中国软件信息服务:哪些股票不太容易受到市场波动的影响?
招商银行国际全球市场||股票研究部门更新 中国,软件创新性、档次 跑赢大盘 (维护) 中国软件创新性的服务 马利颜 (852)39163719 marleyngan@cmbi.com.hk 鲍恩李 (852)37618957 libowen@cmbi.com.hk 相关的报告 1.中国人工智能“美国可能扩大人工智能芯片的出口限制”9月14日 2022(链接) 2.中国人工智能“美国限制先进的GPU销售到中国”12022年9月(链接) 3.中国软件和IT服务”一个混合云在中国前景 不断增长的美中紧张”8月4日 2022(链接) 哪些股票不太容易受到市场波动的影响？ 与滞胀、美国加息、地缘政治紧张局势有关的宏观担忧日益增加和人民币贬值继续拖累增长型股票，特别是对软件行业。 技术。我们使用五个标准，包括1）估值，2）盈利能力，3）现金水平，4）。 5）人民币/美元D值折旧，以确定那些折旧率较低的公司。 容易受到市场波动的影响。我们发现海康威视（买入）、Glodon（买入）和亚信（NR）在这五个标准下处于最佳位置。 宏观不确定性的加剧对软件科技股不利。 HSTech指数在过去三年的表现低于市场，回报率为-31%。月，而恒指的回报率为-23%。滞胀和美国加息的担忧。 地缘政治紧张局势加剧和人民币贬值继续拖累增长 股票，特别是对软件技术。如果没有明确的出路，这些不断增长的担心，我们预计22年第四季度的波动性仍将存在。 五个标准来确定安全的名字。我们用五个标准来寻找不易受市场波动影响的公司。 估值：与3年的谷底相差10%以下。GlodonHikvision,AsiaInfoVobile。 盈利能力。ROE>10%，自由现金流为正。Glodon,金ft办公室,Hikvision、大华ChinasoftAsiaInfo。 现金水平：净现金占市值的50%/持续进行中股票回购计划。我的C的净现金水平占67% 的市值。金ft云的交易价格低于净现金水平。MYC, Vobile、SenseTime、AInnovation、Hikvision、Chinasoft和KingsoftCloud 有持续的回购计划。9月16日，海康威视宣布 在未来12个月内制定不少于人民币20-25亿元的股票回购计划。个月。 空头比率：空头比率较低，在过去1年中呈下降趋势月。在香港上市的股票中，创新科技和亚信科技有 空头比率相对较低，低于1%。金蝶、优赞、GDS和 TravelSky的空头比率在过去1个月有所下降。 人民币贬值影响：中性至正向影响。Hikvision和 大华股份将受益于人民币/美元D贬值。同时，GDS（净 以美元计算的债务）和SenseTime（以美元计算的服务器成本）将受到影响。 Hikvision(BUY)>Glodon(BUY)>AsiaInfo(NR)的脆弱性较小。盈利能见度的下降和股价的波动是不可避免的，因为 越来越多的宏观担忧。然而，我们认为海康威视、格罗方德和亚信科技的发展前景良好。由于他们是各自领域的行业领导者，因此不太容易受到影响。我们 相信他们的低估值、较好的盈利能力和强劲的现金水平提供了支持他们的股价。 估值表 价格TP 电动汽车/销售 P/E罗伊销售CAGR 公司 股票行情自动收录评器级 (信用证) (信用证) FY22E FY22EFY22E FY21-24E Hikvision 002415CH买 30.28 45.08 2.9 16.1 25% 10% Glodon 002410CH买 46.58 85.19 7.7 56.3 15% 19% Asiainfo 1675港元NR 10.58 N/A 1.0 9.6 12% 13% 资料来源:彭博,CMBIGMestimates 请阅读最后一页上的分析师证明和重要披露信息1 更多的报道FROMBLOOMBERG:RESPCMBR<>或http://www.cmbi.com.hk SaaSGlodonYonyou金蝶软件 002410CH 600588CH 268港元 7,513 8,469 4,657 55.1 91.5 厦门市。 50.7 9% 61.4 厦门市。 49% 厦门市。 35% 23% 厦门市。 7.8 5.8 6.7 7.2 5.4 5.9 13% 21% 15.5 7.6 -5.7 136 26 60 8% 7% 21% 23% MYC909港元1,343 厦门市。 厦门市。 厦门市。 厦门市。 4.6 3.9 19% 10% -12.0 (31) VobileYouzanWeimob 金ft 办公室 3738港元 8083港元 2013港元 688111CH 580 239 13,189 76.4 53.6 42% 29% 23.7 16.8 41% 28% 14.6 298 939 61.4 厦门市。厦门市。 59.5 3% 厦门市。厦门市。 厦门市。厦门市。 厦门市。厦门市。厦门市。 3.3 1.4 3.2 1.4 1.0 1.8 140% 45% 80% 57% 2% 5% 5.3 -28.6 -29.9 (5) (112) (112) 金ft 云 Ucloud KC我们 资料来源:彭博社,风,CMBIGM 图1：软件世界的财务状况和估值 P/E 每股收益 3-一年CAGR P/S 牧师3- 一年 CAGR 罗伊 自由现金流量 (mn)美元 公司 Mkt帽 股票行情自(mn)美元 FY22E 3年 槽 P/E Diff FY21- 24e FY22E 3年 槽 P/S Diff FY21- 24e FY22E FY22E 9698港元 3,577 厦门市。 厦门市。 厦门市。 厦门市。 2.8 2.4 15% 17% -6.7 (1,318) 联接我们 859 厦门市。 厦门市。 厦门市。 -162% 0.8 0.4 89% 16% -4.6 (202) 国际数据公GD司S(IDC) 21世纪互联 ChinData人工智 CD我们 2,950 41.9 23.3 80% 80% 5.1 2.2 126% 35% 6.4 (370) 能SenseTime 20港元 7,383 厦门市。 厦门市。 厦门市。 -64% 10.3 9.9 4% 29% -11.4 (536) AInnovation 2121港元 1,255 厦门市。 厦门市。 厦门市。 -60% 6.0 2.7 126% 63% -23.1 (44) Hikvision 002415CH 39,253 16.0 15.0 6% 14% 3.1 2.9 6% 16% 24.8 1,442 大华 002236CH 5,535 10.2 9.3 10% 18% 1.1 1.1 1% 15% 14.9 70 信息技术服务Chinasoft 354港元 1,968 11.0 8.5 28% 15% 0.6 0.6 9% 21% 10.5 106 Asiainfo 1675港元 1,247 9.6 8.8 9% 17% 1.2 0.8 44% 13% 12.0 104 中国航信 696港元 4,533 44.5 11.8 278% 57% 5.7 3.4 67% 16% 4.0 398 云 492 厦门市。 厦门市。 厦门市。 -25% 0.4 0.4 9% 13% -17.5 (222) 688158CH 725 厦门市。 厦门市。 厦门市。 2% 1.5 1.5 0% 18% -27.0 (1,095) 图2：软件世界的财务状况和估值 公司 股票行情自 短 比 短的比例 1个月趋势 净现金 (mn)美元 FY1H22 净现金 与mkt帽 在将股票回购 元人民币/我们D 折旧 影响 SaaS Glodon 002410CH 厦门市。 厦门市。 423 5%没有中性 Yonyou 金蝶软件 600588CH 268港元 厦门市。 下来 277 6% 没有 向上 687 67% 是的,宣布回购 锰、100美元回购416.7mn港元 年初至今 向上 (70) -12% 是的,宣布回购股票 不超过总已发行股票的10% 与现有的现金 下来 69 29% 没有 4.74% 厦门市。 4635% 没有中性 中性 MYC909港元7.16%中性 Vobile3738港元4.83%中性 YouzanWeimob 8083港元 2013港元 3.35%中性 向上 180 20% 没有 中性 厦门市。 994 7% 没有 中性 9.87% 金ft 办公室 688111CH厦门市。 国际数据公司(IDC) GDS9698港元 1.05% 下来(4,854) 负 -136%没有 21世纪互联 联接我们 厦门市。 厦门市。 (1,514) -177% 没有中性 ChinData CD我们 厦门市。厦门市。 (407) -14% 没有中性 人工智 能SenseTime 20港元 1.20% 向上 1,831 25% AInnovation 2121港元 0.00% 向上 248 20% 是的,19日开始回购股份 Jul。花了56mn港元回购使是的,宣布回购 315港元mn,花了192.1港元mn使是的,9月16日,Hikvision宣布 不少于股票回购计划 2-25亿元人民币在未来12个月。 负 中性 积极的 没有积极的 Hikvision002415CH厦门市。厦门市。2,4826% 大华002236CH厦门市。厦门市。 (226) -4% 信息技术服务 0.27% 2.17% 向上 下来 是的,4月11日,Chinasoft宣布回购至多10亿港元。花了 365.6港元回购使锰。 Chinasoft354港元1.72%向上271%中性 Asiainfo1675港元 19215% 没有中性 中国航信696港元 1,495 33% 没有中性 云 金ftKC我们厦门市。云 厦门市。 113% 是的,on59月,KC宣布份额 回购计划我们mn在30美元 90天的窗口 574中性 Ucloud688158CH 厦门市。 厦门市。 225 31% 没有中性 资料来源:彭博社,风,CMBIGM 说秘密地乌雷斯&Dis的申请者 分析师认证 对本研究报告全部或部分内容负主要责任的研究分析员证明，就证券而言 (1)所表达的所有观点准确地反映了他或她对标的证券的个人看法。 或发行人；以及(2)他或她的报酬的任何部分都没有直接或间接地与该分析师所表达的具体观点有关。在这个报告。 此外，分析员确认，无论是分析员还是他/她的联系人（如香港证券交易所发布的行为准则所定义的），都没有对其进行过调查。 (1)在本研究报告发布之日前30个日历日内，曾在本研究报告所涉及的股票中进行过交易或买卖。(2)将在本报告发布之日起3个工作日后交易或买卖本研究报告所涉及的股票；(3)担任 作为本报告所涉及的任何一家香港上市公司的管理人员；以及（4）在香港上市公司中拥有任何财务利益。这份报告。 CMBIGM或其关联公司与本报告所涉及的发行人目前/过去12个月内有投资银行关系。 CMBIGM评级 买持有出售 不评价 :未来12个月内潜在回报率超过15%的股票 :未来12个月内有15%到-10%潜在回报的股票 :未来12个月内可能损失超过10%的股票 :股票不是被CMBIGM 跑赢大盘 “与大盘持平”上调至“强于大盘表现不佳 :预期该行业在未来12个月的表现将超过相关的广泛市场基准 :预期该行业在未来12个月的表现将与相关大盘基准一致 :预期该行业在未来12个月的表现将低于相关的大盘基准 招商银行国际全球市场有限 地址:香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：（852）
