鸡肉报告：毛鸡出栏量逐渐恢复 鸡肉消费旺季不旺

毛鸡出栏量逐渐恢复鸡肉消费旺季不旺 银河农产品 农产品研发报告 鸡肉报告 2022年9月28日 研究员：刘倩楠期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第一部分前言概要 Q3白羽肉毛鸡出栏量逐渐恢复，2022年1-8月，白羽肉鸡合计出栏量31.44亿只，同比-4.6%。东北地区调运虽仍受到一定阻碍，但影响逐渐减弱。整体来看，毛鸡三季度供应增加，但受季节性因素和成本因素的支撑，毛鸡价格依然处于历史高位。2022Q3 白羽肉毛鸡棚前出场均价4.68元/斤，环比2022Q2上涨0.7%，同比去年Q2上涨18.7%。 鸡苗方面，根据卓创资讯的抽样数据，2022Q3周均出苗量4960万羽，相较Q2的4637万羽增幅7%。其中，东北地区疫情对补栏的影响较大，疫情导致孵化场排苗受阻，高昂的养殖成本以及疫情带来的不确定性，依旧压制养殖户的补栏情绪，目前仍有一部分社会鸡处于空棚状态。 消费端，三季度鸡肉消费市场旺季不旺，毛鸡和分割品价格波动出现收窄。三季度为传统消费旺季，但今年并没有出现经销商大批量集中备货的情况，经销商对后市行情保持谨慎，拿货情绪一般。目前屠宰场库容率接近70%，处于较高水平。 从祖代鸡的供应来看，三季度引种量仍处于历史极低水平，后备祖代种鸡存栏量继续大幅下降。祖代种鸡引种自2021年11月开始出现明显减量，按繁衍周期推演，祖代 引种的下降将影响60周后的毛鸡出栏，预计2023年上半年商品代毛鸡供应收缩。成本端后续阿根廷到港大豆增加缓解部分饲料压力，但在全球极端天气及贸易流收窄的背景下，四季度饲料成本预计仍维持高位。预计节后出栏有所恢复，但考虑9月鸡苗补栏量 不多，预计10月毛鸡供应量整体仍偏少。节后供需格局偏宽松，适逢消费淡季叠加供应量增加，预计价格将出现小幅下调，但整体仍处于历年同期高位。 风险提示：疫情持续扩散、猪价上涨不及预期 第二部分基本面情况 一、毛鸡 价格方面，三季度白羽肉鸡价格高位震荡，2022Q3白羽肉毛鸡棚前出场均价4.68元/斤，环比2022Q2上涨0.7%，同比去年Q2上涨18.7%，整体维持高位震荡，9月下旬开始毛鸡价格明显回落。截至9/28日，白羽肉毛鸡棚前出场价为4.47元/斤，同比 +31.5%，处于历年同期高位。今年肉鸡消费出现淡季不淡旺季不旺的现象，整体价格波动减弱。 出栏量方面，三季度出栏量逐渐恢复。2022年7月/8月中国肉鸡月度出栏量分别为4.15亿只/4.68亿只，环比+2.7%/+12.8%，同比分别-11.9%/-2.5%。三季度东北地区受到疫情影响，毛鸡的调运依然受到一定阻碍，但相对二季度的影响有所减弱。整体来看，毛鸡三季度供应增加，但受季节性因素和成本因素的支撑，毛鸡价格依然处于历史高位。 图1：白羽肉毛鸡棚前均价（元/斤）图2：白羽肉毛鸡出栏量（亿只） 数据来源：银河期货、卓创资讯 二、鸡苗 价格方面，Q3白羽肉鸡苗均价2.49元/羽，相较Q2上涨3.7%，同比+11.9%。三季度鸡苗供应量先增后减，其中9月初市场计划赶在春节前出栏3批鸡，补栏量有所增加。但整体来看三季度高温天气较多，养殖难度加大，依然对养户补栏情绪形成一定压制。 出苗量方面，根据卓创资讯的抽样数据，2022Q3周均出苗量4960万羽，相较Q2 的4637万羽增幅7%。东北地区疫情对补栏的影响较大，疫情导致孵化场排苗受阻，高昂的养殖成本以及疫情带来的不确定性，依旧压制养殖户的补栏情绪。