汽车行业周报：汽车行业营收增速转正，盈利边际改善较快

汽车行业营收增速转正，盈利边际改善较快汽车行业 推荐维持评级 核心观点: 本周观点更新 据国家统计局数据，2022年8月，汽车制造业工业增加值同比增长30.5%，高于同期全国规模以上工业增加值26.3个百分点。1-8月，汽车制造业工业增加值同比增长4.5%，比1-7月提升3.2 个百分点，高于同期制造业1.8个百分点，汽车制造业引领全国工业复苏。1-8月，汽车制造业完成营业收入56984.5亿元，同比增长3.3%，增速由负转正，利润3162.8亿元，同比下降7.3%，降幅比1-7月收窄7.1个百分点，8月乘用车累计销量由负转正引导汽 -车制造业累计营收步入正增长区间，利润端虽仍受原材料价格高企影响，但降幅快速缩窄，据乘联会数据，9月1-25日，乘用车 市场零售125.9万辆，同比+15%，较上月同期-2%；乘用车厂商批发 144.3万辆，同比+33%，较上月同期+12%，零售与批发端增速进一步扩大，本年“金九银十”终端销售热情高涨，有望为汽车制造业良好复苏增长态势继续贡献增量。 周度行情回顾 9月26日-30日上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-2.07%、-2.07%、-1.33%。汽车板块的涨跌幅为-5.19%，涨跌幅排行位列30个行业中第25位，较上周有所下降。 从分子板块来看，摩托车及其他、销售及服务、零部件、商用车及乘用车周涨跌幅分别为-4.18%、-4.41%、-4.60%、-5.51%、-5.97%。 估值方面,摩托车及其他、零部件、乘用车、销售及服务、商用车市盈率分别为41.62x/30.85x/28.94x/23.74x/19.52x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为3.01x/2.59x/2.37x/1.47x/0.79x。 个股情况来看，本周行业涨幅前�位的公司是登云股份、中路股份、曙光股份、越博动力、德宏股份，涨幅分别为21.88%、13.83%、13.79%、11.67%、10.06%，跌幅前�位的公司是雪龙集团、襄阳轴承、西仪股份、安凯客车、南方精工，跌幅分别是-35.36%、-22.09%、 -20.80%、-19.30%、-18.96%。 投资建议 整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、菱电电控、中熔电气、拓普集团、旭升股份等。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、零部件短缺导致的产业链风险3、芯片短缺导致的产业链风险。4、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。 分析师 石金漫 ：010-80927689 :shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002 杨策 ：010-80927615 :yangce_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050005 行业数据 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业周报● 汽车行业 2022年10月9日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 重点推荐公司 股票名称 股票代码 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 周涨跌幅 最新收盘价 投资评级 整车环节：601238.SH 广汽集团 0.72 0.96 1.14 21.5 12.6 10.6 -4.94% 12.13 推荐 002594.SZ 比亚迪 1.06 2.72 4.79 256.3 92.7 52.6 -5.40% 252.01 推荐 000625.SZ 长安汽车 0.47 0.82 0.89 32.6 15.3 14.1 -5.14% 12.56 推荐 601633.SH 长城汽车 0.73 0.99 1.31 66.7 28.1 21.2 -2.42% 27.8 推荐 智能化零部件： 600741.SH 华域汽车 2.05 2.09 2.54 13.8 7.9 6.5 -3.17% 16.52 推荐 603596.SH 伯特利 1.24 1.43 1.9 56.3 60.1 45.2 2.99% 85.89 推荐 002920.SZ 德赛西威 1.51 2.4 3.53 94.3 57.5 39.1 -1.47% 137.95 推荐 688326.SH 经纬恒润 1.62 1.79 2.41 101.1 75.1 -7.27% 181.04 推荐 300496.SZ 中科创达 1.52 2.95 3.93 90.9 35.8 26.9 -2.75% 105.58 推荐 603786.SH 科博达 0.97 1.1 1.4 82.6 49.4 38.8 -6.62% 54.32 推荐 600699.SH 均胜电子 -2.74 0.79 0.97 -8.0 16.7 13.6 -5.71% 13.22 推荐 601799.SH 星宇股份 3.41 6.2 7.87 61.5 24.6 19.4 2.08% 152.39 推荐 新能源零部件： 600563.SH 法拉电子 3.69 6.13 7.93 63.0 26.2 20.3 -4.36% 160.67 推荐 688667.SH 菱电电控 2.84 3.63 4.96 64.6 27.7 20.3 -3.05% 100.63 推荐 301031.SZ 中熔电气 1.36 4.23 6.99 125.3 36.8 22.3 1.61% 155.67 推荐 601689.SH 拓普集团 0.93 1.98 2.57 57.4 37.3 28.7 -0.23% 73.8 推荐 603305.SH 旭升股份 0.92 1.01 1.54 54.0 35.8 23.5 -8.13% 36.16 推荐 EPS(元/股)PE（X） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 目录 一、本周观点更新2 二、行情回顾2 1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第25位，子版块中摩托车及其他表现最佳2 2、个股大小非解禁、大宗交易一览4 三、行业本周要闻2 四、本周重点公司动态5 �、投资建议5 六、风险提示11 一、本周观点更新 据国家统计局数据，2022年8月，汽车制造业工业增加值同比增长30.5%，高于同期全国规模以上工业增加值26.3个百分点。