基础化工行业周报：己二酸、维生素依然强势，关注化肥春耕行情

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年1月7日 基础化工 己二酸、维生素依然强势，关注化肥春耕行情 行业周报（12/30-01/06） ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：磷矿石（+32.4%）、己二酸（+12.9%）、甲醇（+8.4%）、软泡聚醚（+4.9%）、氯化钾（+4.9%）、维生素A（+3.8%）、聚乙烯（+3.0%）、丙烯腈（+2.8%）、环氧丙烷(+2.6%）、草胺酸（+2.5%）；本周跌幅靠前品种：顺酐（-17.0%）、维生素B12（-13.6%）、重质纯碱（-10.1%）、生物素（-9.5%）、二氯甲烷（-7.2%）、合成氨（-5.2%）、轻质纯碱（-5.1%）、32%离子膜烧碱（-4.6%）、丁酮（-4.4%）、电池级碳酸锂（-3.8%）。 ◆行业动态及观点：磷矿石从2017年11月份开始涨价：一方面是受环保限采的影响，从11月份开始，全国磷矿开采量受限，加之湖北大厂停产暂停外销，磷矿石产量大幅下滑；另外受季节性停产的影响，磷矿企业在冬季一般都会停产，特别是在环保趋严的背景下，停产企业数量增加，预计货紧及刚需下磷矿石价格将不断抬涨。己二酸继续回暖：本周己二酸环比上涨12.86%，价差环比上涨28.5%，成本端伊朗紧张局势影响下油价上涨至2015年中后最高位置，纯苯市场价格小幅上涨100元/吨，加氢苯价格坚挺，现货紧张叠加纯苯价格提振下，预计后期己二酸价格坚挺运行。盐湖提价支撑钾肥上涨：本周盐湖60%氯化钾价格正式上调100元 /吨，支撑市场价格周环比上涨4.77%。2013年乌钾退出BPC联盟后钾肥价格跌至近年来低位，寡头涨价诉求强烈，钾肥和原油价格高度相关且略显滞后，长期来看油价回暖有望支撑钾肥行业复苏向上，短期国内贸易商限制销售叠加边贸货源减少导致现货供给紧张，看好钾肥价格坚挺维持。维生素A、E仍维持强势：本周VA市场报价1100-1400元/公斤，继续涨势，欧洲市场VA1000因假期因素维持在390-460欧元/公斤。本周VE市场报价98-118元/公斤，欧洲市场因假期因素维持在17-19.5欧元/公斤。按照BASF官网公布的时间表，复产比市场普遍预期推迟近1个季度，预期差较大。短期供需缺口较大，后期价格仍将维持高位。本周制冷剂价格在成本支撑下高位震荡,后市回暖预期加强：受采暖季环保影响，北方地区装置负荷偏低，本周国内无水氢氟酸市场延续涨势；在成本支撑下制冷剂价格本周高位震荡，后市随着空调市场回暖，制冷剂价格回暖预期加强。 ◆ 投资观点：本周强降温天气下，LNG价格继上周大幅下滑后触底进入盘整，下游甲醇和尿素价格也进入高位盘整状态；钾肥在原油价格回暖下，也开始上涨，春耕来临建议关注化肥行业的春耕行情，此外也建议关注取暖季受限环保的农药、炭黑等品种。板块长期配置仍建议关注中国化工崛起组合：双恒（恒力股份、恒逸石化）、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化；以及低估值、有业绩兼具成长的扬农化工、万华化学、华鲁恒升、鲁西化工。农药重点关注长青股份、辉丰股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份，尿素建议重点关注阳煤化工，维生素重点关注浙江医药、新和成。成长股方面推荐锂电产业链和电子化学品，建议关注细分龙头：晶瑞股份、新纶科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。 ◆风险提示：下游需求下滑的风险；宏观经济大幅下滑的风险。 增持（维持） 分析师 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 021-22167262 qiuxf@ebscn.com 陈冠雄 (执业证书编号：S0930517080003) 021-22169127 chenguanxiong@ebscn.com 联系人 赵启超 010-58452072 zhaoqc@ebscn.com 肖亚平 021-22167335 xiaoyaping@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 成本支撑制冷剂回暖，维生素B2持续上涨，聚酯企稳 ····································· 2017-12-31 尿素破2000、维A、E景气有望超预期，关注天然气供给紧张 ····································· 2017-12-25 尿素、维生素涨势强劲，继续关注天然气供给紧张局势 ····································· 2017-12-18 -10.0%10.0%30.0%50.0%CS基础化工 沪深300 2018-01-07 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 重点产品价格跟踪 ..................................................................................................................... 3 2、 化工板块股票市场行情 ............................................................................................................. 4 2.1 板块表现 ................................................................................................................................................. 4 2.2 个股涨跌幅 ............................................................................................................................................. 5 3、 重点化工产品价格及价差走势 ................................................................................................... 6 3.1. 化肥和农药 ............................................................................................................................................. 6 3.2. 氯碱 ........................................................................................................................................................ 8 3.3. 聚氨酯..................................................................................................................................................... 9 3.4. C1-C4部分品种 ................................................................................................................................... 11 3.5. 橡胶 ...................................................................................................................................................... 12 3.6. 化纤和工程塑料 .................................................................................................................................... 13 3.7. 氟硅 ...................................................................................................................................................... 15 3.8. 氨基酸................................................................................................................................................... 16 3.9. 维生素................................................................................................................................................... 17 3.10. 锂电材料 ........................................................................................................................................... 17 3.11. 其他 ................................................................................................................................................... 18 4、风险提示 ................................................................................................................................... 18 2018-01-07 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、重点产品价格跟踪 表1：本周化工产品涨幅前十 产品 单位 最新价格 周涨跌幅 本月均价 月涨跌幅 年涨幅 2016年 均价 2015年 均价 2014年 均价 磷矿石（鑫泰磷矿） 元/吨 450.0 32.4% 365.7 7.5% -10.2% 381.0 468.1 424.7 己二酸（华东地区） 元/吨 12250.0 12.9% 10772.5 -0.7% 35.1% 7520.2 7274.0 11066.9 甲醇（华东地区） 元/吨 3600.0 8.4% 3541.3 13.2% 37.2% 2029.5 2131.8 2656.0 软泡聚醚（华东散水） 元/吨 15000.0 4.9% 13855.8 12.9% 18.4% 9717.0 11089.9 13937.9 氯化钾（青海盐湖） 元/吨 2150.0 4.9% 2063.3 5