目前仍有一部分社会鸡处于空棚状态。 图3：鸡苗主产区均价（元/羽）图4：鸡苗周度出苗量（万羽） 数据来源：银河期货、wind资讯、卓创资讯 三、种禽 种禽端父母代种鸡拐点待现，预计年底前后商品代毛鸡出栏量收缩。根据白羽肉鸡协会的抽样数据，截至2022/9/18日当周，祖代白羽肉种鸡存栏167.04万套，同比-4.9%，其中后备种鸡存栏36.49万套，同比-28.3%，在产祖代种鸡存栏130.55万套，同比+4.5%； 父母代种鸡存栏合计3313.23万套，同比-0.7%，其中，后备父母代种鸡存栏1388.93万 套，同比-7.0%，在产父母代种鸡存栏1924.30万套，同比+4.5%。祖代引种量继续下降， 预计11月开始在产父母代种鸡的数量呈下降趋势，年底前后开始商品代毛鸡出栏将出现收缩。 从祖代鸡的供应来看，三季度引种量仍处于历史极低水平，后备祖代种鸡存栏量继续大幅下降。祖代种鸡引种自2021年11月开始出现明显减量，按繁衍周期推演，祖代 引种的下降将影响60周后的毛鸡出栏，预计2023年上半年供应可能出现减量。 图5：白羽祖代鸡在产存栏量（万套）图6：白羽祖代鸡后备存栏量（万套） 数据来源：银河期货、白羽肉鸡协会 图7：白羽父母代鸡后备存栏量（万套）图8：白羽父母代鸡在产存栏量（万套） 数据来源：银河期货、白羽肉鸡协会 图9：白羽父母代鸡苗销量（万套）图10：白羽父母代鸡苗销售价格（元/套） 数据来源：银河期货、白羽肉鸡协会 四、分割品 旺季未出现集中备货现象，分割品价格旺季不旺。2022Q3鸡肉产品均价为10.96元/kg，环比Q2上涨4%，同比去年Q3上涨11%。受到疫情影响，终端需求显现疲态，经销商未在旺季提前集中备货，中秋和国庆备货意愿均不高，分割品价格走势较为平缓，价格整体窄幅震荡。替代品方面，三季度生猪价格继续上涨。截至9/27日，主产区外三元生猪均价24元/kg，相较7/1日上涨18%。进出口方面，中国鸡肉进口减少出口增加。根据海关数据，三季度海关鸡肉进口出现明显减量，7月/8月中国鸡肉进口量（不含杂碎）分别为11.14/10.58万吨，同比分别-18.2%/-13.2%，7月/8月中国鸡肉出口量（不含杂碎）分别为2.09/1.93万吨，同比+2.09/1.93万吨。 旺季屠宰场开工率明显提升，库容仍处于较高水平。截至9/23日当周，卓创资讯数据显示，国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率70.29%，环比上涨2.65个百分点；冻品平均库容率69.53%，环比上涨3.18个百分点，从整个三季度来看，旺季屠宰场开工率明显提升，三季度屠宰场平均开工率63%，相较二季度提升8.4pct，目前屠宰场库容率处于较高水平。 图11：猪价（元/kg）图12：鸡产品均价（元/kg） 数据来源：银河期货、wind资讯 图13：美国CPI鸡肉分项持续创新高图14：中国进口冻鸡爪成本持续上升（美元/kg） 数据来源：银河期货、wind资讯 图15：中国鸡肉进口量（万吨）图16：中国鸡肉出口量（万吨） 数据来源：银河期货、wind资讯 图17：屠宰场开工率（%）图18：屠宰场库容率（%） 数据来源：银河期货、卓创资讯 五、成本利润 成本端，三季度玉米价格小幅下跌，豆粕价格有所上行。Q3玉米现货均价2823.3元/吨，环比-1.9%，同比+1.4%。Q3豆粕现货均价4454.3元/吨，环比+2.5%，同比+20.0%。