轻工制造行业周报：家居文具建议左侧布局

行业周报：家居文具建议左侧布局 轻工制造 2022年10月09日 证券研究报告 行业研究行业周报 轻工制造 家居文具建议左侧布局 2022年10月09日 本期内容提要: 看好 投资评级 周观点：1）家居：进入四季度，随着地产政策以及各地保交楼举措的持续出台，未来地产销售若有所回暖，家居板块尤其定制板块由于前期估值回调幅度较大，未来具备较大的估值修复空间。同时，我们认 李宏鹏轻工行业首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮箱：lihongpeng@cindasc.com 看好 上次评级 为对明年家居行业需求不必过度悲观，后续如果疫情影响逐步可控、国内消费稳步复苏，家居作为大件可选消费品的需求释放预计也有较大空间。建议投资者把握家居板块底部配置价值机会，公司推荐定制板块欧派家居、志邦家居、索菲亚，软体板块顾家家居、慕思股份、喜 临门。2）造纸：截止2022年9月30日过去一周，双胶纸、白卡纸 价格上涨，现货浆价持续高位，我们认为随着后续供求格局改善，未来 浆价逐步回落是大概率事件。造纸板块建议关注文化纸龙头太阳纸业，以及特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技。3）包装印刷：持续推荐大包装龙头裕同科技，大包装业务稳步推进、资本开支力度预期降低，预计三季度盈利能力修复趋势延续。4）文娱个护：建议底部布局文具龙头晨光股份，公司产品和渠道升级深化，本册、体育用品品类顺利扩张，科 力普持续高增步入良性成长通道，预计三季度开始有望迎来逐季环比改善。个护板块建议关注市场稳步开拓、盈利能力预期修复的中顺洁柔、百亚股份、豪悦护理。5）出口链：出口企业需求分化，建议关注 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 细分领域需求向好、盈利能力预期改善的依依股份、家联科技、嘉益股份、共创草坪、浙江自然。 轻工制造板块上周（2022.9.26-9.30）表现跑输市场。上周轻工制造行业指数下跌2.0%，沪深300指数下跌1.3%，整体跑输市场。轻工制 造细分板块中，家居用品行业指数-0.2%，文娱用品行业指数-1.6%，造纸行业指数-3.4%，包装印刷行业指数-3.6%。 家居：8月家具制造业收入增速环比改善，原材料及海运费下降。8月家具制造业收入同比-4.06%，较7月增速提升6.91pct。截至2022年9月30日过去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分 别+1.5%、-1.1%、-0.5%。�金原料方面，铜价环比-2.1%。海运费回落，上周CCFI:美西航线海运指数环比-11.3%。 造纸：双胶纸、白卡纸价格上涨，废纸价格下跌，木浆现货价格持平。截至2022年9月30日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业6800元/吨(上涨200元/吨)，太阳纸业6800元/吨(不变)；白卡纸价格，晨鸣纸业 5500元/吨(上涨200元/吨)，博汇纸业5310元/吨(不变)；铜版纸价 格，晨鸣纸业6200元/吨(不变)，太阳纸业6200元/吨(不变)。东莞玖 龙地龙瓦楞纸3900元/吨(不变)，东莞九龙地龙牛卡箱板纸4180元/吨 （不变)。截至2022年9月30日，天津玖龙废黄板纸收购价格为1850 元/吨（下跌50元/吨）。截至2022年9月30日，纸浆期货价格为 6,788.00元/吨（下降53.60元/吨）。截至2022年9月30日，巴西 金鱼阔叶浆价格为860美元/吨（不变），智利银星针叶浆价格为970 美元/吨（不变）。 包装：马口铁价格持平、铝价格下跌。截至2022年9月30日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格6950元/吨(下跌0元/吨)，A00铝价格18232元/吨（下跌442元/吨）。 风险因素：地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险 目录 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑输市场6 二、家居：8月家具制造业收入增速环比改善，原料及海运费下跌7 2.1地产跟踪7 2.2家具行业7 2.3成本跟踪8 三、造纸包装：8月造纸业收入累计同比+1.8%,9 3.1价格跟踪9 3.2成本跟踪10 3.3造纸行业10 3.4包装印刷13 四、其他家用轻工：1-8月文娱用品收入同比+3.6%14 �、行业和公司动态15 5.1行业新闻15 5.2重点公司公告16 六、风险因素18 表目录 表1：重点公司估值表15 图目录 图1：轻工制造板块上周涨跌幅表现（%）6 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%）6 图3：轻工制造个股上周股价表现前206 图4：8月住宅竣工面积同比下降5.2%7 图5：8月商品住宅销售面积同比下降24.5%7 图6：8月住宅新开工面积同比下降47.2%7 图7：8月购置土地面积同比下降56.6%7 图8：8月家具类零售额同比下降8.1%8 图9：8月建材家居卖场销售额增速同比下降10.65%8 图10：8月家具制造业收入同比下降4.06%8 图11：8月家具出口金额同比下降12.7%8 图12：刨花板价格有所回升8 图13：TDI价格上涨，MDI、聚醚价格下降8 图14：上周铜价回落，冷轧卷板持平9 图15：上周海运指数回落9 图16：双胶纸价格上涨9 图17：白卡纸价格上涨9 图18：铜版纸价格保持稳定9 图19：箱板瓦楞纸价格保持稳定9 图20：废纸价格下跌10 图21：阔叶浆、针叶浆价格保持稳定10 