黑色金属日报：节前补库渐进尾声，黑色金属小幅回落

专业研究·创造价值 2022年9月28日黑色金属日报 节前补库渐进尾声，黑色金属小幅回落 摘要 螺纹钢：钢市运行逻辑重回基本面，节前下游补库带来需求放量，支撑钢价震荡走高，但供应维持高位，且需求改善持续性存疑，钢价上行谨慎乐观，后续破局仍待需求超预期释放，否则钢价上行难期。 宝城期货研究所 黑色研究团队 铁矿石：节前补库驱动下矿石需求强劲，矿石基本面相对良好，短期矿价延续震荡偏强运行，但需求利好效应趋弱，且供应回升预期未变，中期矿石供需格局仍将转弱，矿价上行高度不宜过分乐观。 焦炭：焦煤带来的成本支撑不断增强，主力合约价格延续高位运行，但随着下游补库陆续落实完毕，以及二十大后焦煤供应将逐渐改善，市场观望情绪增加，节前建议降仓观望，关注二十大前煤矿、焦企的生产安排。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 焦煤：随着国庆临近，下游补库需求基本释放，且二十大后焦煤供应压力将逐渐缓和，市场观望情绪增加，节前建议降仓观望，关注二十大前煤矿、焦企的生产安排。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 3,823 0.29 3,856 3,814 1,177,884 -635,450 1,727,377 -22,258 热轧卷板 3,870 0.42 3,915 3,862 352,713 -122,369 799,621 -4,371 铁矿石 711.5 -0.49 726.5 708.5 580,415 -144,893 719,310 -4,610 焦炭 2,766.0 -0.45 2,809.0 2,742.0 25,916 -10,024 38,631 -504 焦煤 2,097.0 -1.08 2,151.5 2,090.5 51,779 -12,312 66,942 -1,626 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,030 4,100 4,148 3,950 3,680 2,710 2,700 2,050 2,465 2,600 50 20 26 40 30 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 753 755 9.320 23.350 98.61 96.05 8 20 -0.190 0.190 0.18 -3.55 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、1-8月交通固定资产投资达2.34万亿，同比增6.6% 9月28日，交通运输部举行新闻发布会，会上新闻发言人介绍，今年1-8月，交通固定资产投资达2.34万亿元，同比增长6.6%。其中，铁路建设完成投资4028亿元；公路建设完成投资17682亿元，同比增长9.5%；水运建设完 成投资997亿元，同比增长8.6%；民航建设完成投资671亿元。从8月份来看，交通固定资产投资完成3312亿元，同比增长8.6%，保持了较好的增长态势。 （2））、多家央企按下基建“加速键”，四季度基建投资增速有望进一步攀 升 在建项目持续提速：近段时间，在扬州空港影视城项目上，中交三航局的职工们更是在加班加点，努力实现一期90%的主体工程在今年9月底基本完工。这个2019年7月中交三航局联合光线传媒中标开发建设的项目，预计将在2023 年6月底前完成水景拍摄中心的交付，一期工程全部竣工投入使用。 同样在新疆，中国华电的一大批新能源项目也正在新疆加速推进。“今年华电在新疆已开工了16个新能源发电项目，装机容量共计422万千瓦，计划年内投产300万千瓦。”华电新能新疆公司副总经理常家星说，目前，华电新能昌吉木垒105万千瓦基地项目、库车55万千瓦光伏基地项目、塔城50万千 瓦光伏基地项目等16个项目已全部开工。 （3））、中钢协：8月对标企业煤焦、铁矿石等原燃料采购成本环比下降中钢协数据显示，2022年8月，对标企业煤焦、铁矿石等原燃料采购成本 继续下降，其中冶金焦环比降幅超过了9%。