社会服务行业周报：港澳出入境政策放宽，关注出入境行业困境反转

港澳出入境政策放宽，关注出入境行业困境反转 核心观点（09.19-09.25） 板块表现： 本周社服行业涨跌幅为-3.28%，在所有31个行业中周涨跌幅排名第22位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：教育-2.4%，酒店餐饮-2.6%，专业服务-3.2%，旅游及景区-4.2%。 重点公告&事件： 社会服务行业 推荐维持评级 顾熹闽 ：（8610）80926000 ：guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070001 （1）中免：海口免税城预计年内开业，超800个品牌确认入驻；（2） 澳门特首：内地赴澳旅行团料11月恢复；（3）香港：机场入境检疫 行业周报●社会服务 2022年9月24日 措施改为“0+3”。 核心观点： 免税：海南疫情整体保持平稳，本周主要免税运营商线下门店均已恢复营业。短期关注十一黄金周长假免税销售恢复进展，我们预计Q4 离岛免税销售有望受益旺季来临实现环比回升，市场价格竞争趋于理性背景下，主要运营商Q4盈利能力有望实现稳中有升。中长期看，我们认为中国免税行业的底层发展逻辑未变，推荐龙头中国中免，建议关注海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控） 餐饮：重点关注刚需品类和一线品牌下沉市场的开店进展。伴随城市化进程发展，中长期居民餐饮服务外包仍是大势所趋，高频刚需、标 准化程度高、易连锁的快餐赛道最为受益，建议关注处于IPO阶段的中式快餐品牌乡村基、老乡鸡、杨国福。此外建议关注强势能品牌在下沉市场的开店进展，推荐九毛九，建议关注海伦司、奈雪的茶。酒店：海外酒店复苏延续，国内等待政策企稳。受益于出行管控放松各头部酒店业绩均明显复苏。映射至国内，我们认为短期主要矛盾仍 在出行政策，中长期看国内酒店行业供需、竞争格局清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，仍将是疫后行业复苏最大受益者，推荐锦江酒店/首旅酒店/华住集团-S/君亭酒店。 出境游：本周港、澳特区政府对防疫政策调整及与内地恢复通关均有积极进展，我们预计国内出行政策未来半年亦将有所调整，出入境行 业相关标的迎困境反转机会。建议关注众信旅游（国内出境游旅行社龙头）、米奥会展（国内海外自办展会龙头）。 旅游&新消费：建议关注智能健身镜赛道，供需推动下国内智能健身镜渗透率有望实现从0到1突破，建议关注头部智能健身镜品牌ODM 供应商康冠科技。此外，建议关注疫后增量空间较大的天目湖，以及露营装备龙头牧高笛。 风险提示：疫情、自然灾害突发性因素；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。 市场行情数据2022-09-09 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业动态报告 目录 一、行业数据3 （一）社零：8月社零总额增长5.4%，餐饮持续恢复3 （二）机场：海南机场客流仍处于低迷阶段4 （三）餐饮：受疫情影响，餐饮品牌展店速度仍较缓慢5 （四）博彩：经营持续承压8 二、行业要闻8 （一）疫情防控：8 （二）机场&免税：9 （三）酒店&餐饮：9 （四）旅游新消费：10 三、行情回顾10 （一）板块表现：10 （二）个股表现：11 �、风险提示12 一、行业数据 （一）社零：8月社零总额增长5.4%，餐饮持续恢复 据国家统计局披露数据，2022年1-8月，我国社零售总额达282560亿元，同比+0.5%；其中，8月份社零总额当月值为36258亿元，同比+5.4%。 图1：社零总额:当月值及同比（截至2022年8月）图2：社零售总额:当累计及同比（截至2022年8月） 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 分渠道来看，8月份我国网上商品和服务零售额为11071亿元，同比+0.09%；1-8月份累计值为84295亿元，同比+3.70%；8月份我国线下商品和服务零售额为25187亿元，同比+3.75%； 1-8月份累计值为198,265亿元，同比-0.87%。 