2022年10月份投资组合报告：关注政策导向，等待新契机

关注政策导向，等待新契机 核心要点： ——2022年10月份投资组合报告 2022年10月A股投资者情绪波动较大，风险偏好较低。截至9月24日，本月上证指数下跌3.55%，创业板指下跌10.37%，深证成指下跌6.85%。 板块方面，银行、房地产、国防军工和煤炭涨幅居前。日均成交额缩量低于8000亿元，北向资金净流出达170.68亿元。9月市场震荡下行，目前 来看投资者信心不足，情绪波动较大。在9月连续下跌的情况下，指数层面的调整已经接近尾声，10月具有逐步回稳的基础。 国内经济奠定市场根基。当前宏观基本面的预期比4月底更加稳定，汇率适度贬值有利于中国经济发展，国内通胀压力并不大。市场已经大幅调整，缺乏交投动能。目前市场没有继续大幅下跌的基础，也没有大幅 反弹的驱动力，正处于观望期，等待新的契机。 关注重要会议，用平常心看待市场震荡。时间点上，10月、11月及12月有重要会议召开，是重要的会议时期：中国共产党第二十次全国代表大会将于2022年10月16日在北京召开、11月将召开深改委会议、和 中央经济工作会议。会议中的政策方向将是市场的主要关注点。我们一直强调：当前市场并不怕下跌，因为下跌即是机会，用平常心看待市场 震荡，情绪是有周期的，我们认为10月将进入企稳的结构性区间震荡时期。 等待新的契机，10月配置建议适当布局。中国经济仍具有发展潜力。10月进入三季报披露期，叠加重要会议的窗口，建议在调整尾声的低位适当进行布局。投资者策略应当聚焦行业内核发展力，选择业绩稳定向好的中小市值低价个股+政策受益题材。7、8月我们提示A股分化期的进 程将进一步加快，10月我们建议战略性布局高端制造、新能源汽车产业链、白酒等高景气板块。 2022年10月十大月度金股（不分先后）包括： 分析师 蔡芳媛 ：15210656365 ：caifangyuan@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130517110001 近期报告 2022/8/282022年9月投资组合报告：关注需求侧政策，锚定而行 股票代码股票名称所属行业 EPS EPSPEPE 2022/7/282022年8月投资组合 2021A 2022E 2021A 2022E 002009.SZ 天奇股份 环保 0.41 0.93 60.83 18.68 601225.SH 陕西煤业 煤炭 2.18 3.78 10.5 6 603297.SH 永新光学 电子 2.37 2.46 37.87 36.49 002738.SZ 中矿资源 有色金属 1.72 8.45 61.05 12.43 300450.SZ 先导智能 机械 1.01 1.79 49.64 28.17 300447.SZ 全信股份 军工 0.55 0.72 29.8 23 603118.SH 共进股份 通信 0.51 0.53 17.02 16.05 002920.SZ 德赛西威 汽车 1.5 2.4 94.3 58.99 603605.SH 珀莱雅 商贸 2.87 2.58 82 60 报告：情绪筑底向上，把握时间价值 2022/6/272022年7月投资组合报告：在价值的钟摆里拥抱业绩 600519.SH贵州茅台食品 饮料 41.7649.554437 2022/5/312022年6月投资组合报告：看长线重结构，机会俯拾即是 2022/4/272022年5月投资组合 风险提示：1）疫情进展超预期的风险；2）货币和财政政策基调转向的风险；3）地缘政治风险；4）美债利率超预期上行的风险。 报告：曙光已现，仍需耐心等待 投资组合报告 2022年9月27日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 天奇股份：公司未来锂电回收业务高速增长，有望贡献较高利润，智能装备、循环业务和重工机械维持稳定成长。