企业风险投资状况深入了解企业风险投资（CVC）生态系统的动态（英）

深入了解动态 企业风险投资(CVC)生态系统 2022 五个数字中的CVC 75% 说他们的前辈高管有 并未表明投资活动即将回落。 1. CVC向前推进。 74% 瞄准早期公司（定义为种子前、种子、A系列和B 系列）。 2. CVC早早进入。 58% 在与公司会面后的两个月内写一张支票。 3. CVC很灵活。 66% 可以领导交易，36%的 CVC领导至少30%的交易 。59%可以担任董事会席位 。 4. CVC处于领先地位。 55% 披露在其他风险基金中的活跃LP职位。25%担任LP职位的CVC预计随着时间的推 移，他们会承担更多。 5. CVC是LP。 硅谷银行机密 资料来源：CVC调查结果（基于164家CVC基金的回复）和SVB分析CVC状态：20222 30 我们强调CVC领头羊1索引，它为最佳实践设定了标准。虽然我们无法透露这一精英类别中的个别公司，但我们选择 了这30家CVC基于三个标准： 资金 领头羊基金... 基金规模 5亿美元资产管理规模 部署 每年1亿美元 名声 在CVC社区 …活跃并主导交易 中位数 1293% 每年的交易可以导致交易 79% 在两个月或更短时间内写支票 …定调2 将维持2021年投资步伐 50% 不会因市场波动而放缓步伐 56% 期望与传统VC保持同步 59% …拥抱风险投资 …有投资 经济学 自治 50%接收携带 50%资金完成投资 兴趣，这一致 没有单独的决定 与传统 行政投资 VC模型 委员会批准 …显示DEI3领导 该队列提供了市场情绪、投资速度、渐进式薪酬结构、决策自主权和多元化举措的领先指标。我们相信它代表了成熟和新兴CVC的北极星。 50% 有正式的DEI计划 对34% CVC平均值 注：1)CVC领头羊：根据历史业绩、当前规模和投资速度选择的30家CVC指数。 硅谷银行机密 2)基金于2022年7月进行了调查。3)DEI=多元化、公平性和包容性。资料来源：CVC调查结果（基于164家CVC基金的回复）和SVB分析。 CVC状态：20223 CVC是可持续的、相称的并且是长期的。 欢迎阅读2022年CVC状况报告。在我们关于CVC状况的第二份年度报告中，我们向社区提出了有关投资步伐、与传统风险投资(VC)的比较以及潜在衰退对交易的影响等方面的坦率问题以及他们投资的领域。结果传达出谨慎的乐观情绪。一方面，较低的估值可以释放机会，一些基金会翻倍下注。另一方面，其他人会回拨，对尽职调查变得更加严格。然而，总的来说，我们看到CVC在创新生态系统中的表现与VC成正比。 SVB和CounterpartVentures再次合作，汇集了来自15个国家和9个行业的164位CVC领导者的声音。我们相信，这代表了市场上对CVC的最新研究。我们继续提供行业基准并加深我们对主题的理解，例如基金如何接近LP职位、董事会席位、薪酬和员工人数。关于对DEI的正式和非正式承诺的问题是CVC基金的一面镜子。尽管该行业还有很长的路要走，但有迹象表明，基金正在优先考虑他们投资的创始人和他们雇用的投资者的代表权。 在整个报告中，我们展示了CVC领导者的坦诚回应，并用他们自己的话分享他们的观点。将基金挂毯结合起来的一个共同点是，它们如何与投资组合公司和母公司合作，以提供超越资本和回报的价值。即使以财务为重点的基金也将非财务指标作为其主要动机。在动荡时期，CVC在支持其投资组合公司及其母公司的核心业务方面具有独特的优势。我们的报告再次表明，CVC在任何时候都是有价值的合作伙伴。我们认为，该报告的调查结果证明了对创新生态系统中企业未来的谨慎乐观。 马克加拉格尔硅谷银行CVC负责人 帕特里克·埃根普通合伙人 硅谷银行机密 ，对手风险投资公司 4 关于报告 CVC格局 投资策略和交易基准 运营和人才对标 5 6 CVC参与率1资金的地域分布 我们的2022年报告建立在2021年旗舰报告成功的基础上。今年，我们的调查基础从106家增加到164家CVC公司。SVB和CounterpartVentures在编制本报告时考虑了以下目标： •创建迄今为止最全面的自我报告CVC信息调查。 •为CVC投资者构建一个评估CVC格局、运营指标和当前投资动态的基准工具。 •让整个创新生态系统更深入地了解CVC独特的复杂目标、成功指标和成果 投资。 164 占 ~$10B 在资本部署 代表9% 在所有活跃的全球CVC中。高于去年的106个。 及以上 40% 每年完成的美国CVC交易 澳大利亚加拿大丹麦法国德国爱尔兰墨西哥 荷兰挪威新加坡韩国西班牙瑞士英国 15% 85% 美国 •从CVC的角度解读市场的不确定性。 •突出DEI倡议并建立明确的 CVC当前状态的图片。 这项研究于2022年7月进行，为期三周。它完全由来自15个国家 、四大洲和9个行业的164家独特的CVC公司的自我报告数据组成 。 我们根据投资策略创建了三类CVC基金，并将第四组命名为“CVC领头羊”，这是CVC调查参与者的精华。 我们将在整个报告中展示领头羊基金的运作方式；我们希望他们为一流的CVC树立了标杆。 基金规模分布2定义领头羊公司3 30 领头羊公司 投资速度 26% 24% 73% 资金 47% 承诺资本 29% 承诺资本 12%12% 11% 7% 4% 1% 1% 2% 0% 众所周知 低的高的 0-9900万 1亿美元至1.99 2亿美元至2.99 3亿美元至3.99 4亿美元至4.99 5亿美元至5.99 6亿美元至6.99 7亿美元至7.99 8亿美元至8.99 9亿美元至9.99 $1B 名称识别 鲜为人知 注：1)PitchBook截至2022年8月15日。2)所调查基金中承诺资本的百分比。3)CVC领头羊：30个CVC的索引由于历史业绩记录、当前规模和投资速度而被选中。 