豆类市场周报：多空博弈加剧 豆类波动频繁
「2022.9.30」 豆类市场周报 多空博弈加剧豆类波动频繁 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 豆一：从基本面来看，东北主产区天气晴好利于收割，预计新豆将在国庆期间集中上市；此外，国产大豆增产预期较强，农业农村部在最新9月报告中预计2022年中国大豆产量将同比增加18.8%，季节性供应压力犹存。从需求端来看，目前新豆上市量偏少，贸易商“尝鲜”心态较多，新豆开秤价格好于预期，对后续大豆集中上市的心态有所提振。不过，近日个别产区大豆价格有所下调，加之国内各级储备在新豆上市之前拍卖陈豆仍较为频繁，对价格的有所压制。盘面来看，本周豆一2211合约维持高位震荡，在新豆价格好于预期的支撑下，价格依旧高位运行，不过MACD指标红柱有缩小趋势，并且国产大豆新季供应压力趋强，短期内豆一将以震荡调整为主。操作上建议暂时观望，持续关注上市进度。 豆二：USDA美豆�口销售数据偶有传�利好消息，提振美豆小幅反弹。但是受宏观经济担忧犹存，天气状况利于美豆收割工作持续推进，南美大豆丰产预期等因素影响，美豆价格反弹幅度受限，整体偏弱运行。国内来看，据海关总署数据显示，8月进口量同比减少24.5%，9-10月仍是进口淡季，预期大豆到港量偏少，导致大豆供应偏紧，对价格形成一定支撑，国内价格表现强于外盘。技术上，豆二2211合约受均线支撑明显，多次刷新历史高位，成交量快速放大，在进口大豆供应偏紧的背景下，预计短期内豆二保持震荡偏强走势，关注长假期期间美豆收割和�口、南美播种情况。 豆粕：USDA美豆�口销售数据偶有传�利好消息，提振美豆小幅反弹。但是受宏观经济担忧犹存，天气状况利于美豆收割工作持续推进等因素影响，美豆价格反弹幅度受限，整体仍然承压运行。同时，巴西2022/2023年度大豆播种已经开始，农业咨询机构Datagro预计南美大豆产量预计将达到2.1934亿吨，同比提高21%。其中巴西大豆产量预计为1.5183亿吨，创下历史新高，比上年的1.2555亿吨提高20.9%，南美大豆丰产预期的加强将改善远期大豆供应前景，进一步施压美豆价格。从豆粕基本面来看，节前饲料养殖企业提货积极，豆粕库存继续下滑。9月26日，国内主要油厂豆粕库41万吨，比上周同期减少5万吨，比过去三年同期均值减少44万吨。预计9-10月进口大豆数量继续下滑，加之假期停厂预期，大豆压榨量料有回落，为豆粕价格高位运行提供支撑。盘面来看，豆粕2301合约受均线支撑继续冲高后有所回落，不过由于高基差和库存持续偏紧支撑豆粕强势运行，预计短期内豆粕仍以震荡偏强走势为主，关注长假期期间美豆收割和�口、南美播种情况。 下周关注：周二USDA作物生长报告、周五USDA美豆�口销售情况 豆油：USDA美豆�口销售数据偶有传�利好消息，提振美豆小幅反弹。但是受宏观经济担忧犹存，天气状况利于美豆收割工作持续推进等因素影响，美豆价格反弹幅度受限，整体仍然承压运行。同时，巴西2022/2023年度大豆播种已经开始，农业咨询机构Datagro预计南美大豆产量预计将达到2.1934亿吨，同比提高21%。其中巴西大豆产量预计为1.5183亿吨，创下历史新高，比上年的1.2555亿吨提高20.9%，南美大豆丰产预期的加强将改善远期大豆供应前景，进一步施压美豆价格。从豆油基本面来看，下游贸易商提货较为积极，节前豆油库存变化不大。监测显示，9月26日，全国主要油厂豆油库存76万吨，与上周同期基本持平，月环比减少1万吨，比上年同期减少9万吨，比近三年同期均值减少42万吨。由于棕榈油进口量的回升，增加了油脂供应，国庆过后需求也将有所放缓，油脂整体库存有望继续回升。盘面来看，豆油2301合约本周在低位整理，技术上存在调整需求，预计短期跌幅放缓，甚至不排除有短暂反弹，但是由于宏观因素拖累、油脂库存改善以及粕强油弱格局维持等利空因素压制下，短期豆油难言能摆脱震荡偏弱的走势，关注下方8700关口。 下周关注：周二USDA作物生长报告、周五USDA美豆�口销售情况 本周大豆价格震荡偏弱美豆价格整体走弱 图1、大连豆一期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图2、CBOT大豆期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆一2211合约整体表现为震荡偏弱，主要原因为在新豆价格的提振下，价格有所上涨，不过国产大豆新季供应压力趋强，价格上行空间有限。 本周豆粕价格表现坚挺美豆粕价格大幅下跌 图3、大连豆粕期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图4、CBOT豆粕价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆粕2301合约受均线支撑继续收涨，主要原因为豆粕现货价格依旧坚挺以及库存持续偏紧，令豆粕价格有所支撑，国内盘面好于外盘，不过在宏观经济衰退的影响下，整体走势为震荡略偏强。 本周大连豆油价格震荡下行美豆油价格维持宽幅震荡 图5、大连豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图6、CBOT豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆油2301合约表现为震荡偏弱走势，尽管随后原油有所上涨提振油脂回升，但由于受到宏观经济担忧，国庆备货进入尾声需求减少以及油脂整体供应改善的影响，油厂挺油动力偏弱。 本周豆粕1-5价差逐步扩大 图7、豆粕1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月29日，豆粕1-5月价差为370元/吨，价差逐步扩大，较上周同期增大51元/吨。 本周豆油1-5价差增幅明显 图8、豆油1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月29日，豆油1-5月价差为630元/吨，价差较上周同期增大220元/吨。 本周豆一期货净持仓有所增加期货仓单有所减少 图9、豆一前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图10、豆一期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月29日，豆一前20名持仓净多单3896手，本周净持仓逐步下滑，但较上周同期增加16.68%，豆一本周震荡走强，豆一期货仓单6374张，较上周同期减少396张。 