本周外资机构观点精要： 美银： 我们调查了大约50名欧洲投资者，

本周外资机构观点精要： 美银：我们调查了大约50名欧洲投资者，他们对中国的重新开放更有信心，许多人对A股短期的周期性反弹持建设性态度。 53%的投资者计划在10月中旬前什么都不做，37%的投资者打算增持，11%的投资者打算减持。 39%的人对大会后调整不抱期望，32%的人期待大会后重新开放。 当被问及投资者会考虑加入哪个行业时，49%的受访者选择了互联网/TMT，消费板块获得了29%的选票，与美国投资者的30%相似，高于香港投资者的23%。 电动汽车仅获得13%的选票，低于美国和香港投资者的24%，部分原因是担心美国的新制裁。最不受青睐的板块也是金融板块。 大摩：本周投资者情绪恶化的主要原因是持续的新冠疫情、不断上升的地缘政治不确定性以及党代会前相对平静的政策方向：国内新病例有所下降，但封控城市占GDP的份额仍然相对较高（14%）。 8月底以来A股和离岸市场的盈利下调势头重新加速，这将至少持续到第三季度业绩季的11月中旬。 此外，最近地缘政治方面的事态发展也可能至少在短期内推高股票风险溢价，尤其是俄罗斯/乌克兰局势的最新潜在升级。更可持续的复苏取决于宏观前景的改善，比如香港计划通过尽快取消入境集中检疫要求来放宽国际旅行限制。 迅速而顺利的执行可以为大陆未来可能的重新开放道路树立榜样。 高盛：我们预计大会后防疫政策不会发生剧烈变化，但会后确认人事变动可能会导致更好的政策协调和更有效的实施，中国的长期政策目标，包括制造业升级、供应链安全、碳中和以及共同富裕，将得到进一步强调和追求。 这强化了我们的观点，即投资者应使其投资组合与战略政策方向保持一致，通过我们的“共同繁荣”投资组合为投资者提供了“大众但独特的消费”、 “硬”技术和制造升级、绿色/可再生能源和国有企业改革者的广泛敞口，以在中国交易可持续阿尔法。 该投资组合包括50只股票，总市值为1万亿美元，日均交易量为90亿美元，涵盖27个子行业，预期利润将达到35%的未来2年复合年增长率。 桥水：西方国家政府将面临的问题是：他们相信普京吗？ 我们不相信拜登政府或其他主要政府会在这种威胁面前表现出恐惧和退缩。这种威胁在战争开始时就存在，今天我们再次想起了它。 但西方国家政府不会在目前的立场上做出任何对外或公开的让步。 我们相信在幕后，西方国家是担心的，并将寻找一些可能的稳定局势。 但除非能洞悉普京的想法，否则没人真正知道他会做出什么选择因为他之前做出过一些非常糟糕的选择，关键的一步就在他身上。我们预计西方和乌克兰将继续施压，中情局对俄罗斯的指挥系统很清楚，谁有什么密码，谁按哪个按钮。