2022年上半年中国医疗健康行业并购市场回顾与前瞻

普华永道 2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势 2022年9月 前言 01 报告中所列示数据说明 •报告中数据除注明外均基于《清科数据库》、《汤森路透》、《投中数据》及普华永道分析提 供的信息； •《清科数据库》、《汤森路透》、《投中数据》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成； •部分交易未披露信息或者未披露交易金额，一定程度影响我们分析的全面性和趋势，特别在某 些医院投资方面，由于交易信息比较敏感，公开信息有限； •报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露； •报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露交易金额”）； •报告中提及的平均交易规模仅考虑已披露金额的交易，同时剔除了个别不具备经常性超大型交易的影响； •“境内”数据指发生在中国大陆的交易数据； •“境外”数据指发生在香港特别行政区、澳门特别行政区、台湾地区和其他海外国家和地区的交易数据； •报告图表中金额计量单位均为人民币，将外币统一换算成人民币，根据事件发生当天汇率换算。 行业板块说明 02 医院及诊所：以向人们提供疾病诊断和治疗服务为主要目的的医疗机构以及拥有并运营一个及以上该类机构的医疗集团。本文中的医院主要包括综合性医院（包括全科诊所）和专科医院（包括牙科、眼科、医美、妇幼、脑科、肿瘤、中医等类型的诊所）； 院外健康管理：除医院及诊所之外的其他医疗卫生机构、专业公共卫生机构和健康管理机构，主要包括第三方医学检测中心（包括影像、基因、病理检测等机构）、体检中心、康复机构、养老机构、月子中心、医美中心、心理咨询等服务机构； 数字医疗：以数据为核心生产要素，依托数字科技（包括互联网、大数据、人工智能、区块链等）为驱动力的医疗健康服务提供商，主要包括医药电商、在线诊疗（包括互联网医院、在线问诊 等）、医疗数据平台、医疗AI（包括智慧病案、辅助诊疗、AI影像、数字疗法等）、数字化健康管理（包括健康知识科普平台、远程健康监测等）服务提供商。 普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势2 前言 中国医疗大健康产业链一览 医疗器械/ 设备制造 药品生产 线下数字化及医智融合线上 产品 药品研发 医用部件研发及供应 医药电商 药品/医疗器械/设备流通 远程诊疗 数字化健康管理 医院及诊所 服务 医疗AI 医疗大数据平台 AI制药 手术机器人 智慧病案 AI影像/病理检测软件 AI辅助诊疗 数字疗法 …… 院外健康管理机构 支 付 基本医疗保险 政府和企业补助 个人支付 商业医疗保险 慈善基金 本报告研究范围非本报告研究范围 普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势3 目录 1.政策及宏观趋势5 2.2019-2022年上半年总体交易趋势概览9 3.重大交易19 4.细分板块交易趋势22 5.医疗健康企业内地及香港上市关注点36 1 政策及宏观趋势 2022年医疗服务体系建设与高质量发展进一步深化 •医保人均财政补助标准增加30元，稳步提高个人缴费标准 •促进多层次医疗保障体系发展，丰富健康保险产品供给 •逐步建立以病种为基本单元，以结果为导向的医疗服务付费体系 •增强各级各类医疗卫生机构的网络能力，推进5G网络覆盖 •开展基于大数据的医保智能监控，推广人脸识别等技术应用 •持续推动医疗体系以治病为中心转变为以预防为中心 •加快完善分级诊疗体系，拓展社会办医空间 •积极增加家庭医生签约服务供给，扩大签约服务覆盖面 •实施母婴安全行动提升计划；推动建立多学科诊疗制度 •鼓励发展专业性医院管理集团与医学检验等第三方医疗服务 2020 数字化赋能医保 