本周豆粕期货净持仓有所减少期货仓单有所减少 图11、豆粕前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图12、豆粕期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月29日，豆粕前20名持仓净空单83748手，较上周同期减少12.95%，本周净空单呈下降趋势，豆粕价格表现坚挺，期货仓单18491张，较上周同期减少1340张。 本周豆油期货净持仓有所增加期货仓单有所减少 图13、豆油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图14、豆油期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月29日，豆油前20名持仓净空单18508手，较上周同期净持仓增加23.35%，本周豆油持续走弱，期货仓单11536张，较上周同期减少了330张。 本周国产大豆现货价格稳定基差缩窄 图15、国产大豆现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图16、国产大豆主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月29日，哈尔滨国产三等大豆现货价周环比上涨0元/吨，报价6060元/吨，为近3年来较高水平。大豆主力合约基差-11元/吨。 本周豆粕现货价格小幅调升基差有所回落 图17、豆粕主要地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图18、张家港豆粕主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月29日，豆粕张家港地区报价5330元/吨，周环比上涨50元/吨。豆粕主力合约基差1189元/吨。 本周豆油现货价格有所下降基差有所扩大 图19、豆油主要地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图20、张家港豆油主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月22日，江苏张家港一级豆油现价10240元/吨，周环比下跌120元/吨。主力合约基差1334元/吨。 本周进口豆升贴水变化 图21、进口升贴水 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 截至9月29日，美湾大豆FOB升贴水10月报价182美分/蒲，较上周报价下跌5美分/蒲，巴西大豆FOB中国升贴水10月报价195美分/蒲，较上周报价下跌5美分/蒲，阿根廷大豆FOB升贴水10月报价129美分/蒲，较上周下跌了13美分/蒲。 本周进口成本美国大豆、南美大豆均有所下降 图22、大豆进口成本及价差 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月29日，美国大豆到港成本为6644.11元/吨，周环比下跌94.09元/吨；南美大豆到港成本为5306.97元/吨，周环比下跌59.06元/吨；二者的到港成本价差为1337.14元/吨，周环比下降35.03元/吨。 近期巴西整体降雨偏多阿根廷降雨集中在东北部 图23、巴西未来7天天气图24、阿根廷未来7天天气 来源：NOAA瑞达期货研究院来源：NOAA瑞达期货研究院 美国西部气温偏高中部降雨较多 图25、美国大豆未来6-10天温度及降水 来源：NOAA瑞达期货研究院 供应端——美豆新年度产量有所下降库存有所减少 图26、9月美豆供需平衡表图27、美豆期末库存情况 来源：Mysteel瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年9月份，2022/23年度美豆预期产量119.16百万吨，较8月预估有所下降，美豆预期库存5.44百万吨，较8月预估减少了1.22百万吨。 供应端——巴西新年度产量大增库存小幅减少 图28、9巴西豆供需平衡表图29、巴西豆产量情况情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：USDA瑞达期货研究院 截至2022年9月份，2022/23年度，巴西豆预期产量149百万吨，较上一年度产量大增；巴西豆预期库存29.36百万吨，较8月预估减少了0.5百 万吨。 供应端——阿根廷新年度产量有所增加库存小幅下降 图30、9月阿根廷豆供需平衡表图31、阿根廷豆产量情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：USDA瑞达期货研究院 截至2022年9月份，2022/23年度，阿根廷豆预期产量51百万吨，较上一年度有所增产；阿根廷豆预期库存25.4百万吨，较8月预估减少了0.3 百万吨。 供应端——美豆优良率维持低位收割率有所上升 图32、美豆种植优良率图33美豆大豆收割情况对比 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年9月25日当周，美国大豆生长优良率为55%，分析师平均预估为55%，之 前一周为55%，去年同期为58%；大豆收割率为8%，分析师平均预估为11%，之前一周为3%，去年同期为15%，五年均值为13%；大豆收 供应端——美豆�口检验量大幅回落�口销售量大幅上升 图34、美豆�口检验量图35、美豆�口销售量 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 美国农业部发布的�口检验周报显示，截至2022年9月22日当周美国2022/23年度大豆�口检验量为257562吨，周环比减少了262146 吨，比去年同期增加183044吨。 供应端——巴西年度�口总量上升9月月度�口有所下降 图36、巴西大豆�口情况图37、巴西豆�口季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：粮油商务网瑞达期货研究院 据巴西全国谷物�口商协会（Anec）周二发布数据显示，巴西9月大豆�口量预计为391.6万万吨，高于一周前预测的390万吨， 但是仍低于去年9月份的470万吨。 国内情况——港口库存继续下降 图38、大豆港口库存图39、大豆港口库存季节性走势 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 截至9月29日，主要港口的进口大豆库存量约在665.32万吨，去年同期库存为813.34万吨，五年平均694.68万吨，本月累计到港654.82
