2022年8月交运行业数据观察：油运由淡转旺，期待航空与快递需求恢复

证券研究报告|2022年09月26日 2022年8月交运行业数据观察 油运由淡转旺，期待航空与快递需求恢复 行业研究交通运输行业 投资评级：超配 证券分析师：姜明 证券分析师：黄盈 证券分析师：罗丹 证券分析师：曾凡喆 证券分析师：高晟 021-60933128 021-60893313 021-60933142 010-88005378 021-60933142 jiangming2@guosen.com.cn huangying4@guosen.com.cn luodan4@guosen.com.cn zengfanzhe@guosen.com.cn gaosheng2@guosen.com.cn S0980521010004 S0980521010003 S0980520060003 S0980521030003 S0980522070001 数据综述：8月份，1）VLCC运价持续提升，截至9月15日已突破5万美元/天水平，成品油运价冲高回落，但仍维持强劲的趋势。2）由于8月下旬疫情再度反复，8月航空的国内线航班量呈现前高后低走势，但由于去年同期低基数，各航司运营数据同比2021年均实现大幅增长。3）由于国内疫情频发的影响，快递业务量增速环比有所回落，快递行业价格战整体仍然可控，行业单票价格环比微幅提升。4）全国铁路客运量同比提升43%，铁路货运量同比增长3.0%；全国公路客运量3.29亿人，同比减少9.33%；货运量32.86亿吨，同比下降4.5%。 航运港口： 8月，CCFI运价均值为3033.60，环比下滑6.36%，供应链效率层面，全球港口除美东外，全部有所提升，供应链效率明显改善。 8月，TD3C平均TCE为25393美元/天，值得注意的是8月VLCC运价持续提升，截至9月15日已突破5万美元/天水平；成品油运价冲高回落，但仍维持强劲的趋势，7月BCTI均值为1350.86，环比下降2.36%。 8月散货运输景气度回落，8月BDI均值为1411.95，环比下降32.02%，值得注意的是9月以来较快回升，截至9月20日，BDI指数已达1729。航空机场： 8月,全国民航客运量3230万人次，同比上升44.3%，相比于2019年同期下降47.3%。 8月，各机场数据整体环比改善，同比显著提升，其中上海浦东机场8月航班起降2.08万架，同比升8.0%，旅客吞吐量163.4万，同比升26.2%；白云机场8月航班起降3.17万架次，同比升51.7%，旅客吞吐量348.8万，同比升51.7%。 快递： 8月，全国快递服务企业业务量完成94.3亿件，同比提升4.9%，由于国内疫情频发的影响，业务量增速环比有所回落，环比减少了3.1个百分点；业务收入完成883.9亿元，同比提升5.2%。 8月，快递行业单票价格（剔除其他收入）为6.30元，环比提升2.6%，同比下降3.2%，在监管管控的大背景下，快递行业价格战整体仍然可控，8月是快递传统淡季，经营成本比旺季低会带动价格下行。CR8指数为84.8，环比持平。 铁路公路： 8月，全国铁路客运环比基本稳定，同比大幅提升，客运量2.20亿人次，同比上升42.9%，铁路货运保持增长，货运量4.07亿吨，同比增长3.0%。 8月，全国公路客运量3.29亿人，同比减少9.33%；货运量32.86亿吨，同比下降4.5%。今年1-8月公路累计客运量24.8亿人，同比减少29.5%；累计货运量242.7亿吨，同比减少4.1%。风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。 01 航运港口数据跟踪 02 03 航空机场数据跟踪快递板块数据跟踪 04 铁路公路数据跟踪 图1：8月出口增速较快下滑图2：CCFI运价较快下滑 60% 50% 40% 出口金额累计同比出口金额当月同比 4000 CCFI 3500 3000 2500 30% 20% 10% 2022-08 0% 2000 1500 1000 500 2018/1 2018/7 2019/1 2019/7 2020/1 2020/7 2021/1 2021/7 2022/1 2022/7 0 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图3：美西航线运价下滑较快，美东相对坚挺 CCFI美东CCFI美西 3500 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图4：欧线有所走弱 CCFI欧线CCFI地中海线 7000 3000 6000 2500 5000 2000 4000 1500 3000 1000 2000 500 1000 2018-1 2018-7 2019-1 2019-7 2020-1 2020-7 2021-1 2021-7 2022-1 2022-7 2018-1 2018-7 2019-1 2019-7 2020-1 2020-7 2021-1 2021-7 2022-1 2022-7 00 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图5：近期全球综合准班率平稳图6：美国港口准班率大幅下降 全球集运综合准班率（%） 洛杉矶（%） 长滩（%） 奥克兰(%） 45 70 40 3560 3050 2540 20 30 15 20 10 510 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 00 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图7：欧洲港口准班率有所分化图8：华南港口准班率有所下降，华东回升 