2022 加强专科建设 2019 减轻医疗负担 2021 强化服务体系 •选择北京、厦门、成都等11个城市组织药品集中采购 •开展集采试点评估，认真总结经验，及时全面推开 •探索新技术条件下开放多元的医疗服务价格新机制 •在全国范围内推广集中采购、试点集中带量采购模式 •到2025年基本完成区域医疗中心建设 •到2025年，全国至少1,000家县医院达到三级医院医疗服务能力水平 •推进医保支付方式改革，着力构建分级诊疗格局 •生物经济增加值占GDP的比重稳步提升，关键核心技术取得新突破 •到2025年，医疗装备产业链现代化水平获得明显提升 信息来源：公开信息及普华永道分析 普华永道2022年上半年医疗健康行业并购交易趋势6 2022年上半年中国医疗健康行业重要政策 主题 专科建设 医保改革 国产替代 医疗数字化 完善医疗服务体系，多层次提升医疗服务质量和便捷度，深入县域地区提升医疗服务能力 举例 •《关于组织申报中央财政支持》 •《关于中医诊所基本标准（2022年修订版征求意见稿）》 •…… •《关于印发深化医药卫生体制改革2022年重点工 作任务的通知》 •《全国医疗保障跨省异地就医直接结算公共服务信息发布（第四十八期）》 •…… •《关于规范公立医疗机构政府采购进口产品有关事项的通知》 •《关于批准注册212个医疗器械产品公告》 •…… •《关于印发国家限制类技术目录和临床应用管理规范（2022年版）的通知》 •《公立医院运营管理信息化功能指引》 •…… 举措解读 •医疗机构设立中医科、康复科等规定、财政补贴支持、放宽医疗机构设置门槛以提升专科建设渗透率 •音乐疗法等交叉学科纳入医保开先例 •住院费用跨省直接结算已普及到全国 •DRG/DIP1付费改革后，医院降本效果显著，医疗服务价格提升，诊疗价值得以体现 •优先购买国产设备、设置国产采购比和进口采购审批以提升下游需求 •对高技术器械优先审评、创新医疗器械加速审批 •国产替代向高技术壁垒的产品过度 •人工智能辅助治疗技术解除应用限制 •药品编码普及，运营管理规范/标准化 •远程医疗普及率目标95%，弥补地域性医疗资源供需匹配不均 关键词 康复/养老、医养结合、中医诊所、妇幼儿科、精神专科、心理学 DRG/DIP1、APG2、 异地跨省就医医保结算、医疗信息化 高端医疗器械及设备、大型科研仪器、分子诊断、人工晶体、 血液透析器、颅骨钛板、球囊 人工智能辅助诊疗、 药品信息共享、远程医疗服务、电子健康档案、规范及标准 政策数量3 33 专科建设偏向医康养、中医、交叉学科 13 医院管理规范化， 医保结算便捷化 10 国产替代加快进程，政策倾向性明显 09 数字化持续渗透医疗 服务，市场空间广阔 注：1.DRG/DIP(DiagnosisRelatedGroups/Diagnosis-InterventionPacket,按疾病诊断相关分组/区域点数法总额预算和按病种分值付费试点)为两种医保支付方式，DRG是将住院患者按照疾病性质分组进行支付，DIP是以病历、地区患病率等历史数据为基础，再结合点数单价等计算数据进行支付；2.APG(AmbulatoryPatientGroups,门诊按人头包干结合门诊病例分组)点数法是一种医保支付方式，结合疾病类型、治疗方式、费用消耗对门诊医疗服务进行分类；3.政策数量包含2022年上半年度国家和省级层面重点政策，主要包括发展规划、指导意见等纲领性文件，以及管理条例 信息来源：公开信息及普华永道分析 2022年上半年中国医疗健康行业重要政策 主题 分级诊疗 集中采购 资质开放 社会资本办医 举例 •“千县工程”县医院综合能力提升工作方案 （2021-2025年）》 •《关于推进家庭医生签约服务高质量发展的指导意见》…… •深化药品和高值医用耗材集中带量采购改革进展国 务院政策例行吹风会 •《国家卫生健康委办公厅关于国家组织高值医用耗材（人工关节）集中带量采购和使用配套措施的意见》…… •《深圳经济特区医疗条例》 •《医疗机构检查检验结果互认管理办法》 •《角膜塑形镜技术临床应用管理规范》（征求意 