再获空压机订单，空悬龙头地位稳固

公司基本情况(人民币) 简评 10月10日，公司发布公告：公司成为国内某头部新能源品牌主机厂新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商，本次项目生命周期为4年，生命周期总金额约为1.34亿元。 经营分析 获空悬总成订单，空悬龙头未来可期。公司持续获得国内新能源主机厂的空气供给单元总成订单，充分说明公司产品竞争优势明显，国产替代推进顺利。我们预计25年国内空悬市场空间有望达到206亿元，实现5年约20倍增长。在空悬系统中（总价值量约9000元），公司预计可配套的零部件价值量达5000-7000元，未来有望通过拓展产品品类，进一步提升配套价值量。 国内业务占比提升，公司业绩稳定向上。根据公司22年半年报，公司亚洲地区收入占比56%（21年占比为51%），持续提升。我们判断公司未来业绩收入增长将主要来自于国内业务的增长。与国外业务相比，公司国内业务的利润率更高，因此未来随国内业务占比的提升，我们预计公司整体利润率有望持续向上。 开拓新业务，公司未来成长空间和弹性充足。公司传统非轮橡胶单车价值量2000元左右，智能底盘业务单车价值量1万元以上，市场空间翻5倍。随着产品品类延拓，公司智能底盘业务版图进一步完善，进一步打开未来发展空间。 客户结构有亮点，新能源车企成为公司重要客户。继比亚迪成为公司前十大客户后，公司基本已实现造车新势力全覆盖。目前已为某些车企的合作车型供应空悬、轻量化等产品，未来持续受益于新势力的崛起。 投资建议 我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为10.82/14.09/17.75亿元。目前股价对应PE分别为16/12/10倍，维持增持评级。 风险 下游需求不及预期；客户拓展不及预期；海外业务改善程度不及预期；商誉减值风险；人民币汇率波动。