期指：国内利多累积 外部扰动仍存
期货研究 金融 衍2022年10月10日 生品研 究期指：国内利多累积外部扰动仍存 毛磊投资咨询从业资格号：Z0011222maolei013138@gtjas.com 股【观点及建议】 指国庆期间境外股市整体上呈现先涨后跌走势。最终美国三大股指小跌为主(道指涨0.24%，标普500跌期0.02%，纳指跌0.79%)；新加坡A50涨1.43%；恒生指数涨3%，交易时间更长的恒指期货涨1.98%；恒生科货技涨2.6%，恒生科技指数期货涨0.55%。从含A股的H股表现来看，能源、航空表现较好，内银、大型国央晨企地产股、互联网科技公司上涨为主；券商，民营地产公司下跌。从市场驱动而言，核心还是国内经济和国报外政策两方面。国庆期间政策在刺激地产消费方面力度进一步加大，释放三项政策利多。但类比于过去宽信用主要依靠地产企业融资扩张，当前只松地产消费不松企业融资的地产政策取向，对权益市场仍难出现类 似过去较明显的上行助推，更多还是局限于悲观情绪修复的反弹。此外假期间消费不振，国内疫情反复，对经济预期仍有压制。海外市场先涨后跌，底层核心驱动逻辑仍然是经济衰退与鹰派政策走向两大变量对市场的影响。经济现实强故政策维持鹰派、但又预期未来将衰退，对美股市场最不利，造成美股近几日的回落。目前高通胀尚未真正缓和，鹰派政策扰动对市场的影响仍需要时间反复消化。风险偏好角度，俄乌局势近期仍在反复，美对中科技制裁再度加码，瑞士信贷造成雷曼时刻担忧仍有发酵，风险偏好偏低。整体上市场估值偏低进入中期配置区域，中期来看地产、疫情最坏阶段已过，边际好转方向不变；但由于修复力度较弱，导致市场向上驱动力较弱，除非10月下旬有更多利多政策或其他利多落地，否则需要继续以时间换空间。预计今日期指震荡走势，操作上区间思路为主，注意止盈止损。IF主力合约IF2210支撑位3778和3789点，阻力位3839和3827点；IH主力合约IH2210支撑位2589和2597点，阻力位2631和2623点；IC主力合 约IC2210支撑位5665和5682点，阻力位5756和5739点；IM主力合约IF2210支撑位6042和6054点， 阻力位6176和6152点。 【正文】 【财经数据发布及重要事件提醒】 【国内】 10/10-15不定期9月新增社会融资、人民币贷款、货币供应M0、M1、M2年同比 10/14/2022【美国】 09:30 9月CPI、PPI 10/12/2022 20:30 PPI同比 10/12/2022 20:30 生产者价格环比 10/13/2022 02:00 FOMC会议纪要 10/13/2022 20:30 周度首次申领失业救济人数、CPI同比 10/14/2022 20:30 零售销售 10/14/2022 22:00 密歇根大学消费者信心指数 10/19/2022 19:00 周度MBA抵押贷款申请指数环比 10/19/2022 20:30 新宅开工指数 多单增减 多单净变动 空单增减 空单净变动 IF2210 -1320 -673 -1832 -1178 IF2211 未公布 未公布 IF2212 733 686 IF2303 -86 -32 IH2210 -1131 -2372 IH2211 未公布 未公布 IH2212 -863-14 -2008-680-2983 IH2303 69 IC2210 1847 3346 1748 2893 IC2211 1189 1104 IC2212 -277 -240 IC2303 587 281 【国内期指行情回顾】 图1:期指成交持仓排名变化 IM2210-1037-1242IM2211未公布-805未公布-1690IM2212232-448IM2303未公布未公布 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 图2:期指持仓变化 图3:期指成交变化 370000IFIHICIM320000 323873 270000220000170000 11788047318 120000100632 7000020000 08/1108/1808/2509/0109/0809/1609/2309/30 185000IFIHICIM16500014500012500087533105000 85000 101251 65000 450006422853682 25000 5000 08/1108/1808/2509/0109/0809/1609/2309/30 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 图4:期指行情回顾 收盘价涨跌幅% 基差 成交额-亿成交量变动持仓量 变动 沪深3003804.9↓0.58 1586.9 IF22103808.4↓0.62 3.51 735.864036↓32877657 ↓3518 IF22113809↓0.56 4.11 33.32896↑534880 ↑623 IF22123808.6↓0.62 3.71 