公司整体成长属性突出，看好公司锂电回收业务的长期增长潜力 中矿资源：公司收购Bikita锂矿后改扩建和新建项目开工，叠加Tanco锂矿山 的扩建与3.5万吨锂盐新产能的建设，公司有望在2023年年底形成6万吨LCE 的锂盐产能与6万吨LCE的锂矿自给产能。随着Bikita锂矿山透锂长石精矿的起运回国，公司自2022Q3起自有锂矿供应生产的锂盐产量将大幅增长，业绩有望明显改善。 陕西煤业：1、资源禀赋优越：煤种稀缺，平均热值高达5500大卡；2、陕西煤 业是集团未来煤炭产能扩张的承建主体，增量空间可观；3、富时中国A50指数 季度调整最新纳入陕西煤业 永新光学：1、高端光学显微镜国产化替代潜力大，公司自主品牌NEXCOPE持续高增；2、激光雷达起量，公司光学器件受益。 先导智能：公司推进平台化和国际化发展战略，锂电设备受益动力电池扩产需求 持续增长，非锂电业务不断突破，海外收入占比快速提升，新签订单再创新高， 未来公司业绩增长动能有望持续。 全信股份：（1）公司聚焦军工电子信息光电传输业务，产品主要应用于航空、航天等五大军工领域，覆盖多款主战型号，有望深度受益于下游型号放量和信息 化水平提高的双重利好。（2）民品方面，公司线缆产品已拓展至轨交、商飞等民用领域，有望加速增长。（3）子公司上海赛治在国内光纤总线领域取得优势地位，已在新一代机载、舰载及电子通信任务系统中充分验证并列装。 共进股份：创新业务有望超预期：汽车电子封测业务成长强劲，有望催化公司基 本面边际向好。基本面持续改善，估值历史低位，高成长属性有望驱动估值上行。德赛西威：公司是智能驾驶和智能座舱龙头供应商，在汽车产销复苏和智能化方兴未艾的背景下，公司产品需求旺盛，客户群持续拓展，行业地位稳固，业绩边 际改善确定性强。 贵州茅台：1）长期看，本轮白酒景气周期上行趋势仍存，高端品牌受益于结构化升级；2）短期看，新管理层上任后市场化改革红利有望加速释放，1935新品、 i茅台有望推动公司迎来量价齐升，22H1顺利实现“时间过半、任务过半”，预计中秋国庆前动销平稳过渡；3）估值已经回归至历史均值附近。 珀莱雅：我们认为公司一方面在传统品牌（主品牌珀莱雅、核心品类护肤品）、 优势渠道（线上渠道）上均保持持续增长，另一方面大力推动多品牌、多品类、 多渠道的生态化发展战略，以消费者需求为导向，顺应渠道变革潮流，新品牌、新品类增速亮眼。组织平台化为公司生态化增长提供保障，实现最大化资源共享，提高生产经营效率；品牌不断升级与新品上市、爆款商品大卖提升品牌形象、传扬品牌精神；杂志、综艺和代言人的整合营销扩大品牌知名度；坚实的科研创新能力成就品牌质量保障。 一、2022年10月十大金股组合 表1：10月十大月度金股推荐理由、盈利预测、估值（截止2022年9月22日） EPS（元）PE(X) 2020A 2021A 2022E 2023E 2020A 2021A 2022E 2023E 0.16 0.41 0.93 1.39 61.49 60.83 18.68 12.5 1.49 2.18 3.78 3.45 15.4 10.5 6 6.6 1.46 2.37 2.46 3.18 61.48 37.87 36.49 28.22 0.57 1.72 8.45 11.2 184.21 61.05 12.43 9.38 0.85 1.01 1.79 2.61 102.48 49.64 28.17 19.26 0.44 0.55 0.72 0.93 1.2 29.8 23 17.6 0.45 0.51 0.53 0.63 23.18 17.02 16.05 13.4 股票代码股票名称行业推荐理由 002009.SZ天奇股份环保 601225.SH陕西煤业煤炭 603297.SH永新光学电子 002738.SZ中矿资源有色金属 技改加速产能释放，锂电循环业务维持高增 坐拥优质煤炭资源，布局新能源，9月份调入富时中国A50指数高端显微镜占比提 升，激光雷达业务成长可期 自有锂矿开始放量，业绩进入高速成长期 新签订单再创新高， 300450.SZ先导智能机械 