新能源汽车产业链行业周报：新能源车销量持续景气，行业排产进一步提升

行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 看好（维持） 国家/地区中国 新能源车销量持续景气，行业排产进一步提升 行业新能源汽车产业链行业报告发布日期2022年09月20日 核心观点 本周看点 8月新能源汽车产销持续高速增长，比亚迪表现亮眼 8月国内动力电池产量和装车量同比继续上升 四部门联合推出深化车检改革优化车间服务新举措 远景动力将在沧州打造智能电池产业基地，规划年产30GWh 长沙比亚迪芯片产线完成安装，年产50万 欣旺达(300207.SZ)：子公司欣旺达汽车电池拟与宜昌市签署《宜昌项目投资协议》 当升科技(300073.SZ)：投资扩建江苏当升锂电正极材料生产基地前驱体产线 孚能科技(688567.SH)：公司拟与云南滇中新区管理委员会、安宁市人民政府签订 《投资协议》 锂电材料价格 钴产品：电解钴（34.75万元/吨，0.00%）；四氧化三钴（23.8万元/吨， 0.00%）；硫酸钴（6.2万元/吨，0.99%）； 锂产品：金属锂（294.0万元/吨，0.00%）；碳酸锂（49.7万元/吨，0.51%），氢氧化锂（48.6万元/吨，0.62%）； 镍产品：电解镍（19.7万元/吨，8.31%），硫酸镍（4.3万元/吨，0.47%）； 中游材料：三元正极（523动力型33.3万元/吨，1.52%；622单晶型37.2万元/吨，0.27%；811单晶型38.3万元/吨，0.26%）；磷酸铁锂（15.2万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0.00%；人造石墨（330-340mAh/g）5.6万元/吨，0.00%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆2.6元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，0.00%）；电解液 （铁锂型6.3万元/吨，0.00%；三元型6.9万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂27.4万元/吨，0.37%） 投资建议与投资标的 新能源车销量持续景气，市场主要分歧在于明年销量增速。中汽协统计8月新能源车8月产量69万辆、销量66.6万辆，乘联会统计乘用车数据8月批发63万辆、零售53万辆，环比均有10%左右增长，进入9、10月份随着旺季到来，预计月度销量有望再创新高。 产业链去库告一段落，电池材料排产明显提升。二季度本身属于电池去库存周期，而7、8月份电动车产量明显恢复帮助产业链去库存，目前电池端库存已经大幅减少，叠加终端销量增长，四季度产业链排产有望大幅增长 锂电中游板块前期市场担忧明年增速，但股价短期调整后当前估值已完全能匹配明年增速，此外中游公司业绩确定性高、技术变化（催化）多，当前配置角度具有较高赔率和性价比；方向上建议关注两条主线，一是高业绩确定性、低估值的材料头部公司，二是关注有边际变化、隐含估值较低的公司。综上，建议关注宁德时代(300750，买入)、鹏辉能源(300438，买入)、当升科技(300073，买入)、华友钴业(603799，买入)、恩捷股份(002812，未评级)等。 风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 顾高臣021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080004 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 温晨阳wenchenyang@orientsec.com.cn 主流公司中报亮眼，行业有望迎来需求旺 2022-08-29 季需求旺季到来，电车产业链行稳致远 2022-08-14 7月主要车企销量环比继续提升 2022-08-10 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.18月新能源汽车产销持续高速增长，比亚迪表现亮眼5 2.1.28月国内动力电池产量和装车量同比继续上升7 2.1.3四部门联合推出深化车检改革优化车间服务新举措8 2.1.4远景动力将在沧州打造智能电池产业基地，规划年产30GWh9 2.1.5长沙比亚迪芯片产线完成安装，年产50万9 2.2产业链新闻一周汇总10 2.3本周新车上市11 3.重要公告梳理13 3.1欣旺达(300207.SZ)：子公司欣旺达汽车电池拟与宜昌市签署《宜昌项目投资协议》13 3.2当升科技(300073.SZ)：投资扩建江苏当升锂电正极材料生产基地前驱体产线13 3.3孚能科技(688567.SH)：公司拟与云南滇中新区管理委员会、安宁市人民政府签订《投资协议》13 3.4其他公告14 4.动力电池相关产品价格跟踪15 5.风险提示16 图表目录 图1：2022年8月新能源汽车产量及同比/环比增速（万辆）5 图2：2022年8月新能源汽车销量及同比/环比增速（万辆）5 图3：2022年8月新能源车企国内单月销量及环比增速（万辆）6 图4：2022年8月新能源车型国内销量前十及环比增速（万辆）6 图5：2022年8月动力电池产量及同比/环比增速（GWh）7 图6：2022年8月按材料类型划分的动力电池产量（MWh）7 图7：2022年8月动力电池装车量及同比/环比增速（GWh）7 图8：2022年8月按材料类型划分的动力电池装车量（MWh）7 图9：2022年8月国内动力电池企业装车量前十五名（GWh）8 图10：名爵MGMULAN上市12 图11：新款雪佛兰科鲁泽上市12 图12：新款宝骏KiWiEV上市12 图13：新款奔驰C级上市12 图14：新款奥迪A5/S5上市12 图15：新款别克君威上市12 表1：本周上市公司公告汇总14 表2：动力电池相关产品价格汇总表15 1.