每日一基：国投瑞银瑞盈混合（161225）

每日一基：国投瑞银瑞盈混合（161225.OF） ——【高夏普低回撤、选股能力优秀、行业配置分散、中小盘成长】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年9月30日 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：吴潇 •8年基金从业年限；超5年公募基金管理经验。 •在管基金99.98亿元。 个人简介 •墨尔本大学金融学硕士。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2014.08-2016.04 国投瑞银 专户投资部投资经理 2016.04-2016.12 国投瑞银 曾任基金经理助，现任基金经理 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 161219 国投瑞银新兴产业混合 2021.12.29- -16.80% 000663 国投瑞银美丽中国混合 2020.07.10- 12.23% 161233 国投瑞银瑞泰多策略混合A 2017.03.01- 47.07% 161225 国投瑞银瑞盈混合(LOF) 2017.03.01- 117.93% 012017 国投瑞银和旭一年持有债券A 2021.07.30-2022.08.16 2.18% 001037 国投瑞银锐意改革混合 2020.07.10-2021.09.04 38.91% 002355 国投瑞银岁赢利债券 2017.05.06-2021.04.08 12.43% 注：数据截至2022-09-29，仅展示部分初始基金 基金经理雷达图： 投资理念 投资方法 •从预期收益率和确定性的角度出发平衡性 构建组合。 •以绝对收益为思路，为投资人创造可持续的收益。 投资风格 •立足深度基本面研究自下而上优选个股。 •中盘平衡型风格，行业分布相对均衡，个股较为集中，持仓周期较长，换手偏低。 •重仓持有的标的一般是稳定性较强、预期回报较高的公司。 行业配置： •不做太大的偏斜，适当分散。 •结合各个行业景气度和估值的位置，进行动态调整。 个股选择： •从出众的商业模式、明显的竞争优势、优秀的管理团队、合理的估值水 平4个方面深入分析公司的投资价值。 •以长期的思维去思考公司的发展以及复合回报空间。 情境分析：穿越牛熊，正超额收益明显净值与回撤：净值稳步上升，历史最大回撤仅32.6% 注：数据截至2022-08-31，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-09-16，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：近六个月收益率同类前15% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 -3.33% -3.67% 0.98% 排名 1179/2307 919/2298 396/2272 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 4.22% -0.96% -15.34% 排名 335/2240 493/2159 1254/2199 注：数据截至2022-09-16 长期收益：最近三年夏普率达1.11，收益率达23.8% 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 18.1% 1.11 -28.3% 23.8% 沪深300 18.5% -0.01 -34.8% 1.4% 中证500 18.8% 0.25 -31.6% 6.2% 最近�年 本基金 20.8% 0.74 -32.6% 18.0% 沪深300 19.3% 0.05 -34.8% 2.4% 中证500 21.1% -0.07 -40.1% 0.1% 注：数据截至2022-09-16，均为年化数据 仓位配置：长期高仓位运作，近期仓位下降明显重仓股留存率与集中度：留存率高于60%，集中度稳定 时期 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 股票占比 93.5% 94.6% 94.5% 90.7% 94.6% 89.4% 94.5% 81.3% 债券占比 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.1% 其他占比 6.5% 5.4% 5.5% 9.2% 5.4% 10.6% 5.5% 18.6% 最新四个季度重仓股：前十大重仓股占比超过45%，各期持仓重合度较高 时期2021Q3 序号股票名称持仓占比 1裕同科技8.3% 2顾家家居7.8% 3苏试试验7.4% 4中国太保6.5% 5招商银行4.3% 6捷昌驱动4.1% 7中直股份4.0% 8中宠股份3.9% 9三峡能源3.8% 10杰克股份3.6% 合计53.8% 2021Q4 股票名称持仓占比顾家家居7.8% 裕同科技7.6% 苏试试验5.5% 中国太保5.1% 华能国际4.4% 中直股份4.3% 捷昌驱动3.6% 中宠股份3.5% 杰克股份3.4% 招商银行3.3% 合计48.4% 2022Q1 股票名称持仓占比华设集团8.1% 裕同科技7.9% 顾家家居7.4% 华能国际4.2% 中直股份4.0% 杰克股份4.0% 捷昌驱动3.7% 中宠股份3.7% 新大正3.6% 中国太保3.6% 合计50.3% 2022Q2变化趋势 股票名称持仓占比 裕同科技6.9% 顾家家居6.9% 华设集团6.8% 宁德时代5.1% 招商银行3.7% 捷昌驱动3.4% 苏试试验3.4% 