图22：上周纸浆期货价格环比下降10 图23：铝价格下降、马口铁价格持平10 图24：造纸及纸制品业1-8月营业收入累计同比+1.8%11 图25：造纸及纸制品业1-8月累计销售利润率同比-2.71pct11 图26：造纸行业1-8月固定资产投资累计同比增长8.4%11 图27：8月造纸行业工业增加值同比下降3%11 图28：8月当月机制纸及纸板产量同比减少8.4%11 图29：8月单月机制纸日均产量同比减少6.74%11 图30：9月青岛港纸浆库存环比增加，常熟港环比下降12 图31：7月本色浆库存天数增加、漂针木浆库存天数持平12 图32：上周白卡纸工厂周库存减少12 图33：上周双胶纸工厂周库存减少12 图34：8月进口纸浆数量同比增加4.2%12 图35：8月双胶纸进口量同比减少86.28%12 图36：8月箱板纸进口量同比减少39.51%13 图37：8月瓦楞纸进口量同比减少8.78%13 图38：印刷业和记录媒介复制业1-8月收入同比+1.3%13 图39：印刷业和记录媒介复制业1-8月销售利润率同比-0.31pct13 图40：8月规模以上快递业务量同比+4.9%13 图41：限额以上烟酒、饮料类8月零售额分别同比+8%、+5.8%13 图42：文教体育娱乐用品业1-8月收入同比+3.6%14 图43：文教体育娱乐用品业1-8月销售利润率同比+0.3pct14 图44：限额以上体育娱乐用品类8月零售额同比+3.8%14 图45：8月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比-3.4%14 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑输市场 轻工制造板块上周（2022.9.26-9.30）表现跑输市场。上周轻工制造行业指数下跌2.0%，沪深300指数下跌1.3%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，家居用品行业指数-0.2%，文娱用品行业指数-1.6%，造纸行业指数-3.4%，包装印刷行业指数-3.6%。 图1：轻工制造板块上周涨跌幅表现（%） -0.2 -1.3 -1.6 -2.0 -3.4 -3.6 0.0000 -0.5000 -1.0000 -1.5000 -2.0000 -2.5000 -3.0000 -3.5000 家居用品(申万) 沪深300 -4.0000 周涨跌幅% 文娱用品(申万) 轻工制造(申万) 造纸(申万) 包装印刷(申万) 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%） 沪深300家居用品造纸包装印刷文娱用品 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2022/1/1 2022/1/8 2022/1/15 2022/1/22 2022/1/29 2022/2/5 2022/2/12 2022/2/19 2022/2/26 2022/3/5 2022/3/12 2022/3/19 2022/3/26 2022/4/2 2022/4/9 2022/4/16 2022/4/23 2022/4/30 2022/5/7 2022/5/14 2022/5/21 2022/5/28 2022/6/4 2022/6/11 2022/6/18 2022/6/25 2022/7/2 2022/7/9 2022/7/16 2022/7/23 2022/7/30 2022/8/6 2022/8/13 2022/8/20 2022/8/27 2022/9/3 2022/9/10 2022/9/17 2022/9/24 -40% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截止2022年9月30日过去一周，轻工制造板块中，海鸥住工、皮阿诺、山东华鹏、嘉美包装分别上涨61.24%、 13.53%、11.88%、9.43%，表现优于其他个股。 图3：轻工制造个股上周股价表现前20 周涨跌幅 [交易日期]最新收盘日[单位]%↓ 80 60 40 20 海鸥住工 皮阿诺 山东华鹏 嘉美包装 恒林股份 明月镜片 嘉益股份 喜临门 麒盛科技 晨光股份 顾家家居 英派斯 裕同科技 德尔未来 家联科技 滨海能源 新宏泽 金富科技 顶固集创 索菲亚 0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 2.1地产跟踪 地产方面，住宅竣工面积22年8月同比-5.2%，环比22年7月降幅收窄32.29pct。住宅销售面积方面，全国商 品住宅销售面积8月同比-24.5%，环比22年7月降幅收窄5.81pct。 图4：8月住宅竣工面积同比下降5.2%图5：8月商品住宅销售面积同比下降24.5% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2016-04 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 -60% 住宅竣工面积：当月同比 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 商品房销售面积:住宅:当月同比 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 新开工及购置土地面积方面，住宅新开工面积22年8月单月同比-47.2%，环比22年7月降幅扩大2.08pct；购 置土地面积8月单月同比-56.6%，环比22年7月降幅扩大9.26pct。 图6：8月住宅新开工面积同比下降47.2%图7：8月购置土地面积同比下降56.6% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-0