天然气日报：市场多空因素交织，全球气价震荡整理

期货研究报告|天然气日报2022-09-02 市场多空因素交织，全球气价震荡整理 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.9月1日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为 9.262美元/百万英热单位，较前一日上涨1.48%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为243.004欧元/MWh（约合70.829美元/百万英热单位），较前一日上涨1.29%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为483.74便士/Thm（约合55.848美元/百万英热单位），较前一日上涨5.41%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为59.155美元/百万英热单位，较前一日上涨9.65%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为6609.53元/吨，较前一日微升0.16%。 2.据知情人士透露，埃克森美孚(XOM.US)与壳牌(SHEL.US)共同寻求剥离双方合资的公司Aera，两家公司正与这家加州油气生产商的买家进行深入谈判且接近完成�售。据悉，Aera是加州最大的石油生产商之一，每日生产12.5万桶石油和3200万立方英尺的天然气。 3.俄罗斯天然气工业公司总裁阿列克谢•米勒近日表示，俄罗斯天然气工业公司不断增加通过“西伯利亚力量”管道向中国供应的天然气，今年前8个月，供应量同比增加了60%。 4.据法新社布达佩斯报道，匈牙利8月31日宣布，与俄罗斯天然气工业股份公司达成协议，获取了追加的供应。据悉，匈牙利外交部长西雅尔多·彼得在布拉格参加欧盟外长会议后会声明称，已与俄罗斯达成了9月和10月的供应协议，供应量将从9月1日起每天增加580万立方米。 5.国家发改委网站8月30日消息，7月份，全国天然气表观消费量为298.2亿立方米，同比增长2.7%。1-7月份，全国天然气表观消费量达2132.9亿立方米，同比下降0.7%。 ■市场分析 9月1日，在美国市场，一方面，供需格局与前一日变化不大，气温持续偏高刺激制冷需求仍是支撑气价高企的主要因素。但另一方面，美国能源信息署（EIA）公布的最新库存数据显示，8月20日-26日当周，美国天然气储气库的注气量为610亿立方英 尺，略高于此前预期，致使NYMEXHH期价涨势有所放缓。 在西北欧大陆市场，供需格局与昨日变化不大。一方面，从供给端来看，“北溪-1号” 已暂停供气，俄气完全中断了对法国Engie公司的供应，LNG外送量近期�现小幅下滑，区域内供给仍显短缺。但另一方面，从需求端来看，天气预报显示，近期西北欧地区的气温将�现回落，制冷需求有所降低。从库存方面来看，近期欧洲地区储气库注气速度快于此前预期，也在一定程上抑制了价格的继续攀升。市场多空因素交织，加之部分套利者获利了结，ICETTF期价延续震荡整理运行态势。 在英国市场，从供给端来看，挪威附近的气田将密集进入检修期，其对英国的管道气输送量将�现下滑；但近期英国LNG供应量较为充足，弥补了一部分管道气的供应损失。从需求来看，近期天气将转为温和，制冷需求将�现下滑；近期核电�力水平提升，降低了对气电的需求。在市场供需格局稍显宽松的影响下，ICENBP期价延续震荡整理运行态势。 在东北亚市场，日本和韩国的买家为冬季的备货行动持续进行，带动市场交投活跃。同时，近期欧洲地区管道气外送量将�现间断性下滑，这加剧了全球LNG现货市场的供应紧张的局面。此外，东北亚LNG现货价格在前几日连续走跌后，激发了一部分买家的购买需求。上述因素带动NYMEXLNGJKM期价在昨日�现上涨。 在中国市场，LNG市场价格延续小幅上涨态势，仍主要是受液厂气价格上行的推动。在竞拍结束后，近两日陕蒙地区的液厂普遍上调了报价，周边省份报价�现跟涨的情况。但目前受到疫情影响，整体下游需求持续疲弱，致使涨势较为微弱。 ■策略 昨日全球气价涨跌不一，在消费淡季转换的背景下，建议可关注阶段性下跌带来的逢低买入的机会 ■风险 地缘政治对峙持续，区域内供给预期紧张，消费淡旺季转换 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：欧元/MWH6 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位6 图16:NYMEXLNGJKM（PLATTS）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位6 图17:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位6 图18:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图19:中国LNG市场价格丨单位：元/吨7 图20:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨7 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 100 80 60 40 20 0 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货 HenryHub现货 10 8 6 4 2 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴） 美元指数（右轴） 12115 10110 8105 100 6 95 490 285 080 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI原油期货（右轴） 12 10 8 6 4 2 0 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 3 1 -1 -3 -5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICENBP期货 NBP现货（DayAhead） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格 （DayAhead）丨单位：欧元/MWh 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格 美元/百万英ICETTF期货价格（左轴） 煤-气转换价格 TTF现货（DayAhead） 350 300 250 200 150 100 50 0 热单位 ICEEUA期货价格（右轴） 120 100 80 60 40 20 0 欧元/吨 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Refinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 东北亚及中国市场： 图15:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位 M1M2M3 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图16:NYMEXLNGJKM（Platts）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019