交通运输行业周报：聚焦假期行业要点一览

一、本周聚焦：假期行业那些事 1、假期数据一览 1）出行：假期全国预计发送旅客总量超2.5亿人次，对应19年同期约4成。 据交通运输部数据，2022年10月1日至7日，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量2.56亿人次，日均发送3650.6万人次，较2021年同期日均下降36.4%，较2020年同期日均下降41.4%，较2019年同期日均下降58.1%。 其中民航，据航班管家数据，10月1日-7日全民航执行客运航班量超4.7万架次，同比2021年下降41.5%，同比2019年下降54.2%。日均客运航班量6749架次，同比2021年下降50.0%，比2022年中秋假期提升43.7%。 旅游数据看：假期国内旅游出游4.22亿人次，恢复至19年同期6成，实现国内旅游收入2872.1亿元，同比减少26.2%，恢复至2019年同期的44.2%。 2）快递：假期期间揽收快递包裹21.35亿件，与2021年同比增长7.23%；投递快递包裹19.67亿件，与2021年同比增长2.61%。 3）航运：油运VLCC冲高回落，MR太平洋运价延续下跌；散运延续反弹、大船涨幅依旧明显。干散货：BDI周环比+11.4%，收于1961点；2022Q3均值1655点，同比-56%。油运：VLCC平均TCE指数5.02万美元，周环比-5.3%；2022Q3均值3.44万美元，同比+6746%。带脱硫塔VLCC-TCE为6.6万美元/天，环比-0.9% 2、假期要闻一览。1）日韩泰相继取消入境检疫措施。点评：我们再次强调，假设国际航线逐步恢复，对航空公司影响路径在于两个维度：其一、朴实的认知：国际航线占比高、受损大，则弹性大。国航是未来国际航线放开预期受益最显著的公司。同时提示，春秋航空并没有宽体机以及洲际航线，在东南亚、日韩航线恢复阶段，春秋亦将展现自身弹性。其二、国际航线有将助于消化宽体机运力，一方面提升宽体机运营效率，另一方面则降低国内市场压力。该维度下，我们建议特别关注吉祥航空，一旦787可以更好的执飞洲际航线，对吉祥在成本端和收入端的双优化预期将推动业绩弹性。2）OPEC+宣布11月起减产200万桶/日。3）东方海外公告：Q3总收入/箱量/单箱收入同比+17%/-3%/+21%，长协支撑作用明显。 3、假期香港联交所代表性公司涨跌幅一览。出行链涨幅靠前，其中三大航均有较好涨幅：中国国航（10.2%）、南方航空（10.1%）、中国东航（9.0%） 二、行业数据跟踪：1、航空：近期疫情散发影响下，国内航班量恢复至19年6成；2、航运：油运VLCC冲高回落，MR太平洋运价延续下跌；散运延续反弹、大船涨幅依旧明显；集运SCFI继续下滑、CCFI创最大周跌幅。 三、市场回顾：(9.23-9.30)交运板块下跌2.4%，跑输沪深300指数1.1个百分点。子行业中：航空机场上涨1.8%，铁路运输、公交、物流、高速公路分别下跌0.7%、2.7%、2.9%、3.5%，港口、航运分别下跌3.6%、6.8%。 四、投资建议：1、快递：1）强调我们提出的重要产业判断：电商快递行业不再具备价格战基础，核心龙头公司将有望体现持续提升的盈利能力。我们认为未来资本市场视角会从份额转向结构与盈利，行业估值体系有望迎来整体抬升。2、出行链：1）航空：我们认为市场在供给逻辑确信的前提下，会逐步关注需求端表现，而国际航线是其中重要环节。核心推荐：国航、吉祥；特别关注春秋、华夏。2）机场：价值属性板块。持续推荐上海机场、白云机场及美兰空港。其他物流：1）持续看好大宗供应链企业提质增效，强推厦门象屿；2）海晨股份：精品供应链企业，享新能源汽车红利，成长性被低估，“强推”评级；3）持续推荐化工品物流密尔克卫、跨境电商物流公司华贸物流、物流地产公司南山控股等。 风险提示：人民币大幅贬值，经济大幅下滑，疫情冲击超出预期。 