轻工制造行业周报（2019.07.15-2019.07.21）：持续推荐家居板块，建议关注欧派、欧普、志邦、帝欧，关注低位太阳纸业左侧布局机会

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 轻工制造行业周报（20190715-20190721） 推荐（维持） 持续推荐家居板块，建议关注欧派、欧普、志邦、帝欧，关注低位太阳纸业左侧布局机会  持续推荐家居板块：我们短期看到产业链前端的电梯等数据开始向好，我们维持年初看好Q3交房及终端市场回暖的判断；从微观反馈来看我们认为今年Q3经销商的营销准备以及市场需求都将迎来回暖，终端市场经过4-6月份调整后有望迎来高景气。从长期来看我们关注家居公司的渠道管理能力，在市场总量增速放缓背景下，渠道管理优秀的公司有望凭借卖场存量渠道强竞争力和整装等新渠道扩增市场份额。  关注低位太阳纸业左侧布局机会：本周木浆延续前期跌势，本周针叶浆内盘4626元/吨，较上周下跌13元/吨，阔叶浆内盘4118元/吨，较上周下跌37元/吨；主要是受到6月初外盘浆价下跌影响，我们认为国内木浆高库存下，目前阔叶浆内外盘价差仍较小，国内贸易商仍很难有大量采购的动力，木浆价格短期仍处疲弱。5月底木浆港口库存出炉，青岛港库存105万吨，较4月底减少2万吨；常熟港49.4万吨，较4月底增加0.9万吨；保定港3.1万吨，较4月底减少0.18万吨。在国内需求较弱的背景下，库存去化较为缓慢，淡季仍需较长时间消化。近期木浆价格大幅下跌，目前木浆价格整体仍处于弱势，边际下跌动能有所减弱。机制纸行业6月份库存有所反弹，反应终端需求仍处弱势，吨盈利低位。造纸行业供需逐渐趋于底部均衡，但是太阳纸业调整充分，目前PB为历史低位，建议关注左侧布局时点，看好公司长期发展思路以及在造纸行业话语权。  公司重要公告及行业动态：新通联：公司已完成了越南全资子公司的注册登记，并收到越南海阳省投资计划厅企业登记处颁发的《企业登记证书》。乐凯胶片：公司于2019年7月17日收到中国证监会通知，中国证监会上市公司并购重组审核委员会将于近日召开工作会议，审核公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。恒林股份：公司于2019年7月15日与中国工商银行股份有限公司安吉支行签署产品协议，使用19,000万元的闲置募集资金购买理财产品。翔港科技: 公司完成离职高管持有限制性股票注销事项，注册资本由10,132.04万元减至10,130.54万元。好莱客：公司向社会公开发行面值总额63,000万元可转换公司债券的申请已经获得证监会批复。  行业及上游重要原料数据：（1）本周木浆内外盘价格较上周下跌；美废8号、11号价格较上周持平，国废黄板纸价格较上周下跌；箱板纸、瓦楞纸、白板纸价格较上周下跌，其他机制纸价格与上周持平；木浆：国内纸浆库存青岛港5月1050千吨，较4月下跌20千吨；保定港5月31千吨，较4月下跌1.86千吨；常熟港5月494千吨，较4月上涨9千吨。（2）家具行业：原材料价格小幅上涨；（3）印刷包装业：铝本周价格上涨、镀锡薄板本周价格下跌。  限售股解禁提醒：华源控股（2019.7.29解禁2,057.57万股）、文化长城（2019.9.2解禁2,039.28万股）、鸿博股份（2019.9.6解禁535.71万股）、丰林集团（2019.9.12解禁12,601.49万股）、顶固集创（2019.9.25解禁3760.02万股）、安妮股份（2019.9.26解禁1385.36万股）、青山纸业（2019.9.30解禁92542.37万股）。  风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大变化。 证券分析师：郭庆龙 电话：010-63214658 邮箱：guoqinglong@hcyjs.com 执业编号：S0360518100001 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 证券分析师：陈梦 电话：010-66500831 邮箱：chenmeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360518110002 联系人：葛文欣 电话：010-63215669 邮箱：gewenxin@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 126 3.47 总市值(亿元) 7,176.57 1.21 流通市值(亿元) 5,035.22 1.15 % 1M 6M 12M 绝对表现 -2.0 7.63 -4.94 相对表现 -1.46 -12.56 -13.96 《轻工制造行业周报（20190701-20190707）：关注轻工中报情况：各细分板块业绩增速均较Q1有所加速，提示关注家居行业H2回暖》 2019-07-07 《聚焦轻工中报前瞻：各细分板块业绩增速均较Q1有所加速，提示关注家居行业H2回暖》 2019-07-07 《轻工制造行业周报（20190708-20190714）：再次强调家居Q3投资机会，关注欧派家居、欧普家居、志邦家居、帝欧家居、江山欧派》 2019-07-14 -25%-11%3%17%18/0718/0918/1119/0119/0319/052018-07-23～2019-07-19沪深300轻工制造相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 轻工制造 2019年07月21日 轻工制造行业周报（20190715-20190721） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、持续推荐家居板块，建议关注欧派、欧普、志邦、帝欧，关注低位太阳纸业左侧布局机会 ................................. 4 二、本周轻工行业小幅下跌，包装印刷跌幅最大 ................................................................................................................. 5 三、行业基本数据 ..................................................................................................................................................................... 6 （一）造纸行业数据 ......................................................................................................................................................... 6 （二）家具行业数据 ......................................................................................................................................................... 9 （三）印刷包装行业数据 ................................................................................................................................................. 9 四、公司重要公告及行业新闻 ............................................................................................................................................... 10 （一）公司公告 ............................................................................................................................................................... 10 （二）行业新闻 ............................................................................................................................................................... 10 （三）解禁限售股份情况 ............................................................................................................................................... 11 五、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 11 轻工制造行业周报（20190715-20190721） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1：本周市场涨跌幅 ......................................................................................................................................................... 5 图表 2：年初至今市场涨跌幅 ................................................................................................................................................. 5 图表 3：轻工行业本周涨幅榜前五名 ..................................................................................................................................... 5 图表 4：轻工行业本周跌幅榜前五名 ..................................................................................................................................... 5 图表 5：双铜纸价格及毛利空间测算 ..................................................................................................................................... 6 图表 6：双胶纸价格及毛利空间测算 ..................................