黑色金属月报（钢材）：产量高位 消费好转

黑色金属月报(钢材) 产量高位消费好转 www.hongyuanqh.com 2022年10月10日 王潋：F01312120Z0001661 电话：010-82292661 目录 一、结论及平衡表 产量高位消费好转 五大品种表观需求 13501150 950750550350 0102 五大品种钢材社库+厂库（农历） 45004000350030002500200015001000 13579111315171921232527293133353739414345474951 20182019202020212022 截止9月30日，钢材现货市场价格较8月末小幅上涨，唐山螺纹4030元（+80），华东上海螺纹4040元 （+30）；热卷方面，天津热卷3950元（+40），上海热卷3920元（+20）。 10月7日，Mysteel原样本数据显示五大品种钢材整体产量增4.92万吨，五大品种库存厂库环比升32.66万吨，社库增54.8万吨，表观需求877.88万吨（农历同比+5.7%），环比节前下降167.37万吨。长流程现货端，截至10月9日，螺纹现金含税利润环比小幅修复，华东螺纹长流程现金含税成本4067元，利润12.67元左右，热卷长流程现金含税利润-151.5元左右。电炉端，华东平电电炉成本在4181元左右，谷电成本在3989左右，华东三线螺纹平电利润-202元左右。 废钢端，9月废钢价格震荡运行。节前长流程钢厂日耗持稳，随着10月长假的到来，多数钢厂对后市仍较为谨慎，在日耗偏低的前提条件下，已经完成节前废钢补库备货，近期据统计钢厂检修与复产计划不多，预计短期长流程钢厂废钢消耗持稳运行。从数据看，周70家长流程钢厂（高+转）废钢日耗12.74万吨/日，环比上周持稳，同比去年同期持平。样本内共11家钢厂增加了废钢用量，另有13家钢厂减少了废钢用量。目前70家长流程废钢到货量约为11.72万吨。短流程方面，49家独立电炉厂开工率为44.3%，环比上周回升1.1%，电炉厂产能利用率(废钢用量/电炉产能)为41.6%，环比上周下降5.5%，49家独立电炉厂本周废钢日耗5.15万吨/日，同比去年同期下降1.85万吨/日，整体看，电炉日耗呈现小幅下滑格局。电炉减产主要是前期电炉持续亏损时间较长，但目前华东电炉企业谷电生产已有利润，预计后期电炉日耗持稳运行。 结论，从供需基本面来看，国庆期间钢厂减产检修力度较小，产量较去年同期相比仍处于偏高水平，短流程企业利润情况较差，增产动力不足，后期产量有望缓慢回落；需求方面，下游刚需成交乏力，部分投机成交略有回升，市场库存较节前明显回升，资源出现集中到货，目前市场已经转成供需弱平衡的状态，建材在产量高企的背景下使得持续累库的风险加剧，即使假期中价格小幅反弹，但持续向上驱动并不充足。总体来看，虽然节后价格存在反弹的预期，但仍需关注后期产量水平以及消费恢复的强度，不易追高。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎） 长流程点对点利润小幅修复 短流程利润持续亏损 粗钢平衡表 单位：万吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2020 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2022Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 供应粗钢产量 84503 92752 98493 106477 103104 100176 23506 27083 28370 27518 26901 29118 24377 22708 24626 28009 25001 22540 环比 9.8% 6.2% 8.1% -3.2% -2.8% -4.5% 15.2% 4.8% -3.0% -2.2% 8.2% -16.3% -6.8% 8.4% 13.7% -10.7% -9.8% 同比 -3373 -2928 5.9% 3.5% 11.2% 11.8% 14.4% 7.5% -14.1% -17.5% -8.5% -3.8% 2.6% -0.7% 生铁产量 71543 76485 80912 88528 85582 84885 20441 22597 23251 22239 21950 22990 20957 19685 20373 23415 21317 19780 环比 6.9% 5.8% 9.4% -3.3% -0.8% 3.5% 10.5% 2.9% -4.4% -1.3% 4.7% -8.8% -6.1% 3.5% 14.9% -9.0% -7.2% 同比 -2946 -697 6.1% 6.5% 12.4% 12.7% 7.4% 1.7% -9.9% -11.5% -7.2% 1.8% 1.7% 0.5% 废钢产钢量 12960 16267 17582 17949 17522 15292 3066 4486 5119 5278 4952 6128 3420 3023 4253 4594 3684 2760 环比 25.5% 8.1% 2.1% -2.4% -12.7% -37.0% 46.3% 14.1% 3.1% -6.2% 23.7% -44% -11.6% 40.7% 8.0% -20% -25.1% 同比 -2231 4.9% -9.4% 5.7% 8.5% 61.5% 36.6% -33% -42.7% -14.1% -25.0% 8% -8.7% 粗钢进口量 1496 1529 1631 3976 2883 1974 506 822 1687 961 624 725 720 814 590 486 448 450 环比 2.2% 6.7% 143.8% -27.5% -31.5% -7.4% 62.4% 105.1% -43.0% -35.1% 16.3% -0.7% 