1-8月，汽车制造业工业增加值同比增长4.5%，比1-7 月提升3.2个百分点，高于同期制造业1.8个百分点，汽车制造业引领全国工业复苏。1-8月， 汽车制造业完成营业收入56984.5亿元，同比增长3.3%，增速由负转正，利润3162.8亿元，同比下降7.3%，降幅比1-7月收窄7.1个百分点，8月乘用车累计销量由负转正引导汽-车制造业累计营收步入正增长区间，利润端虽仍受原材料价格高企影响，但降幅快速缩窄，据乘联会数据，9月1-25日，乘用车市场零售125.9万辆，同比+15%，较上月同期-2%；乘用车厂 商批发144.3万辆，同比+33%，较上月同期+12%，零售与批发端增速进一步扩大，本年“金九银十”终端销售热情高涨，有望为汽车制造业良好复苏增长态势继续贡献增量。 二、行情回顾 1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第25位，子版块中摩托车及其他表现最佳 9月26日-30日上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-2.07%、-2.07%、- 1.33%。汽车板块的涨跌幅为-5.19%，涨跌幅排行位列30个行业中第25位，较上周有所下降。个股情况来看，本周行业涨幅前�位的公司是登云股份、中路股份、曙光股份、越博动力、德宏股份，涨幅分别为21.88%、13.83%、13.79%、11.67%、10.06%，跌幅前�位的公司是雪龙集团、襄阳轴承、西仪股份、安凯客车、南方精工，跌幅分别是-35.36%、-22.09%、-20.80%、 -19.30%、-18.96%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为-1.12% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 医消食纺煤银轻交农家房建传电电电基计通非机商建综汽钢综石有国药费品织炭行工通林电地材媒力力子础算信银械贸筑合车铁合油色防 者饮服 制运牧产 设及化机行零金 石金军 服料装 造输渔 备公工 金售融 化属工 务 及用 融 新事能业源 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表1：本周汽车行业涨幅前�位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率TTM 市净率 002715.SZ 登云股份 22.73 21.88% -224.62 6.26 600818.SH 中路股份 31.68 13.83% 366.10 15.62 600303.SH 曙光股份 9.49 13.79% -13.86 2.69 300742.SZ 越博动力 12.92 11.67% -5.49 35.07 603701.SH 德宏股份 14.00 10.06% 136.02 4.92 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表2：本周汽车行业跌幅前�位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率TTM 市净率 603949.SH 雪龙集团 17.24 -35.36% 47.48 3.65 000678.SZ 襄阳轴承 5.43 -22.09% -21.94 2.55 002265.SZ 西仪股份 12.30 -20.80% 1939.26 4.52 000868.SZ 安凯客车 6.02 -19.30% -15.04 25.51 002553.SZ 南方精工 11.71 -18.96% 21.35 3.44 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 从分子板块来看，摩托车及其他、销售及服务、零部件、商用车及乘用车周涨跌幅分别为 -4.18%、-4.41%、-4.60%、-5.51%、-5.97%。 估值方面,摩托车及其他、零部件、乘用车、销售及服务、商用车市盈率分别为41.62x/30.85x/28.94x/23.74x/19.52x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为3.01x/2.59x/2.37x/1.47x/0.79x。 板块名称 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 上证综指 -2.07 -5.55 深证成指 -2.07 -8.78 沪深300指数 -1.33 -6.72 乘用车 -5.97 -12.34 商用车 -5.51 -8.95 零部件 -4.60 -8.31 零部件及其他 销售及服务 -4.41 -10.06 摩托车及其他 -4.18 -7.25 表3：汽车板块区间涨跌幅统计情况 整车 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 板块名称 市盈率 市净率 上证A股 10.63 1.21 表4：汽车板块估值比较 深证A股 21.31 2.39 沪深300 10.48 1.22 乘用车 28.94 2.37 商用车 19.52 1.47 零部件 30.85 2.59 零部件及其他 销售及服务 23.74 0.79 摩托车及其他 41.62 3.01 整车 资料来源：Wind，（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：整体法，最新），中国银河证券研究院 2、个股大小非解禁、大宗交易一览 表1：未来三个月大小非解禁一览 代码 简称 解禁日期 (万股) 总股本 流通A股 占比(%) 总股本 流通A股 占比(%) 603121.SH 华培动力 2022-10-10 22.75 34,391.63 33,830.62 98.37 34,391.63 33,853.37 98.43 601966.SH 玲珑轮胎 2022-10-17 11,212.12 147,673.15 136,140.15 92.19 147,673.15 147,35