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【中信证券军工】雷电威力股权激励点评————–

2022-09-15未知机构市***
【中信证券军工】雷电威力股权激励点评————–

【中信证券军工】雷电威力股权激励点评 ————– ①股权激励基本情况: 公司于2022年9月15日发布股权激励草案公告,本次股权激励拟授予限制性股票共计360万股(占公司总股本的2.07%)。授予价格依据公告前一交易日(9月14日)收盘价的40%确认,为34.56元/股。 其中首次授予300万股(1.72%),预留60万股(0.34%),首次授予对象全部为中层管理人员和核心骨干人员101人,以调动核心员工积极性并引入新研发团队。 ②解锁条件: 本次激励业绩考核期为4年(2022~2025),授予条件2022~25年收入不低于8.8/10.3/13.2/14.7亿元,净利润不低于2.4/2.8/3.6/4.0亿元,同比增速均为20%/17%/29%/11%。 ③费用摊销: 预计首次授予部分的股权激励摊销费用总计1.56亿元,对应2022/23/24/25/26年摊销费用分别为2024/7129/3739/1953/733万元,预留部分需确定授予日期后测算。 ④推荐逻辑: 公司主要生产军用有源相控阵雷达组件及部件,是我国主力型号导弹的核心供应商。受益于实战化训练以及弹药储备需求的大幅增长,公司已进入业绩爆发期。 ⑤盈利预测及估值:预计2022/23/24年公司经营性净利润为3.5/5/7亿,扣除股权激励费用摊销,表观净利润为3.3/4.2/6.5亿,现价对应PE分别为44X/34X/22X。 对比近期上市的军用模拟电路公司国博电子、臻镭科技等,23年估值已普遍在50-60倍,推荐买入。