一、本周聚焦：假期行业要点一览 （一）假期数据一览 1、出行：假期全国预计发送旅客总量超2.5亿人次，对应19年同期约4成 据交通运输部数据，2022年10月1日至7日，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量2.56亿人次，日均发送3650.6万人次，较2021年同期日均下降36.4%，较2020年同期日均下降41.4%，较2019年同期日均下降58.1%。 其中： 公路预计发送旅客19824万人次，日均2832万人次，较2021年同期日均下降34.5%，较2020年同期日均下降40.2%，较2019年同期日均下降58.7%；假期期间，公路出行以中短途为主，呈现出“短半径、潮汐式”特征，路网流量同比降幅明显。10月1日至7日，预计全国高速公路日均流量3912.26万辆，较2021年同期日均下降21.54%，较2020年同期日均下降17.40%，较2019年同期日均下降21.78%。 水路预计发送旅客463.93万人次，日均66.3万人次，较2021年同期日均下降24.8%，较2020年同期日均下降36.6%，较2019年同期日均下降65.7%。 铁路，据国铁集团数据，9月30-10月7日，预计共发送旅客5600万人次，日均700万，较21年国庆期间（9.28-10.7）日均下降36%，较19年国庆期间（9.28-10.7）日均下降49%。 民航，据航班管家数据，10月1日-7日全民航执行客运航班量超4.7万架次，同比2021年下降41.5%，较2019年下降54.2%。日均客运航班量6749架次，同比2021年下降50%，比2022年中秋假期提升43.7%。 从航班量日趋势来看，9月30日至10月1日为节前出行高峰，9月30日航班量达9785架次，为2022年国庆假期最高值，但同比2021年下降超2成。 假期民航平均票价同比下滑，7日平均票价573元，同比下降11%，较19年下降27%。 图表1国庆假期全国铁路旅客发送量 图表2近四年国庆假期民航客运航班量（架次） 图表3全行业平均票价（经济舱） 旅游数据看：假期国内旅游出游4.22亿人次，恢复至19年同期6成。 经文化和旅游部数据中心测算，2022年国庆节假期7天，全国国内旅游出游4.22亿人次，同比减少18.2%，按可比口径恢复至2019年同期的60.7%。实现国内旅游收入2872.1亿元，同比减少26.2%，恢复至2019年同期的44.2%。 受疫情影响，本地游、周边游仍是广大居民出行首选，国庆假日期间选择跨省游和省内跨市游的游客比例分别下降了14.4和9.5个百分点。前往城郊公园、城市周边乡村、城市公园的游客占比居于前三位，分别达23.8%、22.6%和16.8%。 2、快递：假期期间揽收件量同比增7.2% 国家邮政局发布监测数据显示，10月1日至7日，全国邮政快递业运行安全平稳，共揽收快递包裹21.35亿件，与2021年同比增长7.23%；投递快递包裹19.67亿件，与2021年同比增长2.61%。 图表4国庆假期揽件及投递件量（亿件） 3、航运：油运VLCC冲高回落，MR太平洋运价延续下跌；散运延续反弹、大船涨幅依旧明显 干散货：截至10.7，BDI周环比+11.4%，收于1961点；2022Q3均值1655点，同比-56%。 油运：截至10.7，VLCC平均TCE指数5.02万美元，环比-5.3%；2022Q3均值3.44万美元，同比+6746%。带脱硫塔VLCC-TCE为6.6万美元/天，环比-0.9%。 图表5BDI指数 图表6BCI指数表现 图表7原油轮日收益TCE指数（$/day） 图表8成品油轮日收益TCE指数（$/day） 1）油运跟踪 （1）VLCC市场： 克拉克森VLCC-TCE指数值5.0万美元，周环比-5%；其中，TD3C-TCE报于4.2万美元/天，周环比-27%；TD3C、TD15航线（西非-中国）WS运价环比-13%、-10%至79.8、82.2点；TD22（美湾-中国）TCE报于4.0万美元/天，周环比-6%。