资料来源：CVC调查结果（基于164家CVC基金的回复）、PitchBook和SVB分析。CVC状态：20227 调查受访者的CVC授权范围1 战略混合金融 9% 23% 31% 18% 10% 9% 更具战略性保持不变更多财务 战略金融 变得更具战略性或更独立？ 杂交种 14% 71% 43% 53% 47% 7% CVC类型的基金结构1 常绿单一专用LP多LP基金 15%4% CVC领头羊基金按类型分类2 没有两个CVC是一样的。没有一种投资方法或工作模式比另一种更好 。 然而，从广义上讲，CVC可以分为三个投资者“角色”，主要由他们自己定义的投资目标驱动： •战略基金投资于与母公司目标相关的洞察力或增值。这些基金中的84%在资产负债表中具有常绿配置。 •杂交种资金是战略和财务的独特定义的平衡；68%常绿资产负债表和超过一半的领头羊基金确定为混合型。 •金融资金考虑经济收益； 43%的财务资金变得更加财务 导向，CVC基金表现更佳的信号就像传统的风险投资基金一样。 虽然绝大多数CVC认为自己是混合投资者，但一个关键的考虑因素是他们的 从战略到财务范围的演变可能是流动的。虽然很多企业母公司最初建立投资部门以获取战略利益并可能转向混合模式，但新兴的少数群体从一开始就主要追求财务利益。 但是，如果有的话，2022年的调查数据表明CVC投资方法相对稳定 ；所有类别的大多数投资者角色都表明，他们的任务要么保持不变，要么继续朝着其初始投资目标的方向发展。 46% 14% 84% 战略 战略2% 杂交种 金融 28% 71% 杂交种1% 32% 32% 36% 金融 7% 40% 53% 领头羊 注：1）基于调查问题，公司被问及他们是否专注于战略或财务回报。公司以10分制自我报告。2)CVC领头羊：根据历史业绩、当前规模和投资速度选择的30家CVC指数。 资料来源：CVC调查结果（基于164家CVC基金的回复）、PitchBook和SVB分析。CVC状态：20228 9 在过去十年中，CVC活动急剧增长，从2010年代初的低青少年参与率激增至美国所有风险投资的近30% 处理到2022年CVC参与该集团的问题。 全球VC处理CVC参与2 VC总投资资本与CVC参与的交易与CVC参与的交易（按交易数量） 2022年估计 6 % $219B $150B 8K 11K 9K 参与CVC的交易占美国VC交易总额的比例3 52% 49% 51% 50% 42% 43% 43% 43% 33%20223年8%估计 4% 21% 24% 24% 25% 24%24%24 16% 18% 19% 26% 投资于CVC参与的VC交易的资本参与美国VC交易的CVC百分比（按交易数量）参与美国VC交易的CVC百分比（按交易价值） 7K $182B $181B 事实上，现在71%的财富100强企业都有企业风险计划，高于7K $70B $78B $85B 2000年的10%， 5K $141B $58B 大约1,000个全球活跃的CVC。1这有助于风险投资在公共市场价5K6K 值创造和下一代公司本身方面发挥了巨大的作用；风投支持的初创5K $140B $57B 公司现在占美国所有上市公司的50%，占总市值的77%。 2K $18B $26B $47B $82B $101B $89B $12B $16B $27B $37B $39B $34B 3K 尽管整体风险投资活动相对于2021年的历史高点有所下降——投2K 资了83B美元 2021年第二季度美国风险投资交易VS。2022年第二季度仅为 69B美元——CVC部门在交易活动中的活跃度同样不减。 也许最引人注目的是，数据表明，即使CVC活动在数量上激增 ，基金本身也在朝着质量的方向发展，CVC一直在投资于 约60%的美国VC支持的科技IPO候选人超过过去五年。 20122013201420152016201720182019202020212022 $342B CVC参与： 美国风投支持的科技并购4, 美国风险投资支持的科技并购交易中CVC参与的交易数量按交易数量划分的美国风险投资支持并购的百分比 71% 64% 65% 58% 53% 53% 52% 47% 45% 45% 2022年估计85% 20122013201420152016201720182019202020212022 CVC参与： 美国风险投资支持的科技IPO4, 与CVC投资者进行的IPO百分比2012-2022年平均 74% 77% 67% 51%52% 59% 56% 60% 50% 58% 44% 46% 293 263 294 376 335 455 469 503 634 502 351 2012201320142015201620172018201920202021202220122013201420152016201720182019202020212022 注：1）福布斯。2)截至2022年7月26日的数据。3)截至2022年6月30日的数据。4)截至2022年8月 15日的数据。 5)PitchBook将技术定义为信息技术。6)在美国主要交易所上市。资料来源：PitchBook、CBInsights和SVB 分析。 CVC状态：202210 过去一个月，投资步伐是否因市场而放缓？1,与传统风险投资相比，CVC投资活动将：1, 是否超过类似慢 38% 62% 38% 战略 所有基金都放慢了投资步伐。 战略51% 80% 杂交种金融 领头羊 41%铅交易。 68% 32% 52% 杂交种 23% 54% 23% 金融 19% 59% 22% 34%的CVC说 超过一半他们的投资组合 56% 44% 公司正在制定预算 削减以延长跑道。领头羊 59% 的所有基