上海(%) 宁波-舟山(%) 深圳(%) 鹿特丹（%）汉堡（%）50 80 45 70 40 6035 5030 4025 20 30 15 20 10 105 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 00 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图9：9月15日TD3C航线TCE已突破5万美元/天 TD3C-TCE(美元/天) 60000 2022/9/15, 图10：8月原油与成品油运价较快提升 BDTIBCTI 2500 50000 40000 50,682 2000 30000 20000 1500 10000 0 -10000 -20000 1000 500 -30000 2021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/07 0 2020/12020/72021/12021/72022/12022/7 资料来源：Wind，克拉克森，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，克拉克森，国信证券经济研究所整理 图11：经合组织原油库存持续下降图12：美释放战略储备，库存加速下降 EIA原油和石油产品总库存 经合组织石油库存（百万桶） 49002200 4800 4700 4600 2100 2000 45001900 4400 4300 4200 4100 4000 2010201120122013201420152016201720182019202020212022 资料来源：Wind，克拉克森，国信证券经济研究所整理 1800 1700 1600 1500 2016201720182019202020212022 资料来源：Wind，克拉克森，国信证券经济研究所整理 图13：散运运价触底回升 波罗的海干散货指数(BDI) 图14：散货各船型运价纷纷回升 BPIBCIBSI 6000 12000 5000 10000 4000 8000 3000 6000 2000 4000 1000 2000 0 2021-12021-42021-72021-102022-12022-42022-7 0 2021-12021-42021-72021-102022-12022-42022-7 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图15：动力煤价格回升，铁矿石较为平稳 铁矿石价格（元/吨）动力煤价格（元/吨） 2000 图16：沿海货物吞吐量表现略有回升 沿海港口货物吞吐量当月同比 20% 1600 15% 10% 1200 5% 800 0% 400 -5% 0 2021-12021-42021-72021-102022-12022-42022-7 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 -10% 2021-12021-42021-72021-102022-12022-42022-7 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图17：民航旅客运输量图18：民航国内线旅客运输量 7000 民航旅客运输量（左轴，万人次） 同比增速（右轴）250% 6000 6000 200% 5000 民航国内线旅客运输量（左轴，万人次）同比增速（右轴）250% 200% 150% 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019-01 2019-07 2020-012020-07 2021-01 2021-072022-012022-07 150% 100% 50% 0% -50% -100% 4000 3000 2000 1000 0 2019-01 2019-07 2020-012020-07 2021-01 2021-072022-012022-07 100% 50% 0% -50% -100% -150% 民航国际线旅客运输量（左轴，万人次） 同比增速（右轴） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2019-01 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -100% -120% 2019-072020-012020-072021-01 2021-072022-012022-07 120 民航地区线旅客运输量（左轴，万人次） 100 80 60 40 20 0 2019-012019-072020-012020-072021-01 同比增速（右轴）900% 800% 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% 2021-072022-012022-07 图19：民航国际线旅客运输量图20：民航地区线旅客运输量 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图21：民航旅客周转量图22：民航正班客座率 1200 1000 800 600 400 200 0 民航旅客周转量（左轴，亿人公里）同比增速（右轴） 民航客座率（%） 250%90 200%85 80 150% 75 100% 70 50% 65 0%60 -50%55 -100%50 2019-012019-072020-012