【浙商电新】TCL中环（002129）Q3业绩预增：业绩大超预期，工业4.0推动

【浙商电新】TCL中环（002129）Q3业绩预增：业绩大超预期，工业4.0推动大幅降本增效 【Q3业绩大超预期，强推低点布局机会】22Q1-Q3，公司预计实现归母净利润49.3亿元-50.7亿元，同比增长78.5%-83.6%；其中22Q3预计实现归母净利润20.1亿元-21.5亿元，同比增长57.06%-67.98%，环比增长25.3%-34.0%。 【光伏硅片盈利能力大超预期，工业4.0优势显著】我们预计22Q3公司光伏硅片单位净利0.12元/W以上，环比大幅提升，贡献归母净利润约18-19亿元。 盈利能力超预期主要来源于：1）出货结构优化：我们预计22Q3公司210出货占比60%以上，大尺寸占比80%以上；2）降本增效：发挥工业4.0优势，晶体端降低单位产品硅料消耗率，单炉月产能力再创新高，硅片端通过细线化、薄片化改善工艺，A品率大幅提升，同硅片厚度下公斤出片数显著领先同行。 【半导体贯彻全球化战略，产销规模快速提升】我们预计22Q3公司半导体业务实现营收约9-10亿元，贡献归母净利润约0.8-1亿元。 具体来看：1）产销规模显著提升，坚定践行totalsolution路线：公司通过加速产能投放，抛光片、外延片出货量持续攀升，加速完善产品结构，为客户提供全产品的解决方案；2）贯彻国际化战略强化海外布局：加强供应链建设方面与供应商及客户联动，深度融入全球半导体价值链，持续提升全球客户服务能力。 其他板块：预计硅料确认投资收益约5亿元，组件亏损约2亿元，股权激励费用计提约1亿元，其他项目主要包括MAXN投资收益及减值计提等。