2022年1-8月，炼焦煤累计采购成本同比增长62.54%；冶金焦同比增长21.38%；国产铁精矿同比下降26.40%，进口粉矿同比下降27.85%；废钢同比增长1.85%。 四、其他指标 图4、相关数据变化 其他指标 铁矿石港口库存（周） 铁精粉库存（旬） 样本钢厂铁矿石可用天数 焦炭港口库存（周） 焦煤港口库存（周） 钢厂炼焦煤库存（周） 独立焦化厂炼焦煤库存（周） 总库存 平均库存 平均可用天数 总库存 平均库存 平均可用天数 13,184 250 21.0 271.5 204.3 823.26 7.48 13.11 929.80 9.30 11.90 -535 -31 2.0 38.5 -10.6 12.00 0.11 0.16 38.00 0.38 0.60 钢材社会库存（周） 重点钢企库存（旬） 唐山钢坯库存（周） 国内钢厂生产情况（周） 唐山钢厂生产情况（周） 沪终端线螺采购量（吨） 螺纹钢 热轧卷板 总库存 开工率 盈利占比 开工率 盈利占比 485.90 240.24 1,088.43 1,706.45 50.91 82.81 47.19 59.52 - 10,500 -10.37 -1.39 -18.75 112.15 1.01 0.40 -5.63 0.00 - -4,100 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹钢供需格局迎来改善，供应变化不大，周产量环比增2.67万吨，继续位于年内高位，而旺季预期和盈利驱动下钢厂仍会积极生产，供应端压力未解。与此同时，螺纹需求再度向好，周度表需环比增30.72万吨，而高频成交量同样低位回升，但两者依旧是近年来同期最低，且存在节前补库扰动，关注持续性，相对利好的仍是政策端。总之，海外风险趋弱，钢市运行逻辑重回基本面，节前下游补库带来需求放量，支撑钢价震荡走高，但供应维持高位，且需求改善持续性存疑，钢价上行谨慎乐观，后续破局仍待需求超预期释放，否则钢价持续上行难期。 铁矿石：矿石供需格局相对良好，钢厂生产积极，矿石终端消耗强劲，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，继续位于年内高位；而节前补库驱动下港口疏港量和成交量同样大增，矿石需求表现良好，继续给予矿价强支撑；值得注意的是铁水产量已接近顶部区间，相反钢厂利润在收缩，一旦亏损后负反馈预期再现，届时需求端效应或将切换。与此同时，港口到货有所回落，但矿商发运延续增加，按船期推算后续到货难有持续减量，且重大会议期间内矿供应减量也不大，后续矿石供应延续季节性回升。总之，海外风险减弱，矿价运行重回基本面，节前补库驱动下矿石需求强劲，矿石基本面相对良好，短期矿价延续震荡偏强运行，但需求利好效应趋弱，且供应回升预期未变，中期矿石供需格局仍将转弱，矿价上行高度不宜过分乐观。 焦炭：随着二十大临近，各地开始出台环境治理、安全生产相关通知，其中山西孝义要求焦化厂延长结焦时间，不过幅度不大，预计对焦炭产量影响有限。另外，今年煤矿虽然不会“一刀切”式限产，但重大会议前夕原料端支撑仍有增强预期。产业方面，根据钢联统计，截至9月23日，焦化厂焦炭日产合 计115.4万吨，环比降低1万吨；247家钢厂铁水日产240.04万吨，环比再增 2.02万吨；近期焦煤价格走高，30家样本焦化厂吨焦盈利回落至-80元/吨，部分焦企再次陷入亏损，而下游国庆节前存补库预期，多因素驱动焦炭多头看涨情绪增加。总得来说，焦煤带来的成本支撑不断增强，主力合约价格延续高位运行，但随着下游补库陆续落实完毕，以及二十大后焦煤供应将逐渐改善，市场观望情绪增加，节前建议降仓观望，关注二十大前煤矿、焦企的生产安排。 焦煤：近期国内煤炭保供压力较大，不但煤矿优先保障电煤生产，甚至蒙煤进口份额也向动力煤倾斜，导致市场对焦煤的供应担忧再起，驱动主力合约价格高位运行。产业方面，截至9月23日，110家洗煤厂日均精煤产量62.74 万吨61.5万吨，环比减1.24万吨；焦化厂焦炭日产合计115.4万吨，环比降低1万吨。总得来说，随着国庆临近，下游补库需求基本释放，且二十大后焦煤供应压力将逐渐缓和，市场观望情绪增加，节前建议降仓观望，关注二十大前煤矿、焦企的生产安排。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。