行业周报：国庆期间猪价涨幅较大，关注养殖端投资机会

投资建议 行情回顾：本周沪深300指数下跌1.95%，申万农林牧渔指数下跌3.60%。 在一级子行业中：煤炭、有色金属和石油表现位居前列，分别上涨3.43%，1.56%和1.23%。部分重点个股涨幅前三名：梅花生物（+6.69%）、农发种业（+5.44%）和平潭发展（+4.51%）。跌幅前三名：ST天山（-10.69%）、正邦科技（-10.67%）和正虹科技（-10.01%）。 生猪养殖：根据涌益咨询，截至9月30日，当周全国商品猪出栏均价为24.12元/公斤，周环比+0.36元/公斤，生猪价格继续维持上行；当周15公斤仔猪价格为636元/头，周环比+10元/头，市场上补栏情绪较弱。当周商品猪平均出栏体重为128.13公斤，周环比+0.26公斤/头，商品猪压栏情况仍在持续。国庆节期间猪价大幅上涨。根据涌益咨询数据，截至10月7日全国生猪均价为26.21元/公斤，较节前的24.32元/公斤上涨了1.89元/公斤，猪价表现略超市场预期。从出栏均重数据来看，国庆当周商品猪平均出栏体重为128.25公斤，周环比+0.12公斤/头，散户压栏积极性依旧较强。 我们认为短期内猪价上涨的原因为：1.寒潮来袭，猪肉消费和大猪需求有所提升，推动市场压栏与二次育肥情绪。2.受到节假日的影响，尤其是国庆期间多地举办婚宴，对猪肉消费形成一定的支持。3.节假日期间部分企业放假导致生猪供给偏紧，同时降雨天气对生猪收购造成一定影响，屠宰企业进行提价保供。决定生猪价格的核心因素是供需，预计四季度供给端的边际减少和消费端的持续修复有利于猪价维持上涨趋势。随着猪肉消费旺季的到来，看好春节前生猪价格易涨难跌，猪价整体维持高位。我们认为在行业盈利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位置，在近期板块有所回调的背景下，生猪养殖板块配置安全边际较高。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况、成本控制能力等多维度选择标的。重点推荐：牧原股份：成本领先，规模优势明显；温氏股份：猪鸡共振。 种植产业链：今年以来在俄乌冲突和全球多地发生极端天气的背景下，全球粮食产量可能会持续受到影响，叠加贸易保护主义的抬头，我国粮食安全议题更为突出。自2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会发布《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行)》之后，转基因作物政策条件已经充分具备，建议关注后续转基因作物商业化推进情况。随着国家大力支持种业技术发展，种子公司技术壁垒有望提升，种子行业竞争格局有望改善。我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富； 隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。 禽类养殖：黄羽鸡：黄羽鸡在经历了两年的亏损后，在产父母代鸡苗存栏量已经降至近四年最低水平，供给端的减少支撑黄鸡价格上涨，看好下半年黄鸡景气度维持。白羽鸡：我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕，行业依旧处在去产能阶段，受到海外引种不畅的影响，产业链产能去化速度有望加速，产业链回暖时间可能提前。建议持续关注海外禽流感和引种端情况的变化。重点推荐：圣农发展：白羽鸡行业全产业链发展龙头。 风险提示：生猪价格不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：国庆期间猪价快速上涨，关注生猪养殖投资机会 根据涌益咨询，截至9月30日，当周全国商品猪出栏均价为24.12元/公斤，周环比+0.36元/公斤，生猪价格继续维持上行；当周15公斤仔猪价格为636元/头，周环比+10元/头，市场上补栏情绪较弱。当周商品猪平均出栏体重为128.13公斤，周环比+0.26公斤/头，商品猪压栏情况仍在持续。根据万得数据，当周自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为799.35元/头、803.41元/头，周环比+5.46%、+0.96%，养殖端利润处在历史较高水平。 