中宠股份3.3% 中国核电3.2% 杰克股份2.8% 合计45.7% 行业配置情况：配置较为均衡，中游制造板块持仓占比达53.5%，持续重仓轻工制造、机械设备行 业，医药生物、非银金融行业占比逐渐下降 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 电子 8.6 15.1 14.8 7.4 13.2 4.1 2.1 5.5 9.4 计算机 16.0 3.5 5.4 1.7 2.3 4.4 3.0 3.9 传媒 6.2 6.3 3.3 通信 2.1 1.1 1.5 1.2 中游制造 轻工制造 4.8 15.4 16.0 15.0 16.2 13.8 53.5 机械设备 3.5 4.9 8.7 9.6 10.5 14.8 12.0 国防军工 16.6 11.4 4.5 3.0 1.2 9.5 5.2 建筑装饰 3.8 4.4 2.8 4.2 4.3 3.2 3.3 6.8 公用事业 3.6 11.5 10.4 电力设备 4.5 2.2 5.2 交通运输 2.3 3.1 5.6 医药 医药生物 19.3 8.9 4.1 5.9 5.8 2.6 3.8 0.0 周期 有色金属 3.8 4.0 4.4 6.8 13.3 3.9 1.8 1.8 基础化工 3.5 6.3 4.3 4.0 建筑材料 2.6 钢铁 1.1 消费 纺织服饰 4.3 6.9 6.8 2.8 4.6 7.2 5.7 商贸零售 7.1 8.9 9.5 农林牧渔 4.4 4.4 6.7 3.6 3.3 食品饮料 2.6 4.7 3.7 1.0 3.4 3.9 1.2 汽车 1.3 1.4 2.4 1.1 家用电器 1.2 1.0 1.7 社会服务 1.5 金融 非银金融 7.7 12.8 10.0 8.6 9.3 6.9 5.1 2.4 8.8 银行 1.7 5.2 4.3 3.3 3.7 房地产 3.1 4.7 2.7 2.7 行业个数 11 13 18 19 17 17 16 15 79.2 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：稳定处于60%以上分位，表现优秀择时能力：多数时间处于40%分位 注：由于基金数据缺失，使用国投瑞银美丽中国数据替代注：由于基金数据缺失，使用国投瑞银美丽中国数据替代 交易能力：多数时间位于80%分位以上，近期波动换手率：接手后平均处于50%左右分位 注：基金2017H1的数据缺失；虚线右侧为现任基金经理接手时期注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Sharpe模型：中小盘成长风格为主，兼顾大盘价值 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Barra模型：注重高估值、小市值的股票 收益归因：48%的行业获得正超额收益，食品饮料行业选股收益突出 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 轻工制造 3.09 0.76 0.04 2.29 建筑装饰 1.34 0.03 0.29 1.01 公用事业 1.12 0.34 0.15 0.63 机械设备 0.96 0.01 0.18 0.77 农林牧渔 0.73 0.27 0.20 0.26 医药生物 0.46 0.46 -0.03 0.03 石油石化 0.40 0.03 0.48 -0.11 社会服务 0.30 -1.14 0.02 1.42 商贸零售 0.17 0.17 -0.05 0.05 国防军工 0.11 0.48 -0.08 -0.29 钢铁 0.07 0.07 -0.03 0.03 汽车 0.01 -0.12 0.34 -0.21 通信 0.00 0.00 0.00 0.00 纺织服饰 0.00 0.00 0.00 0.00 基础化工 -0.10 -0.07 -0.24 0.20 交通运输 -0.12 -0.16 0.43 -0.39 房地产 -0.12 0.01 -0.08 -0.05 家用电器 -0.18 -0.18 -0.25 0.25 非银金融 -0.21 -0.20 -0.05 0.04 有色金属 -0.24 0.03 -0.43 0.16 电力设备 -0.34 -0.31 -0.06 0.03 计算机 -0.41 0.05 -0.35 -0.11 银行 -0.41 0.03 -1.05 0.61 食品饮料 -0.51 -0.95 3.87 -3.43 电子 -0.59 -0.06 -0.57 0.04 平均收益 0.22 -0.02 0.11 0.13 正收益比率 48.00 56.00 40.00 64.00 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：稳定上升至2.5亿元投资者占比：机构持有比例大幅提升 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：公司自购金额持续提升 买入持有分析：正收益比例稳定超过50%，持有三年平均收益达76.6% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 50.57% 9.45% 9.18% 一年 50.56% 19.09% 22.00% 两年 50.43% 40.50% 51.94% 三年 50.17% 76.43% 76.60% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。 4.任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所