13.0% -27.5% -17.7% -7.8% 0.4% 同比 48.5% 141.8% 318.4% 75.7% 23.2% -11.8% -57.3% -15.3% -5.4% -33.0% -37.8% -44.7% 供应合计 85999 94281 100124 110453 105987 102151 24013 27906 30057 28478 27525 29843 25098 23522 25216 28495 25449 22990 环比 9.6% 6.2% 10.3% -4.0% -3.6% -4.5% 16.2% 7.7% -5.3% -3.3% 8.4% -15.9% -6.3% 7.2% 13.0% -10.7% -9.7% 同比 6.5% 5.3% 15.9% 13.2% 14.6% 6.9% -16.5% -17.4% -8.4% -4.5% 1.4% -2.3% 需求粗钢�口量 8028 7419 6848 5712 7121 7327 1520 1535 1244 1414 1881 2096 1663 1481 1402 2180 1946 1800 环比 -7.6% -7.7% -16.6% 24.7% 2.9% 1.8% 1.0% -18.9% 13.7% 33.0% 11.4% -20.6% -11.0% -5.3% 55.5% -10.8% -7.5% 同比 -16.2% -17.0% -26.5% -5.3% 23.8% 36.6% 33.7% 4.7% -25.5% 4.0% 17.0% 21.6% 粗钢净�口量 6532 5890 5217 1737 4238 5353 1013 712 -443 454 1257 1371 943 667 812 1694 1497 1350 环比 -9.8% -11.4% -66.7% 144.1% 26.3% 7.2% -29.7% -162.1% -202.5% 177.2% 9.0% -31.2% -29.3% 21.7% 108.7% -11.6% -9.8% 同比 -31.2% -52.8% -134.3% -52.0% 24.1% 92.4% -313.1% 47.1% -35.4% 23.6% 58.7% 102.4% 粗钢表观需求量 77970 86862 93276 104741 98866 94823 22493 26371 28813 27064 25644 27747 23434 22041 23815 26315 23504 21190 环比 11.4% 7.4% 12.3% -5.6% -4.1% -4.9% 17.2% 9.3% -6.1% -5.2% 8.2% -15.5% -5.9% 8.0% 10.5% -10.7% -9.8% 同比 8.5% 7.0% 18.9% 14.4% 14.0% 5.2% -18.7% -18.6% -7.1% -5.2% 0.3% -3.9% 粗钢真实需求量 78299 86992 93484 104392 98837 93650 17603 29209 29070 28510 22678 28711 24359 23088 21158 26540 24261 21690 环比 11.1% 7.5% 11.7% -5.3% -5.2% -29.3% 65.9% -0.5% -1.9% -20.5% 26.6% -15.2% -5.2% -8.4% 25.4% -8.6% -10.6% 同比 -6.5% 13.4% 21.1% 14.5% 28.8% -1.7% -16.2% -19.0% -6.7% -7.6% -0.4% -6.1% 粗钢-供应-需求总库存 3609 3479 3271 3620 3649 4822 8161 5323 5066 3620 6586 5621 4696 3649 6306 6087 5329 4829 环比 -3.6% -6.0% 10.7% 0.8% 32.1% 149.5% -34.8% -4.8% -28.5% 81.9% -14.7% -16.5% -22.3% 72.8% -3.5% -12.4% -9.4% 同比 1173 51.7% 24.1% 12.3% 10.7% -19.3% 5.6% -7.3% 0.8% -4.3% 8.3% 13.5% 32.3% 2022年粗钢产量同比下降 统计局-生铁日均产量（万吨） 270 260 250 240 230 220 210 200 190 180 1 2022 2021 2020 2019 2018 2017 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 统计局-粗钢日均产量 340 320 300 280 260 240 220 200 180 ►4月19日，发改委：确保实现2022年粗钢产量同比下降的目标，我们认为此政策主要是对今年需求下修的确认，因此政策层面将从供应端给与一定的调节； ►8月铁水产量在230.22万吨（统计局口径），同比下降0.23%，粗钢日均产量270.5万吨左右。 8月货币数据边际恢复 8月居民中长期贷款仍偏弱 9月官方制造业PMI为50.1% 制造业采购经理指数PMI 生产 新订单 新出口订单 在手订单 产成品库存 采购量 进口 出厂价格 购进价格 原材料库存 从业人员 供应商配送时间 生产经营活动预期 2021年8月 50.1 50.9 49.6 46.7 45.9 47.7 50.3 48.3 52.2 61.3 47.7 49.6 48 57.5 2021年9月 49.6 49.5 49.3 46.2 45.6 47.2 49.7 46.8 53.2 63.5 48.2 49 48.1 56.4 2022年8月 49.4 49.8 49.2 48.1 43.1 45.2 49.2 47.8 53.8 44.3 48 48.9 49.5 52.3 2022年9