国庆节期间猪价大幅上涨。根据涌益咨询数据，截至10月7日全国生猪均价为26.21元/公斤，较节前的24.32元/公斤上涨了1.89元/公斤，猪价表现略超市场预期。从出栏均重数据来看，国庆当周商品猪平均出栏体重为128.25公斤，周环比+0.12公斤/头，在猪价持续上涨的背景下，散户压栏积极性依旧较强。 我们认为短期内猪价上涨的原因为：1.寒潮来袭，猪肉消费和大猪需求有所提升，推动市场压栏与二次育肥情绪。根据中央气象台检测数据显示，10月1日-10月5日，强冷空气影响了我国20余个省区，带来大风和强降温天气。 中东部地区气温普遍下降8-12度，东北、陕西大部、河南、安徽等地区降温12-16度，内蒙古中部、黑龙江东部、河南南部、湖北、江苏中北部等地区气温下降幅度达到了18度以上，以河南南阳为例，10月1日-10月5日气温从36.9度下降至7.3度。气温的快速下降导致生猪消费需求增加，同时冷空气的影响仍在持续。根据中央气象局，预计10月9日08时至10日20时，东北地区中南部、华北大部、黄淮、江淮、江南东部、华南、四川盆地、云贵高原等地气温将下降4~8度，局地降温可达10~12度，全国范围的气温快速下降有望拉动生猪消费。2.受到节假日的影响，尤其是国庆期间多地举办婚宴，对猪肉消费形成一定的支持。3.节假日期间部分企业放假导致生猪供给偏紧，同时山东、河南、陕西等地区出现大雨或暴雨天气对生猪收购造成一定影响，屠宰企业为了稳定节假日供应进行提价保供。 决定生猪价格的核心因素是供需，预计四季度供给端的边际减少和消费端的持续修复有利于猪价维持上涨趋势。短期内受天气、二次育肥和压栏等因素的影响，猪价在短期内快速上涨，随着猪肉消费旺季的到来，看好春节前生猪价格易涨难跌，猪价整体维持高位。我们认为在行业盈利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位置，在近期板块有所回调的背景下，生猪养殖板块配置安全边际较高。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况、成本控制能力等多维度选择标的。 重点推荐：牧原股份：成本领先，规模优势明显；温氏股份：猪鸡共振； 新希望：成本有望边际改善；巨星农牧；傲农生物。 1.2种植产业链：全球粮食供需紧平衡，关注国内转基因商业化进程 根据USDA报告对22/23年全球粮食供需预测情况来看，预计22/23年度全球谷物库消比为27.73%，预计22/23年全球谷物供给仍处于紧平衡状态，粮价或依旧维持较高位置。其中22/23年全球玉米库消比为22.3%，较前值下降0.1%，玉米价格有望维持高位。22/23年全球小麦库消比为26.9%，较前值下降0.7%，国内小麦产量2715.2亿斤，同比增加25.7亿斤，增长1.0%，但是近期受到逆全球化升温影响，小麦价格可能维持上行。22/23年全球大豆库消比为18.1%，较前值下降0.4%，较21/22年上升0.7%，大豆供给边际改善，仍需关注天气对产量造成的影响。 今年以来在俄乌冲突和全球多地发生极端天气的背景下，全球粮食产量可能会持续受到影响，叠加贸易保护主义的抬头，我国粮食安全议题更为突出。 自2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会发布《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行)》之后，转基因作物政策条件已经充分具备，建议关注后续转基因作物商业化推进情况。 随着国家大力支持种业技术发展，种子公司技术壁垒有望提升，种子行业竞争格局有望改善。我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。 重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖：关注白鸡底部反转的机会 黄羽鸡：本周（9.30-10.7）黄羽鸡价格涨跌互现，10月7日，黄羽肉鸡快大鸡均价8.54元/斤，周环比跌-3.61%；中速鸡均价9.80元/斤，周环比+12.51%；土鸡均价10.68元/斤，周环比-2.82%；乌骨鸡7.54元/斤，周环比+8.49%，同比涨9.1%。