新能源汽车产业链行业：9月主要车企交付量继续攀升，排产持续向上

行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 看好（维持） 国家/地区中国 9月主要车企交付量继续攀升，排产持续向上 行业新能源汽车产业链行业报告发布日期2022年10月10日 核心观点 本周看点 9月主要车企交付量总体攀升，埃安首破3万创新高 8月全球动力电池装机量45.7GWh，同比增长超九成 蔚来投资阿根廷锂矿项目 国轩高科将在密歇根建设电池材料工厂 中伟股份(300919.SZ)：与SKecoplant公司在锂电池回收领域开展合作 宁德时代(300750.SZ)：投资建设洛阳基地，入股洛阳钼业加码资源布局 亿纬锂能(300014.SZ)：拟投资100亿元建设储能与动力电池项目 赣锋锂业(002460.SZ)：拟在江西宜春建设30GWh电池基地 格林美(002340.SZ)：拟合计130亿元投建两大温州产业园 锂电材料价格 钴产品：电解钴（34.75万元/吨，0.00%）；四氧化三钴（24.3万元/吨， 0.00%）；硫酸钴（6.2万元/吨，0.81%）； 锂产品：金属锂（294.0万元/吨，0.00%）；碳酸锂（51.0万元/吨，1.09%），氢氧化锂（49.9万元/吨，0.81%）； 镍产品：电解镍（18.8万元/吨，-3.98%），硫酸镍（4.3万元/吨，0.00%）； 中游材料：三元正极（523动力型33.8万元/吨，0.00%；622单晶型37.5万元/吨，0.00%；811单晶型38.6万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（15.5万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0.00%；人造石墨（330-340mAh/g）5.6万元/吨，0.00%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆2.5元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，0.00%）；电解液 （铁锂型6.3万元/吨，1.44%；三元型7.0万元/吨，1.30%；六氟磷酸锂30.0万元/吨，6.19%） 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 顾高臣021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080004 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 新能源车销量持续景气，市场主要分歧在于明年销量增速。其中比亚迪9月销量 21.1万辆，环比继续增长15%；埃安9月首次突破了3万辆，环比上涨11%；理想和蔚来销量回归到万辆以上，环比均有所上涨。进入四季度国内单月销量将突破70万辆，前三季度450万辆，四季度超200万辆，全年达到650-700万辆；但大家担忧仍在一季度（一季度销量奠定明年是否高增），担心一季度环比大幅下滑，因此市场持等待态度。 产业链去库告一段落，电池材料排产明显提升。二季度本身属于电池去库存周期，而7、8月份电动车产量明显恢复帮助产业链去库存，目前电池端库存已经大幅减少，叠加终端销量增长，四季度产业链排产有望大幅增长。 锂电中游板块前期市场担忧明年增速，但股价短期调整后当前估值已完全能匹配明年增速，此外中游公司业绩确定性高、技术变化（催化）多，当前配置角度具有较高赔率和性价比；方向上建议关注两条主线，一是高业绩确定性、低估值的材料头部公司，二是关注有边际变化、隐含估值较低的公司。综上，建议关注宁德时代(300750，买入)、鹏辉能源(300438，买入)、当升科技(300073，买入)、华友钴业(603799，买入)、恩捷股份(002812，未评级)等。 新能源车销量持续景气，行业排产进一步提升 主流公司中报亮眼，行业有望迎来需求旺季 2022-09-20 2022-08-29 风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。 需求旺季到来，电车产业链行稳致远2022-08-14 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.19月主要车企交付量总体攀升，埃安首破3万创新高5 2.1.28月全球动力电池装机量45.7GWh，同比增长超九成6 2.1.3蔚来投资阿根廷锂矿项目6 2.1.4国轩高科将在密歇根建设电池材料工厂7 2.2产业链新闻一周汇总7 2.3本周新车上市9 3.重要公告梳理14 3.1中伟股份(300919.SZ)：与SKecoplant公司在锂电池回收领域开展合作14 3.2宁德时代(300750.SZ)：投资建设洛阳基地，入股洛阳钼业加码资源布局14 3.3亿纬锂能(300014.SZ)：拟投资100亿元建设储能与动力电池项目15 3.4赣锋锂业(002460.SZ)：拟在江西宜春建设30GWh电池基地15 3.5格林美(002340.SZ)：拟合计130亿元投建两大温州产业园16 3.6其他公告16 4.动力电池相关产品价格跟踪17 5.风险提示19 图表目录 图1：2022年9月新势力车企单月交付量及环比增速（辆）5 图1：2022年9月新势力车企单月交付量及环比增速（辆）5 图1：五菱宏光MINIEV敞篷版上市10 图2：广汽传祺影酷上市10 图3：睿蓝枫叶60sPRO上市11 图4：枫叶80vPRO上市11 图5：宝马新款iX3上市11 图6：东风风神皓极上市11 图7：飞凡R7上市11 图8：新款大运悦虎上市11 图9：AIONYPlus上市12 图10：东风日产Ariya艾睿雅上市12 图11：小蚂蚁30万蚁粉款加糖上市12 图12：海马7X-E上市12 图13：新款奕炫MAX上市12 图14：小鹏G3i新增车型上市12 图15：AIONS新增车型上市13 图16：零跑C01上市13 图17：哈弗H6DHT-PHEV上市13 图18：理想L7上市13 图19：理想L8上市13 图20：成功骆驼上市13 图21：自游家NV上市14 表1：本周上市公司公告汇总16 表2：动力电池相关产品价格汇总表17 1.