带脱硫塔VLCC-TCE指数值本周为6.6万美元/天，环比-0.9%。 VLCC三季度以来受益于美湾出口大增带来的长距离货盘运需增加、原油价差套利贸易、区域运力供需不平衡（船舶摆位）、成本端改善等因素，TCE明显上涨。 9月中下旬美湾出口依旧强劲，而中东由于较多船舶摆位至大西洋、远东运力因台风延迟回程，中东货主担心短期船位不够而加速出货。同时中国成品油出口配额释放预期下原油进口需求增加，短期抢油利好运价上涨。近两周发货端趋于平稳，运价有所回落。 1）出口端，中东、西非发货量稳步增加，而美湾原油出口量大幅增加、创历史新高，长运距货盘增加推涨运费； 2）进口端，中国尽管因疫情国内需求承压，但后续成品油出口配额释放预期下，国内炼油商显著增加原油进口，短期利好VLCC运需；同时欧洲等国基于年底制裁、能源紧张担忧采取一定提前储备，油价短期阶段性下跌利好主动补库。 3）布油与WTI原油价差带来一定套利交易需求。 4）运力端，贸易流异动带来的油轮摆位问题影响运力供给，造成阶段性、局部性供需错配，利好运价。 5）成本端，前期油价高位回落，燃油成本减少利好TCE，高硫油价自5月起趋于下行，低硫油价7月起显著下跌。 根据Clarksons统计（10.7），VLCC海上浮仓49艘，环比减少5艘。 （2）阿芙拉、苏伊士油轮市场： 本周阿芙拉型油轮日收益TCE指数环比上涨，收于5.9万美元/天，周环比+5%、月环比+28%；苏伊士型环比下跌，收于4.9万美元/天，周环比-9%、月环比+4%。 中小原油轮Q3以来受益于发货端放量，欧洲寻求中东、美湾等进口来源替代拉长运距、吨海里需求提升，以及燃油成本改善等，运价上行至相对景气区间震荡。 TD 20航线（西非-欧陆）TCE本周收于3.6万美元/天，周环比-15%、月环比+8%。 涉俄航线，苏伊士油轮TD6（黑海/地中海航线，Novorossiysk港-意大利奥古斯塔港）、阿芙拉油轮TD17（波罗的海/欧陆航线，Primorsk-德国威廉港）TCE分别为7.2、6.3美元/天，周环比-7%、+5%，月环比-5%、+45%。 （3）成品油轮市场： 本周克拉克森成品油轮平均日收益TCE指数继续环比下跌，收于3.4万美元/天，周环比-20%、月环比-28%。MR成品油轮TCE指数本周为2.9万美元/天，周环比-30%、月环比-34%。 BCTI太平洋市场、大西洋市场本周TCE指数分别为3.9、4.1万美元/天，周环比-25%、-22%，月环比-41%、+52%。8月下旬以来大西洋周均值再度超过太平洋。 本轮成品油轮运价上涨主要系：1）欧美出行复苏带动成品油消费需求旺盛；2）成品油套利贸易活跃；3）欧洲成品油进口来源替代，运距拉长。 8月下旬以来受亚太成品油出口增加、苏伊士以东运力减少等影响，MR太平洋运价表现强劲。近两周受运力回归苏伊士以东、以及中东/印度市场运输需求下滑拖累（炼厂检修），太平洋市场持续下滑。 国内成品油轮船东主要经营航线来看，TC7（新加坡至澳洲）、T C1 1（韩国至新加坡）本周分别为4.6、4.5万美元/天，周环比-21%、-23%，月环比-15%、-9%。 2）散运跟踪 截至10月7日，BCI、BPI、BSI分别收于2396、2235、1706点，环比上周+22.6%、+7.3%、+2.6%，本周各船型运价均回升，Cape大船反弹涨幅依旧明显。 二季度以来铁矿采购意愿弱、进口需求低迷，煤炭东南亚市场运需疲软，粮食黑海出口前期受限，以及全球流动性收缩、大宗商品价格下跌等影响，前期散运运价总体回落。 近两周受FFA远期协议止跌、太平洋台风影响，以及铁矿发货回升、阿根廷粮食出口增加等需求侧利好，大、中船运价明显上涨。 （二）假期要闻一览 1、日韩泰相继取消入境检疫措施 1）韩国政府9月30日宣布，从当地时间10月1日凌晨0时起，海外入境者无须再于入境后24小时内进行新冠核酸检测，意味着韩国解除