本周观点 ●新能源车销量持续景气，市场主要分歧在于明年销量增速。中汽协统计8月新能源车8月产量69万辆、销量66.6万辆，乘联会统计乘用车数据8月批发63万辆、零售53万辆，环比均有10%左右增长，进入9、10月份将突破70万辆，前三季度450万辆，四季度超200万辆，全年达到650-700万辆；但大家担忧仍在一季度（一季度销量奠定明年是否高增），担心一季度环比大幅下滑，因此市场持等待态度； ●产业链去库告一段落，电池材料排产明显提升。二季度本身属于电池去库存周期，而7、8月份电动车产量明显恢复帮助产业链去库存，目前电池端库存已经大幅减少，叠加终端销量增长，四季度产业链排产有望大幅增长；目前主流材料端正极容百、德方均有10%以上环比增长，负极全行业接近10%，电解液排产增速最高，天赐、新宙邦都接近20%，而隔膜依旧受制于产能瓶颈，排产增长有限，虽然有降价传言，但大厂价格依旧保持稳定； ●从全产业来看，锂依旧是景气度风向标。目前碳酸锂价格又有所上涨（每次调价千元级别），其代表电动车、储能、消费合计对电池/碳酸锂的需求尚可，而三者之间的跷跷板效应并不影响电池、材料、资源总体的需求，相比于其他制造业，新能源依旧是景气赛道。具体标的选择上，建议加大对主赛道低估值优质标的的配置，电池坚持看好宁德时代(300750，买入)、鹏辉能源(300438，买入)、看好三元一体化企业华友钴业(603799，买入)，中游材料环节主线建议关注当升科技(300073，买入)、恩捷股份(002812，未评级)等。而碳酸锂涨价也会催化其替代产品的产业机会，目前钠电池进入量产阶段，后续有不断的催化，是重点关注方向。 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.18月新能源汽车产销持续高速增长，比亚迪表现亮眼 8月，新能源汽车产销分别完成69.1万辆和66.6万辆，月度产销再创历史新高，产销同比分别 增长1.2倍和1倍，环比分别增长12%和12.3%。其中纯电动汽车产销分别完成53.6万辆和 52.2万辆，同比分别增长1.1倍和92.9%；插电式混合动力汽车产销分别完成15.5万辆和14.4 万辆，同比分别增长1.7倍和1.6倍；燃料电池汽车产销分别完成97辆和255辆，同比分别增长 1.4倍和5.7倍。宏观来看，新能源汽车顺应社会发展与环境保护的终极命题，行业本身有着无法阻挡的快速发展的势能。虽然近几年来自国家地区的政策红利开始变少，但行业发展的趋势丝毫不减，同时，政策红利的变少迫使众多厂商为了能够长久盈利而努力提高产品竞争力。卓越的产品竞争力不止是当下行业发展的一大助力，也将支撑行业未来很长一段时间的持续繁荣期。 图1：2022年8月新能源汽车产量及同比/环比增速（万辆） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2020年2021年2022年同比增速环比增速 数据来源：中汽协，东方证券研究所 图2：2022年8月新能源汽车销量及同比/环比增速（万辆） 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2020年2021年2022年同比增速环比增速 数据来源：中汽协，东方证券研究所 从具体来看，8月份新能源厂商销量排名前三分别是比亚迪、上汽通用五菱、吉利。其中，比亚迪销量为16.9万辆，环比增长6.3%，是前十厂商里销量唯一过10万的车企；上海通用五菱销 量3.6万，环比增长-10.4%；吉利销量3.6万，环比增长15.6%。前十名的车其中，除了上海通用五菱，均实现了环比正增长。 图3：2022年8月新能源车企国内单月销量及环比增速（万辆） 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 8月7月环比 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 数据来源：中汽协，东方证券研究所 排名前十的车型中比亚迪占6款，比亚迪宋以4.2万的销量排第一，环比增长12.4%；比亚迪秦 3.8万，环比增长10.5%，排名第二；比亚迪汉、比亚迪海豚、比亚迪元PLUS、比亚迪唐分别排名第五、第六、第七和第十。排名第三的是宏光MINI，3.4万，比7月的3.7万略有下降。特斯拉销量大起大落，ModelY8月销量3.1万，环比增长307.2%。疫情导致的停工停产、供应紧张，以及自身的工厂改造项目，让特斯拉中国今年的销量分布非常不均匀。6月份，上海疫情过后，积累的大量订单开始交付，销量快速上升；7月份，因生产线改造，上海工厂停工近两周，销量自然大幅下降；8月份，随着产能提高，销量自然再度上升。（来源:中汽协，乘联会） 图4：2022年8月新能源车型国内销量前十及环比增速（万辆） 5350% 300% 4250% 3200% 150% 2100% 150% 0% 0-50% 8月7月环比 数据来源：中汽协，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2.1.28月国内动力电池产量和装车量同比继续上升 产量方面：8月，我国动力电池产量共计50.1GWh，同比增长157.0%，环比增长6.0%。其中三元电池产量19.3GWh，占总产量38.4%，同比增长130.1%，环比增长16.1%；磷酸铁锂电池产量30.8GWh，占总产量61.4%，同比增长177.5%，环比增长0.5%。1-8月，我国动力电池累计产量303.8GWh，累