基金行业8月报：权益基金份额整体维持稳定，投资者偏好向被动指数类基金转移

一、公募基金：权益基金份额整体维持稳定，投资者偏好向被动指数类基金转移 1、权益基金净值下跌、规模下降，公募基金增量主要由债基和货币基金贡献。 截至8月末，公募开放式基金中股票型+混合型基金规模为7.46万亿元，环比-2.1%，同比-5.5%。8月偏股型基金指数下跌2.9%，权益基金规模下降主要为净值下跌所致。 投资者避险情绪升温，公募基金规模增量主要由债基和货币基金贡献。截至8月末，开放式基金中债券基金规模环比+4.9%至5.07万亿元；货币基金规模环比+1.1%至11.21万亿元。非货币基金规模为16.1万亿元，环比+0.7%，同比+12.8%。公募基金总规模27.3万亿元，环比+0.9%，同比+13.7%。 2、权益基金份额整体维持稳定，投资者偏好向被动指数类基金转移。 截至8月末，公募开放式基金中股票型+混合型基金份额为5.75万亿，环比+0.0%，同比+10.9%。其中，股票型基金份额环比+2.0%至1.86万亿；混合型基金份额环比-0.9%至3.90万亿，自年初以来一直呈现净赎回状态。 我们认为，股票型基金和混合型基金份额变化偏离的原因主要在于：1）股票型基金中70%为指数基金，今年以来主动权益基金并未产生明显超额收益（ 年初至8月末 ， 主动股基指数 、 被动股基指数、 上证指数分别-16.7%/-14.5%/-12.0%），投资者偏好向被动指数类基金转移。2）混合型基金中的偏债混合型基金（属于固收+基金）或仍然面临较大赎回压力。由于“固收+”基金定位于银行理财的替代品，其目标客群为追求稳健收益的低风险承受能力投资者，今年以来其大幅度回撤打破了投资者收益稳健的预期，上半年净赎回份额达1607亿份。7、8月以来，权益市场调整下，“固收+”基金或依然面临较大赎回压力。 3、7月以来股市下跌，8月新发权益基金回落 新发权益基金份额变化滞后于股市表现，8月新发权益基金回落。4月下旬至6月，股市触底回升，5、6月上证指数分别+4.6%、+6.7%，6、7月新发权益基金份额分别环比+121%、+167%至302、807亿份，回暖明显。但7月初以来，股市再次回调，7、8月上证指数分别-4.3%、-1.6%，8、9月新发权益基金份额分别环比-46%、-1%至435、430亿份，再次遇冷。 二、私募基金：存量规模维持稳定，新备案规模下滑 私募证券基金：截至8月末，私募证券基金存续规模6.0万亿元，环比+0.1%，同比+8.4%；8月新备案规模251亿元，环比-11.0%，同比-68.4%。 私募股权、创业基金：截至8月末，私募股权、创业基金存续规模13.7万亿元，环比+0.2%，同比+8.6%。8月新备案规模332亿元，环比-16.1%，同比-43.5%。 投资建议：公募方面，市场大幅波动导致权益基金净值、规模有所回落，投资者偏好向被动指数类基金转移；建议关注东财、中信、中金。私募方面，建议关注四川双马。 风险提示：资本市场大幅波动；基金规模增长不及预期。 图1：股票型+混合型基金规模及增速 图3：非货币基金规模及增速 图5：2022年以来偏股基金指数、上证指数累计涨跌幅 图7：私募证券基金规模及增速 图8：私募股权投资基金规模及增速 图9：创业投资基金规模及增速 图10：私募基金总规模及增速 图11：新备案私募基金规模（亿元）