见稿）…… •年度全国民营医院专项巡查行动 •《医疗机构设置规划指导原则（2021-2025年）》 •《广州市关于支持社会力量参与重点领域建设的指导意见》…… 举措解读 •县域和社区医疗服务受关注，发展基层诊疗能力缓解大医院“虹吸”效应 •国家医学中心建设带动区域内多层次医疗机构服务质量提升 •药品和器械耗材集采制度化、常态化、品类多样化，地区联盟化采购 •集采品类国产化率几乎均低于50%，鼓励国产替代 •深圳特区开放护士处方权、港澳医师多点执业、中西医跨界注册以推动诊疗便捷度，鼓励医疗人才流动与发展 •角膜塑形镜验配资质放开，眼视光门诊题材上市公司受益 •专项巡查下监督民营机构规范化发展 •鼓励社会力量在短缺专科领域举办医疗机构、养老护理机构满足多元需求 •限制公立医院分院扩张为民营机构发展预留互补 空间 关键词 千县工程、县域级医疗服务、医联体/医共体、国家医学中心、下沉市场、家庭医生 药品全品类集采、医疗器械耗材集采（心血管介入、骨关节、脊柱、检测试剂、电生理、种植牙） 护士处方权、医师多点执业、 中西医跨界注册、检验结果互认、角膜塑形镜 康复、护理、养老、牵头医联体、 社区医疗服务机构、限制公立分院区扩张 政策数量1 06 强基层政策利好县域医疗加速发展 集采扩品类、联盟化、降价激烈 资质放开推动医疗便捷度，利好眼视光 民营医疗机构规范化发展，优胜劣汰 创造医疗服务价值，多方位促进医疗服务行业上游创新发展和下游管理规范化 05 05 03 注：1.政策数量包含2022年上半年度国家和省级层面重点政策，主要包括发展规划、指导意见等纲领性文件，以及管理条例 信息来源：私募通、汤森路透、公开信息及普华永道分析 2 2019-2022年上半年总体交易趋势概览 服务质量和技术领先性为不变的医疗行业价值内核 服务和技术是医疗价值提供的核心 数据、研发、创新驱动医疗服务领域的技术变革 医疗服务提供方越来越多通过解决方案的形式 提供医疗或健康管理服务 肿瘤、康复、眼科、基因检测、人工智能等 投资领域热度较高 4 3 2 1 2022年上半年交易标的医疗健康行业热词1 注：1.数据基于2022年上半年医疗健康服务领域交易标的公司业务简介描述提炼关键词，依据关键词频次排序 交易驱动因素12022年上半年财务及战略型投资人2交易驱动因素及热门赛道 能力拓展型 以现有服务能力拓展、规模化、连锁化为导向的同业态并购 交易数量（%） 19% 品类扩张型 以新产品管线和服务品类扩张为导向的同业态并购 17% 交易数量（%） 49% 市场开拓型 财务投资 10% 以新市场渠道和应用场景开拓为导向的同业态并购 9% 资源整合型 以资源协同、规模经济效益下价值提升为导向的上下游并购 16% 14% 8% 7% 6% 资源整合和能力拓展成为战略型交易的主流驱动因素 6% 多元化战略 以寻求新业务增长点和可持续发展为导向的跨界并购 5% 8% 财务投资型 以财务回报和投资收益为导向的并购 3% 7%3 10% 4 6% 注：1.交易驱动因素的分类依据普华永道交易咨询部门依据全球历史并购交易分析总结得出；2.从机构类型的角度，主要以企业战略投资人、拥有产业背景或运营投后管理能力的投资机构为主体展开交易动因讨论，对于纯财务投资者而言，交易驱动因素 均归类为为财务投资；3.其他主要包括辅助生殖、医美、月子中心、医药电商和智慧病案领域;4.数字化健康管理、体检机构、心理咨询和数字疗法共计占比10%，按照数量降序排列，因交易数量相对较少合并披露 01.金额 02.数量 03.均额1 04.大额交易 披露交易规模突破 交易数量达210笔 平均单笔披露交易金 253亿元 额约1.6亿元 全年共计6笔10亿元以上交易, 交易规模120亿元 与去年上半年同比变动情况 17% 1.35倍 37% 数量不变 金额 4% 05.轮次 2022年上半年投资热度依然保持两级分化 06.细分领域 07.投资人 08.地区 态势，资金主要集中在专科医院控股 股权收购类交易以及数字医疗早期股权融资类交易。