图3：网上社零总额：当月值及同比(截至2022年8月)图4：网上社零总额：累计值及同比(截至2022年8月) 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 图5：线下社零总额：当月值及同比(截至2022年8月)图6：线下社零总额：累计值及同比(截至2022年8月) 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 数据显示，1-8月份社零总额中餐饮收入为27482亿元，同比-5.00%，8月当月值同比+8.4%，环比改善1.46%，有一定程度改善。 图7：社零:餐饮收入当月值及同比(截至2022年8月)图8：社零:餐饮收入累计值及同比(截至2022年8月) 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 （二）机场：海南机场客流仍处于低迷阶段 本周海南持续受疫情影响，机场航空数据相较于上周有小幅度上升，但仍处于低迷阶段。其中：8月14日-19日，海口美兰机场运送旅客13.99万人次，航班量1084班次。 8月14日-19日，三亚凤凰机场运送旅客1.78万人次，航班量1131班次。 图9：美兰机场历史航班及旅客量（截止2022年9月11日）图10：凤凰机场历史航班及旅客量（截止2022年9月11日） 资料来源：美兰机场官方微博，中国银河证券研究院资料来源：飞常准，中国银河证券研究院 （三）餐饮：受疫情影响，餐饮品牌展店速度仍较缓慢 1.中式快餐 截至八月份，老乡鸡门店总量为1105家，当月开业3家门店，环比新开减少4家，开店 速度放缓；乡村基开业4家门店，环比新开增加1家；；大米先生八月开业5家门店，环比新 开增加1家老娘舅七月开业1家门店，环比新开减少1家。 图1：老乡鸡新店开业情况（截止2022年8月，1105家）图12：老娘舅新店开业情况（截止2022年8月，404家） 资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院 图13：乡村基新店开业情况（截止2022年8月，595家）图14：大米先生新店开业情况（截止2022年8月，601家） 资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院 2.火锅 我们重点跟踪了海底捞、呷哺呷哺、凑凑、捞�、七欣天、怂火锅等6家代表品牌，海底 捞门店总量仍居第一（截止8月，总量达1300家），目前已知海底捞、呷哺呷哺、凑凑、捞 �八月份均有新店开业，七欣天开店速度最快（8月开业7家门店），捞�、凑凑和海底捞八月分别新开4家、3家和2家门店，呷浦呷浦和怂火锅各新开了一家门店。 图15：海底捞新店开业情况（截止2022年8月，1300家）图16：呷哺呷哺新店开业情况（截止2022年8月，819家） 资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院 图17：凑凑新店开业情况（截止2022年8月，202家）图18：捞王新店开业情况（截止2022年8月，149家） 资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院 图19：七欣天新店开业情况（截止2022年8月，304家）图20：怂火锅新店开业情况（截止2022年8月，13家） 资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院 3.休闲餐饮&酒馆 截至8月份太二酸菜鱼门店总计396家，7月份11家门店开业，环比新开减少6家门店； 8月份海伦司门店总计829家，较7月份增加125家，回升到6月份的同等数量，酒馆经营情况好转。 