挖掘城市矿山，打造综合固废资源化

专业研究·创造价值 2022年10月10日金融期权 金融期权 短期内股指呈现震荡筑底走势 摘要 宝城期货研究所金融期货期权团队龙奥明 longaoming@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 2022年09月30日,50ETF跌0.04%,收于2.650；300ETF(上交所)跌0.67%, 收于3.868；300ETF(深交所)跌0.67%,收于3.871；沪深300指数跌0.58%,收于3804.89；中证1000指数跌1.67%,收于6124.86。 上证50ETF期权成交量PCR为89.07,上一交易日成交量PCR为86.88；持仓量PCR为67.95,上一交易日持仓量PCR为68.37。上交所3000ETF期权成交量PCR为102.15,上一交易日成交量PCR为100.17；持仓量PCR为80.87,上一交易日持仓量PCR为82.40。深交所300ETF期权成交量PCR为108.22,上一交易日成交量PCR为89.77；持仓量PCR为82.44,上一交易日持仓量PCR为80.62。中金所沪深300指数期权成交量PCR为87.42,上一交易日成交量PCR为87.23；持仓量PCR为65.01,上一交易日持仓量PCR为66.63。中金所中证1000指数期权成交量PCR为107.93,上一交易日成交量PCR为114.12；持仓量PCR为61.23,上一交易日持仓量PCR为65.26。 上证50ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为16.75%,标的30交易日历史波动率为14.15%。上交所300ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为17.08%,标的30交易日历史波动率为13.67%。深交所300ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为17.25%,标的30交易日历史波动率为13.75%。中金所沪深300指数期权2022年10月平值期权隐含波动率为17.77%,标的30交易日 历史波动率为13.75%。中金所中证1000指数期权2022年10月平值期权隐含波 动率为25.30%,标的30交易日历史波动率为23.69%。 国庆假期结束，海外股市表现相对平稳，目前市场最大的风险因素仍然是美联储激进加息背景以及全球经济衰退风险。国内方面，多地疫情反复，国庆出行与旅游数据表现较差，房地产周期仍未见拐点，需求不足限制经济复苏。海外方面，美联储激进加息预期强化，人民币汇率贬值压力制约国内货币宽松空间，同时海外经济衰退风险拖累中国出口。不过政策面托底需求的稳经济政策持续推进，支持经济企稳复苏，股指的估值水平也处于历史偏低分位数水平，因此股指下方也有较强支撑。总的来说，国内经济需求不足与海外紧缩货币政策压制股市风险偏好，而稳经济政策与低估值水平也对股指形成底部支撑，预计短期内股指呈现震荡筑底的走势。从持仓量PCR的角度来看，目前各期权品种的持仓量PCR均回落至极低的历史分位数水平，意味着目前市场情绪偏弱，但也意味着指数继续下跌的空间有限。因此操作上可以逢低构建牛市价差策略为宜。 金融期权|日报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 第1章上证50ETF期权 1.1行情走势 50ETF期权 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 图1上证50ETF价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图2上证50ETF期权T型报价图 202210 认购 510050.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 0.2107 -0.33 1588 2156 23.61 2.45 0.0050 -15.25 25882 36606 21.01 0.1660 -0.12 2261 5230 22.45 2.50 0.0085 -11.46 22449 47803 19.55 0.1210 -2.42 17049 15955 19.79 2.55 0.0145 -12.65 36409 52975 18.08 0.0822 -3.41 61563 29241 18.38 2.60 0.0249 -12.63 96543 51290 16.73 0.0503 -6.85 174830 78857 17.27 2.65 0.0442 -6.16 189399 101175 16.23 0.0286 -8.63 197565 128736 17.02 2.70 0.0721 -3.09 141671 75941 15.77 0.0151 -13.22 93623 122005 17.06 2.75 0.1086 -0.37 53442 61632 15.48 0.0079 -17.71 53635 117510 17.54 2.80 0.1497 -1.51 21590 36873 13.94 0.0044 -12.00 23848 87212 18.45 2.85 0.1982 -0.40 3927 18327 17.40 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨 0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 合约月份 标的 认购期权成交量 认沽期权成交量 成交量占比 PC_Ratio(VOL) 上日PC_Ratio(VOL) 认购期权持仓量 认沽期权持仓量 持仓量占比 PC_Ratio(OI) 上日PC_Ratio(OI) 202210 510050.OF 648092 594608 79.13% 91.75 93.70 760290 503086 64.41% 66.17 65.91 202211 510050.OF 32949 24136 3.64% 73.25 85.32 31118 22066 2.71% 70.91 72.37 202212 510050.OF 141942 114462 16.33% 80.64 63.49 310054 209865 26.51% 67.69 69.56 202303 510050.OF 7574 6597 0.90% 87.10 65.96 66371 58487 6.37% 88.12 89.68 合计 830557 739803 100.00% 89.07 86.88 1167833 793504 100.00% 67.95 68.37 数据来源：iFinD、宝城期货 图4上证50ETF期权希腊字母Greek 202210 认购 510050.OF 认沽 Delta Gamma Vega Theta Rho 行权价 Delta Gamma Vega Theta Rho 0.9024 1.0321 0.1219 -0.2386 0.1553 2.45 -0.0737 0.9400 0.0988 -0.1423 -0.0143 0.8467 1.4899 0.1673 -0.2984 0.1480 2.50 -0.1219 1.4626 0.1430 -0.1907 -0.0236 0.7815 2.1073 0.2086 -0.3223 0.1389 2.55 -0.1988 2.1812 0.1973 -0.2414 -0.0386 0.6690 2.7889 0.2565 -0.3592 0.1204 2.60 -0.3172 3.0109 0.2520 -0.2814 -0.0616 0.5195 3.2616 0.2818 -0.3639 0.0945 2.65 -0.4804 3.4714 0.2818 -0.2990 -0.0938 0.3585 3.1034 0.2642 -0.3310 0.0656 2.70 -0.6535 3.3089 0.2610 -0.2587 -0.1285 0.2223 2.4682 0.2107 -0.2619 0.0409 2.75 -0.8015 2.5452 0.1971 -0.1769 -0.1590 0.1298 1.7035 0.1495 -0.1896 0.0239 2.80 -0.9236 1.4566 0.1015 -0.0559 -0.1850 0.0765 1.1015 0.1016 -0.1349 0.0141 2.85 -0.9355 1.0244 0.0892 -0.0641 -0.1908 数据来源：iFinD、宝城期货 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货 第2章沪深300ETF期权（上交所） 2.1行情走势 300ETF期权(上交所) 6 5.5 5 4.5 4 3.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 图6沪深300ETF（上交所）价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图7沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 202210 认购 510300.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