.2% 合计 48.4% 合计 2% 3. 陕鼓动力 2% 3. 科大讯飞 万科A 韵达股份 10 2% 3. 万科A 2% 3. 陕鼓动力 5% 3. 闻泰科技 1% 3. 胜宏科技 9 2% 3. 德方纳米 6% 3. 胜宏科技 5% 3. 三安光电 2% 3. 三峡能源 8 3% 3. 胜宏科技 8% 3. 华能国际 7% 3. 胜宏科技 5% 3. 海尔智家 7 4% 3. 东方财富 8% 3. 紫光国微 8% 3. 中国核电 8% 3. 万科A 6 6% 3. 紫光国微 0% 4. 芒果超媒 2% 4. 华能国际 5% 4. 陕鼓动力 5 7% 3. 宁德时代 0% 4. 联创电子 3% 4. 陕鼓动力 5% 4. 联创电子 4 5.0% 联创电子 6.9% 中国核电 5.6% 联创电子 6% 4. 芒果超媒 3 7.7% 保利发展 8.9% 顺络电子 8.9% 顺络电子 8.8% 保利发展 2 8.6% 顺络电子 10.4% 保利发展 9.6% 保利发展 9.5% 顺络电子 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q2 2022Q1 2021Q4 2021Q3 时期 最新四个季度重仓股：前十大重仓股占比超过44%，各期持仓重合度较高 行业配置情况：配置较为均衡，着重TMT、中游制造和金融板块，持续重仓电子、房地产行业，基 础化工、非银金融行业占比逐渐下降 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 电子 5.1 4.8 8.3 11.4 34.6 38.8 25.0 31.0 传媒 7.3 5.1 5.6 6.2 8.0 8.1 2.6 2.6 计算机 1.8 2.7 7.6 15.9 5.2 3.5 3.3 通信 3.1 1.7 1.9 中游制造 电力设备 7.9 4.1 1.2 9.1 1.7 2.7 13.8 23.9 机械设备 3.8 2.6 2.4 5.7 6.1 公用事业 2.7 8.7 4.0 轻工制造 1.3 1.5 3.0 3.2 4.3 交通运输 1.6 3.4 1.7 2.0 国防军工 1.5 3.4 3.0 建筑装饰 5.8 1.9 医药 医药生物 6.4 8.3 3.1 3.1 周期 基础化工 8.9 7.7 6.6 1.1 6.6 4.7 4.0 建筑材料 5.2 9.0 7.5 7.5 3.3 1.8 有色金属 3.3 2.6 5.3 1.8 石油石化 2.1 消费 商贸零售 7.5 9.9 2.1 4.8 1.1 6.9 社会服务 6.4 4.2 3.4 3.2 2.7 2.2 家用电器 3.8 8.3 7.3 1.5 食品饮料 3.0 3.6 1.0 1.4 1.5 汽车 1.1 1.1 2.0 1.1 4.6 纺织服饰 1.8 1.7 美容护理 2.9 农林牧渔 1.0 金融 房地产 7.9 13.5 15.3 16.2 9.6 1.4 12.7 14.4 17.8 非银金融 23.3 20.0 14.0 6.7 3.2 2.3 3.4 银行 3.4 2.4 6.4 行业个数 17 13 17 17 17 14 13 13 86.6 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：持续提升至60%分位数择时能力：稳定在中位数附近 注：由于基金数据缺失，使用兴全社会责任和兴全多为价值数据替代，虚线右侧为兴全社会责任的数据 交易能力：波动较大，近期超过60%分位 注：由于基金数据缺失，使用兴全社会责任和兴全多为价值数据 替代，虚线右侧为兴全社会责任的数据 换手率：接手后多数时间超过60%分位 注；虚线右侧为现任基金经理接手时期注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Sharpe模型：大盘价值与中小盘成长兼顾 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Barra模型：注重高流动性、高动量的股票 收益归因：50%的行业获得正超额收益，汽车、医药生物行业选股收益突出 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 汽车 2.39 0.08 1.64 0.67 电力设备 1.43 0.10 1.14 0.19 医药生物 1.30 0.29 2.32 -1.31 机械设备 1.08 0.01 0.31 0.76 社会服务 0.67 -0.67 0.03 1.31 非银金融 0.50 -0.17 1.55 -0.89 石油石化 0.17 -0.13 0.16 0.14 传媒 0.07 0.46 -0.09 -0.30 通信 0.01 0.00 0.02 -0.01 基础化工 -0.10 -0.05 -0.14 0.08 家用电器 -0.11 -0.15 0.35 -0.30 建筑装饰 -0.15 -0.01 -0.35 0.21 交通运输 -0.19 -0.13 -0.25 0.19 建筑材料 -0.24 0.07 -0.21 -0.10 房地产 -0.25 0.12 -0.04 -0.32 公用事业 -0.46 0.06 -0.30 -0.23 计算机 -0.52 0.00 -0.51 -0.01 电子 -0.64 2.26 -0.76 -2.14 平均收益 0.28 0.12 0.27 -0.11 正收益比率 50.00 50.00 50.00 44.44 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：略有波动，近期下降至57亿投资者占比：机构持有比例不低 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：公司自购金额持续提升 买入持有分析：正收益比例稳定超过50%，持有三年平均收益达88.95% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 53.07% 11.23% 12.01% 一年 53.44% 25.17% 27.66% 两年 53.77% 60.93% 64.23% 三年 53.57% 78.88% 88.95% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。 4.任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场