196.917134↓33873323 ↓317 IF23033804↓0.53 -0.89 39.83467↓1722578 ↓64 上证502610.1↑0.04 436.5 IH22102610↑0.10 -0.12 28836621↓315352913 ↓3438 IH22112612.6↑0.11 2.48 212675↑3833103 ↑1 IH22122615↑0.02 4.88 95.312093↓57149869 ↓1340 IH23032630.4↑0.14 20.28 18.22293↑13513964 ↑5 中证5005714.1↓1.00 871.4 IC22105710.2↓1.16 -3.86 745.264713↑350101694 ↑1709 IC22115688.6↓1.13 -25.46 66.55806↑16510779 ↑1259 IC22125671↓1.08 -43.06 24121083↓1541137660 ↓910 IC23035596↓1.01 -118.1 108.79649↑118973740 ↑603 中证10006124.9↓1.67 1130.6 IM22106103↓1.80 -21.86 524.242514↓204142279 ↓2045 IM22116065.2↓1.74 -59.66 35.92932↑704202 ↓152 IM22126021↓1.75 -103.9 165.513626↓194228697 ↓715 IM23035893↓1.99 -231.9 61.45156↑225454 ↑572 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 图5:IF各合约基差走势 图6:IH各合约基差走势 当月下月当季 下季 当月下月当季 下季 30 40 20 3530 10 25 0 2015 -10 10 5 -20 0 -30 -5 22-9-1422-9-1922-9-22 22-9-27 22-9-30 22-9-522-9-822-9-1422-9-1922-9-22 22-9-2722-9-30 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 沪深300 3804.9 -0.58 -22.98 -1.33 4917.765 3784.12 11.2 17.4 11.2 上证50 2610.1 0.04 -20.29 -0.75 3264.066 2608.98 9.4 15.0 9.3 中证500中证1000 5714.1 -1.00 -22.36 -2.98 7354.456 5234.01 20.4 29.6 43.7 15.6 6124.9 -1.67 -23.54 -3.75 7983.068 5266.55 27.2 24.0 图7:IC各合约基差走势 图8:IM各合约基差走势 当月 下月 当季 下季 当月 下月 当季 下季 100 100 50 500 0 -50 -50 -100-150 -100 -200 -150 -250-300 -200 -350 -250 -400 22-9-5 22-9-8 22-9-1422-9-19 22-9-22 22-9-27 22-9-30 22-9-522-9-8 22-9-1422-9-19 22-9-22 22-9-27 22-9-30 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 【国内股市行情回顾】 图10:沪深股市主要行情数据 收盘价 涨跌幅% 年至今% 周涨跌% 年度最高 年度最低 市盈率 年度最高 年度最低 上证综指 3024.4 -0.55 -16.91 -2.07 3632.329 2886.43 11.8 16.9 11.2 深圳成指 10779 -1.29 -27.45 -2.07 14791.31 10206.6 24.9 35.7 20.8 中小板指 7354.3 -1.66 -26.35 -2.51 9994.212 6925.16 28.6 44.0 24.9 创业板指 2289 -1.89 -31.11 -0.65 3250.159 2150.51 43.6 74.3 40.1 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 图11:沪深两市现货近五日成交金额(亿元) 图12:沪深两市现货成交趋势(亿元) 沪深两市五日成交 6800668066626600647364006246620060005800 5608 5600540052005000 9/269/279/289/299/30 沪深两市成交 140001200010000 8000600040002000 0 7/77/218/48/189/19/169/30 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形