本周观点 ●新能源车销量持续景气，市场主要分歧在于明年销量增速。其中比亚迪9月销量21.1万辆，环比继续增长15%；埃安9月首次突破了3万辆，环比上涨11%；理想和蔚来销量回归到万辆以上，环比均有所上涨，进入四季度单月销量将突破70万辆，前三季度450万辆，四季度超200万辆，全年达到650-700万辆；但大家担忧仍在一季度（一季度销量奠定明年是否高增），担心一季度环比大幅下滑，因此市场持等待态度； ●产业链去库告一段落，电池材料排产明显提升。二季度本身属于电池去库存周期，而7、8月份电动车产量明显恢复帮助产业链去库存，目前电池端库存已经大幅减少，叠加终端销量增长，四季度产业链排产有望大幅增长；目前主流材料端正极容百、德方均有10%以上环比增长，负极全行业接近10%，电解液排产增速最高，天赐、新宙邦都接近20%，而隔膜依旧受制于产能瓶颈，排产增长有限，虽然有降价传言，但大厂价格依旧保持稳定； ●从全产业来看，锂依旧是景气度风向标。目前碳酸锂价格又有所上涨（每次调价千元级别），其代表电动车、储能、消费合计对电池/碳酸锂的需求尚可，而三者之间的跷跷板效应并不影响电池、材料、资源总体的需求，相比于其他制造业，新能源依旧是景气赛道。具体标的选择上，建议加大对主赛道低估值优质标的的配置，电池坚持看好宁德时代(300750，买入)、鹏辉能源(300438，买入)、看好三元一体化企业华友钴业(603799，买入)，中游材料环节主线建议关注当升科技(300073，买入)、恩捷股份(002812，未评级)等。而碳酸锂涨价也会催化其替代产品的产业机会，目前钠电池进入量产阶段，后续有不断的催化，是重点关注方向。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.19月主要车企交付量总体攀升，埃安首破3万创新高 造车新势力陆续公布9月交付量情况。埃安9月交付量首次突破了3万辆，环比上涨11%，远超位居第二的哪吒汽车，再次夺冠。随着L9的交付，理想汽车9月交付量再次突破万辆，环比大涨152%，从8月第八跃升至第三，随着理想L8在11月交付，理想汽车的销量有望突破2万辆。刚刚在港交所上市的零跑汽车9月交付再次过万，但环比下降了11.4%，排名下降一位至第四；蔚来汽车9月销量同样再次过万，环比增长1.9%，位居第五。AITO旗下问界系列交付量再次突破万辆，环比微涨1%，位居第六。小鹏汽车9月交付仅8千辆，环比再次下降11.6%，排名再下降一位至第七，随着小鹏P7的交付，10月其交付量有望再次超过万辆。位居第八的极氪汽车9月交付量突破8千辆，环比上涨15.5%，再创历史新高，其有望在10月或11月突破万辆。 图1：2022年9月新势力车企单月交付量及环比增速（辆） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 30016 埃安哪吒理想零跑蔚来AITO小鹏极氪岚图智己 200.0% 18005 11531110931087810142 84688276 2519 1019 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% 9月8月环比 数据来源：公司官网，东方证券研究所 同比来看，小鹏汽车是10家新势力唯一一个同比出现下降的企业，降幅18.7%。埃安、哪吒、零跑、岚图同比均实现超翻倍增长，其中零跑同比增幅最大，达200%。而AITO、极氪和智己去年并未进入榜单。（来源:第一电动） 图2：2022年9月新势力车企单月交付量及环比增速（辆） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 30016 埃安哪吒理想零跑蔚来小鹏岚图AITO极氪智己 250% 18005 1153111093 10878 8468 10142 8276 2519 1019 200% 150% 100% 50% 0% -50% 9月8月同比 数据来源：公司官网，东方证券研究所 2.1.28月全球动力电池装机量45.7GWh，同比增长超九成 10月6日，韩国市场研究机构SNEResearch发布了2022年8月及1-8月全球动力电池装机量前十排行榜。数据显示，8月全球电动汽车装机量为为45.7GWh，同比增长90.3%；1-8月，全球动力电池装机总量为287.6GWh，同比增长78.7%，已连续26个月呈增长态势。 8月全球动力电池装机量TOP10中，中国企业占据6席，同比增长幅度均超100%，远超4家日韩企业。稳居榜首的宁德时代，其市场占有率从去年同期的32.7%提升至39.3%。榜眼比亚迪则甩开LG新能源，6.5GWh的动力电池装机量，较LG新能源的5GWh多出30%。比亚迪158.7%的同比增速，也远高于LG新能源仅16.1%的同比增速。 图3：2022年8月全球动力电池装机量TOP10(GWh） 20 15 10 5 0 2022年8月同比增长 500.00% 400.00% 300.00% 200.00% 100.00% 0.00% 数据来源：SNE，东方证券研究所 从1-8月累计装机量来看，榜首的宁德时代1-8月全球动力电池装机量已超百亿，达到102.2GWh，同比增长114.7%。另五家中国企业比亚迪、中创新航、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源，同比增长分别为192.3%、141.2%、153.6%、587.5%、155.5%，均呈现强劲增长态势。（来源:OF