社会服务行业点评报告：港澳出入境政策调整，提振出行产业复苏预期

港澳出入境政策调整，提振出行产 业复苏预期推荐(维持) 核心观点: 香港入境政策调整超预期，出行需求/信心显著提升 9月24日，香港特区政府正式公布自9月26日起将由海外地区或 台湾抵港人士的隔离措施调整至“0+3”（入境后无需隔离，仅需3天居家检疫），“来港易”、“回港易”不设限额，且适用内地及澳门。今年以来香港已多次对入境隔离政策进行调整，此前分别于2 月5日、4月1日、8月12日分别由隔离21天调整为14天、“7+3”、“3+4”。尤其本次香港入境调整大幅超出市场预期，因此前香港公众、专业人士对本次出入境隔离政策的预期为调整至“0+7”。而伴随此项政策调整，OTA以及航司网站出现流量高峰：Trip.com表示，港府公布“0+3”后，在23日下午15:00至15:45期间，相关航班 浏览人次较上周同期增长了120倍。香港至东京、曼谷、大阪、首尔和新加坡的航班订单增幅较上周同期分别为650%、200%、30%、100%和100%。 澳门预计11月可恢复内地赴澳团队游 澳门特首9月24日表示，经与中央会议沟通，预计澳门11月将率 先恢复停办3年的内地旅游团赴澳旅游，以及内地电子签注办理。其中，广东、上海、浙江、江苏、福建在内的四省一市将首先恢复。我们认为，澳门率先恢复与内地通关主要受益于此前澳门良好的防疫态度，同时也与澳门赌牌竞标进入关键阶段有关。 港澳出入境政策调整有望为内地逐步对外开放提供范本 我们预计香港本次政策调整将为内地未来恢复与海外接轨提供样本，尤其是为内地重点口岸城市的先行放开具有重要现实指导意义。事实上，自8月以来内地针对出入境政策已作出多项调整，包括：（1）启用第九版《中华人民共和国出/入境健康申明卡》，进一步优化居民出入境流程；（2）8月24日起，持有效APEC商务旅行卡人员、学习居留许可的外国留学生无需重新办理赴华签证，可持上述证件入境；（3）9月19日，文旅部会同外交部、公安部、海关总署、国家移民管理局等部门起草《边境旅游管理办法(修订征求意见稿)》等。 投资建议 我们认为港澳出入境政策调整，有例与提振国内出行复苏预期。推荐出行行业整体恢复机会：（1）出境游/出境会展恢复，建议关注众信旅游、米奥会展；（2）免税：推荐中国中免、建议关注海汽集团； （3）酒店：推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店，建议关注华住集团-s；（4）景区：建议关注天目湖；（4）餐饮：推荐九毛九、海伦司、奈雪的茶、同庆楼。 风险提示： 政策调整进展低于预期；宏观经济下行； 分析师顾熹闽 ：18916370173 ：guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070001 相关研究 【银河社服】行业周报：港澳出入境政策放宽，关注出入境行业困境反转 【银河社服】行业周报：半年报综述_行业整体承压，等待政策信号 【银河社服】奈雪的茶1H22中报点评：开店目标维持，门店模型优化有望驱动盈利改善 行业点评报告●社会服务 2022年09月26日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业点评报告/景点行业 分析师简介及承诺 顾熹闽,社会服务业首席分析师，同济大学金融学硕士。长期从事社服及相关出行产业链研究，曾任职于海通证券、民生证券、国联证券，2022年7月加入中国银河证券。 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 评级标准 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 联系 中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区：苏一耘0755-83479312suyiyun_yj@chinastock.com.cn 程曦0755-83471683chengxi_yj@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区：何婷婷021-20252612hetingting@chinastock.com.cn 陆韵如021-60387901luyunru_yj@chinastock.com.cn 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区：唐羚010-80927722tangmanling_bj@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2