黄羽鸡在经历了两年的亏损后，在产父母代鸡苗存栏量已经降至近四年最低水平，供给端的减少支撑黄鸡价格上涨，看好黄鸡景气上行。 白羽鸡：自2022年4月份以来，白鸡价格触底反弹，我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕，行业依旧处在去产能阶段，下半年随着猪价预期上行以及需求端有望伴随疫情的好转得到提振，产业链存在底部回暖的可能性。受到海外禽流感疫情的影响，白羽鸡祖代鸡引种自3月份以来受到较大影响，在一定程度上加速了白羽鸡产能去化进程，建议持续关注海外禽流感对引种端的影响以及国内白羽鸡产能的变化。 重点推荐：立华股份：成本领先的黄羽鸡龙头；圣农发展：初具差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份；民和股份。 二、本周行情回顾 本周（2022.9.26-2022.9.30）农林牧渔（申万）指数收于3289.68点（-1.93%）， 沪深300指数收于3804.89点 （-1.33%）， 深证综指收于1912.00点（-2.63%），上证综指收于3024.39点（-2.07%），饲料在农林牧渔子板块中表现最优秀，收于5688.9（+1.77%）。 图表1：本周行情回顾 从一级行业涨跌幅来看，本周排名前五的有医药生物（+4.48%），美容护理（+3.51%）、食品饮料（+3.23%）、商业贸易（-0.32%）和社会服务（+0.40%）。农林牧渔（-1.84%）排在所有子行业中第8位。 图表2：本周各板块涨跌幅（2022.9.26-2022.9.30） 个股表现方面 ， 涨幅排名居前的有天马科技（+12.97%）、中宠股份（+7.17%）、金河生物（+5.85%）、海大集团（+4.54%）、回盛生物（+4.27%）等；跌幅排名居前的有道道全（-23.24%）、农发种业山（-16.65%）、雪榕生物（-14.93%）、华资实业（-12.14%）、平潭发展（-11.51%）、新农开发（-11.40%）等。 图表3：本周农业板块涨幅前十个股 图表4：本周农业板块跌幅前十个股 三、农产品价格跟踪 图表5：重要数据概览 3.1生猪产品价格追踪 生猪养殖方面，截至10月7日，生猪价格为26.07元/公斤，较上周环比+7.55%；仔猪价格为48.20元/公斤，较上周环比+5.84%；截至9月30日，二元母猪价格为35.60元/公斤，环比上周-0.06%。 生猪养殖利润方面，本周自繁自养利润为799.35元/头，较上周环比+5.46%；外购仔猪利润为803.41元/头，较上周环比+0.96%。本周猪粮比为8.54，环比+1.18%；猪料比为6.32，环比+1.28%。 图表6：生猪价格走势（元/千克） 图表7：猪肉平均批发价（元/千克） 图表8：二元母猪价格走势（元/千克） 图表9：仔猪价格走势（元/千克） 图表10：生猪养殖利润（元/头） 图表11：猪粮比价 3.2禽类产品价格追踪 禽养殖方面，截至9月30日，本周白羽鸡均价为8.81元/千克，较上周环比+0.57%；主产区肉鸡苗均价为3.15元/羽，较上周环比-5.00%。 父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至9月30日，父母代种鸡养殖利润为0.45元/羽，较上周环比+50%；毛鸡养殖利润大幅上升，为0.21元/羽，较上周环比+75%。 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克） 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽） 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽） 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽） 3.3粮食价格追踪 粮食价格方面，10月8日国内玉米现货价为2837.25元/吨，较上周环比-0.10%；10月7日，CBOT玉米期货价格683.25美分/蒲式耳，较上周环比0.96%。 10月8日国内大豆现货价为5593.16元/吨，较上周环比-5.03%；10