截至9/28日，玉米现货价格2840元/吨，同比+5.7%，豆粕现货价格5230元/吨，同比 +34.71%。 9/5日开始，阿根廷政府针对大豆制定了优惠汇率，使得大豆出口商能够以1美元兑200比索（高于官方汇率）的价格进行结汇，优惠汇率将于9/30日截止。优惠汇率发布后，大豆出口积极性提升。9月1日到7月期间的销售量210万吨；于9月8日到 14日期间的销售量230万吨；9月15日到21日期间，阿根廷农户销售167.6万吨大豆 （8月份最后一周的大豆销售量仅为26.81万吨）。优惠汇率发布后，大豆出口出现集中发运现象，近期发运已逐渐回落。后期大豆到港逐渐增加，将缓解饲料端豆粕上涨的压力。 考虑在俄乌冲突发生后，全球贸易流收窄，全球粮荒预期不断强化，并且目前全球多地出现罕见高温及极端天气，中长期来看，预计天气仍将对未来作物的产量造成影响。整体来看，今年饲料成本压力仍高于往年。 图19：玉米现货价格（元/吨）图20：豆粕现货价格（元/吨） 数据来源：银河期货、wind资讯 利润方面，Q3父母代种鸡场利润扭亏为盈，屠宰利润整体虽仍为亏损，但出现明 显改善。根据博亚和讯数据，Q3养殖利润均值在1.95元/羽，父母代种鸡场利润0.17 元/羽，屠宰场利润-1.14元/羽，孵化场利润0.27元/羽。进入9月豆粕价格明显抬升，从9月初的4500元/吨左右上涨至9/29日的5255元/吨，涨幅16.8%，养殖成本增加，毛鸡养殖利润走弱。受鸡苗价格高位带动，父母代种鸡场利润走高，扭亏为盈。 图21：毛鸡养殖利润（元/羽）图22：父母代种鸡养殖利润（元/羽） 数据来源：银河期货、wind资讯 图23：孵化场利润（元/羽）图24：屠宰利润（元/羽） 数据来源：银河期货、wind资讯 第三部分行情分析与展望 Q3白羽肉毛鸡出栏量逐渐恢复，2022年1-8月，白羽肉鸡合计出栏量31.44亿只，同比-4.6%。东北地区调运虽仍受到一定阻碍，但影响逐渐减弱。整体来看，毛鸡三季度供应增加，但受季节性因素和成本因素的支撑，毛鸡价格依然处于历史高位。2022Q3 白羽肉毛鸡棚前出场均价4.68元/斤，环比2022Q2上涨0.7%，同比去年Q2上涨18.7%。 鸡苗方面，根据卓创资讯的抽样数据，2022Q3周均出苗量4960万羽，相较Q2的4637万羽增幅7%。其中，东北地区疫情对补栏的影响较大，疫情导致孵化场排苗受阻，高昂的养殖成本以及疫情带来的不确定性，依旧压制养殖户的补栏情绪，目前仍有一部分社会鸡处于空棚状态。 消费端，三季度鸡肉消费市场旺季不旺，毛鸡和分割品价格波动出现收窄。三季度为传统消费旺季，但今年并没有出现经销商大批量集中备货的情况，经销商对后市行情保持谨慎，拿货情绪一般。目前屠宰场库容率接近70%，处于较高水平。 从祖代鸡的供应来看，三季度引种量仍处于历史极低水平，后备祖代种鸡存栏量继续大幅下降。祖代种鸡引种自2021年11月开始出现明显减量，按繁衍周期推演，祖代 引种的下降将影响60周后的毛鸡出栏，预计2023年上半年商品代毛鸡供应收缩。成本端后续阿根廷到港大豆增加缓解部分饲料压力，但在全球极端天气及贸易流收窄的背景下，四季度饲料成本预计仍维持高位。预计节后出栏有所恢复，但考虑9月鸡苗补栏量 不多，预计10月毛鸡供应量整体仍偏少。节后供需格局偏宽松，适逢消费淡季叠加供应量增加，预计价格将出现小幅下调。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所