【国联固收】土地市场趋冷，部分地区城投开启债务重组——对今年以来政府性基金下降的

【国联固收】土地市场趋冷，部分地区城投开启债务重组——对今年以来政府性基金下降的点评 土地市场成交趋冷，政府性基金收入下降 今年以来，土地成交市场趋冷，土地出让收入仍大幅下滑，政府性基金收入的大幅下滑削弱了地方政府的综合财力，弱化其对当地城投企业的支持能力。 各省经济财政及债务综合打分排序 我们以GDP、GDP增速、一般公共预算收入、财政自给率、城投债务率、综合债务率6个指标对各省打分综合排序，并划分四个梯队。 强区域：在资产荒行情下，信用利差下行至近年来历史低位 在资产荒下，强区域平台的债券收益率及信用利差下行至近年来历史低分位数，融资成本有所降低，叠加中高资质平台的债券融资渠道相对通畅，可缓解政府支持力度降低的压力。 弱区域：部分地区城投开启债务重组工作 弱资质平台的当地政府财政实力较弱，为保公开市场城投债刚兑，部分地区（如贵州遵义市遵义道桥）开始了对银行贷款和非标进行债务展期、重组、降息工作的试点。 债务重组的措施与未来展望 债务重组的举措主要有：展期+降利息、现金偿付、资产抵偿等。 预计债务重组向存量债务规模较大，短期内集中到期债务较多，偿债能力暂时性不足的平台推广，如贵州、甘肃、云南。