图21：太二酸菜鱼新店开业情况（截止2022年8月，396家）图22：海伦司新店开业情况（截止2022年8月，829家） 资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院 （四）博彩：经营持续承压 据澳门博彩监察协调局披露数据，6月份澳门博彩毛收入24.77亿，年初至今累计毛收入为262.69澳门元，同比分别下滑62.1%、46.4%。2021年下半年至今疫情出现反复，自2021 年10月份国内跨区域出行熔断政策出台后，博彩业经营业绩持续承压，毛收入当月值增速持 续下跌，至6月份同比-62.1%。 图23：澳门博彩毛收入当月值及增速（截止2022年8月）图24：澳门博彩人均博彩消费（截止2022年7月） 资料来源：澳门博彩监察协调局，中国银河证券研究院资料来源：监察协调局，DSEC，中国银河证券研究院 二、行业要闻 （一）疫情防控： [香港：机场入境检疫措施改为“0+3”，重申“不希望走回头路”]（23日）下午，香港政府召开记者会，特首李家超亲自宣布4个便利游客来港措施：从海外或中国台湾地区经机场入境香港旅客的隔离措施将从“3+4”调整为“0+3”，即入境后只需在住所或自选酒店进行为期3天的医学检测。上述访港游客在登机前只需提供24小时内快速抗原测试阴性结果。 游客在抵港后需进行一次核酸检测即可放行回到住宿场所。未接种疫苗的香港居民被允许登机回港，但在抵港后需按现时香港政府规定接种疫苗方可获得疫苗通行证。针对中国内地以及中国澳门地区的访港/返港居民的豁免隔离计划——来港易/回港易将不设限额，并且来港易/回港易的范围将不再限制于广东地区，而扩大至中国内地以及中国澳门地区的访港旅客。上述政策将于9月26日起正式施行。（资料来源：环球资讯） [国家卫健委：国庆假期及前后在全国推广核酸“落地检”]在今天（8日）举行的国务院联防联控机制新闻发布会上，国家卫生健康委疾控局副局长吴良有介绍，2022年中秋、国庆假期临近，人员流动性增加，加大了疫情传播风险。为确保中秋、国庆前后不发生本土规模性疫情，将在全国推广核酸“落地检”。按照“自愿免费即采即走，不限制流动”的原则，跨省流动人员抵达目的地后，立即为其提供一次核酸检测服务。（资料来源：央视新闻） （二）机场&免税： [cdf三亚国际免税城宣布自9月21日起恢复营业]自8月5日开始闭店47天后，cdf三 亚国际免税城宣布自9月21日起恢复营业。三亚另外的两家市内免税店——三亚海旅免税城 和国药中服免税三亚店，已于9月16日恢复营业，cdf三亚国际免税城因所在地疫情管控原 因延迟至9月21日恢复营业。（资料来源：免税零售专家） [中免：海口免税城预计年内开业，超800个品牌确认入驻]在中免召开的半年度业绩说明会上，中国中免表示，海口国际免税城项目预计将于年内开业，将进一步扩大公司在海南离岛免税业务的经营面积。截至目前，海口国际免税城的招商工作已基本完成，超800个品牌确认入驻，系统、员工培训、保税仓库、运营等相关配套都已经做好准备。（资料来源：免税零售专家） [人手短缺导致欧洲航班混乱，逼得荷兰机场CEO宣布辞职]由于人力资源紧缺，欧洲航班混乱现象持续。迫于各方压力，荷兰阿姆斯特丹史基浦机场CEODickBenschop最近宣布辞职。Benschop表示，今年夏季至今机场航班中断一片混乱，尽管史基浦机场正在积极响应解决问题，但作为机场CEO的他决定退出，让史基浦机场“有空间去开启新的征程”。目前，史基浦机场监督委员会正在寻觅新CEO的候选人，在找到新人选之前，Benschop将继续工作。 （资料来源：环球资讯） （三）酒店&餐饮： [预制菜品牌浩林创亿完成数百万元天使轮融资]9月14日消息，国内预制菜新锐品牌，浩林创亿宣布完成数百万元天使轮融资，本轮融资由抖山资本完成。本次融资将全部投入团队的建设及市场推广当中，快速提高市场占有率，运用创新多项技术发明专利开创预制菜行业新时代。公司于2020年8月成立于广东省广州市，主要经营冷冻肉制品（牛肉，猪肉，鸡肉，羊肉，鲍鱼，海螺肉，海参，鱿鱼须）包装产品（预制菜），本公司集肉类生产采购，产品开发，味道定制及产品自主品牌销售为一体。（资料来源：餐饮O2O） [皇冠假日酒店推出沉浸式元宇宙文旅体验]近日，皇冠假日及度假村携手网易，邀请网易数字艺术总监Nami