平台化战略逐步落地 300447.SZ 全信股份 军工 603118.SH 共进股份 通信 002920.SZ 德赛西威 汽车 军用高端线缆专家，聚焦主业布局光电传输 扎根通信制造核心力，开拓汽车电子高成长 0.94 1.5 2.4 3.53 89.3 94.3 58.99 40.11 2.37 2.87 2.58 3.18 75 82 60 49 37.17 41.76 49.55 57.71 49 44 37 32 智驾龙头地位夯实，配置价值突显 多品牌、多品类、多 603605.SH珀莱雅商贸 食品 600519.SH贵州茅台 饮料 渠道发展的优质本土美妆公司 高质量发展，顺利实现“双过半” 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表2：10月十大月度金股组合收益及波动率测算（截止2022年9月22日） （2019年至今） （2019年至今） （2019年至今） 天奇股份 42.40% 51.17% 1.15 陕西煤业 63% 43% 1.59 永新光学 52.29% 49.13% 0.92 中矿资源 128.50% 73.24% 2.25 先导智能 34.13% 47.64% 0.83 全信股份 54.37% 12.71% 0.93 共进股份 3.27% 31.16% 1.12 德赛西威 85.90% 56.89% 0.56 珀莱雅 24.04% 31.69% 0.89 贵州茅台 21% 29.59% 1.07 投资组合 50.89% 42.62% 1.13 股票名称 年化收益率 年化波动率 Beta 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 永新光学（603297.SH）：高端显微镜占比提升，激光雷达业务成长可期 投资评级：推荐 核心观点： 1、行业情况 分析师高峰：010-80927671：gaofeng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 分析师：钱德胜：021-20252665：qiandesheng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521070001 显微镜是现代科技普遍使用的显微观测仪器，主要应用于生命科学、精密检测及教学科研需求，市场 需求稳定，受经济周期波动影响较小。根据GrandViewResearch数据，预计2026年全球光学显微镜市场空间将达到61亿美金。近年来，国家各层级部门密集出台各项政策支持科学仪器的发展，随着国内精密制造能力不断提高，国产显微仪器高端化及国产替代的市场空间巨大。 条码扫描仪广泛应用于零售、金融、邮政、仓储物流、工业、医疗卫生等行业，主要类型有手持式条码扫描仪、固定式POS扫描器和工业类扫描器。随着全球电子商务、工业自动化、物联网的发展，条码扫描市场持续稳定增长。根据FMI预测，未来十年条码扫描仪行业规模CAGR为7-8%，2031年有望达到137亿美元。 激光雷达是ADAS进阶的车载传感设备，是自动驾驶的核心关键传感器，乘用车领域，蔚来、理想、小鹏、智己等新势力品牌均已发布搭载激光雷达的新车型。据沙利文预测，预计2025年全球市场规模达135.4亿美元，中国有望成为全球最大的自动驾驶市场。此外，激光雷达在包括无人配送、无人巡检、无人仓库的服务机器人市场，涉及智能城市、智慧交通的车联网市场均处于快速发展阶段。 2、公司情况 公司是中国光学精密仪器及核心光学元组件供应商，主要从事光学显微镜、光学元件组件和其他光学 产品的研发、生产和销售，主要产品包括生物显微镜及工业显微镜、条码扫描仪镜头平面光学元件、专业成像光学镜片及镜头，拥有“NOVEL”、“NEXCOPE”、“江南”等自主品牌，产品主要出口欧美、日本、新加坡等国家和地区。 公司高端显微镜营收高增。公司显微镜业务分为自主品牌和OEM。自主品