交运行业周报：香港宣布与海外通关，放宽入境检疫限制

投资要点 市场表现：本周]SW交运指数-0.2%，跑赢大盘(沪深300)1.8个百分点。其中航空-1.1%，机场+1.5%，航运+3%，港口+1.6%，公路-1.1%，铁路+0.0%，公交-1.5%，物流+3.5%。板块涨幅前五个股：招商南油+28.1%、中远海能+17.6%、申通快递+15.3%、龙洲股份+11.6%、三羊马+10.1%；涨幅后五个股：恒通股份-13.1%、永泰运-12.4%、ST万林-11.1%、韵达股份-8.5%、锦州港-8.1%。 行业主要指数变化：航空方面，民航客运量月环比降低5%，货运量月环比降低6.6%；国航/东航/南航/春秋/吉祥客座率较上月增加0.7pp/0.0pp/-1.1pp/-1p p/-0.6pp；五大航ASK环比上升-5.9%/10.8%/-10.5%/-2.6%/13.7%；五大航R PK环比上升-4.9%/10.8%/-11.9%/-3.9%/12.8%。航运方面，BDI运价指数报收1816点,较上周上涨263点（+16.9%）；油运指数变化不大，BDTI报收1 498点，较上周上涨6点(+0.4%)，BCTI报收1242点，较上周下跌13点(-1%)。 集运市场指数有所下跌，CCFI本周报收2476点，较上周下跌5.1%；SCFI报收2072点，较上周下跌10.4%。中国公路物流运价指数报收于1043点，相比于上周上涨19点，相比于去年同期上涨54.8点，同比+5.5%。 行业动态：1）香港宣布与海外通关，取消海外入境酒店隔离措施；2）交通运输部：保障交通物流安全稳定运行；3）商务部：进一步提高货物贸易零关税比例。 重点推荐： 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，目前中东-欧洲航线运费率先走高，虹吸效应带动新加坡-澳大利亚（招商南油主力航线）运价提升，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）韵达股份：22H1市占率16.7%，22Q2业绩低点，关注后续旺季改善；新一期股权激励发布，22-24年内归母净利润不低于20.5/28/35亿元，高行权价进一步提升积极性。 3）圆通速递：得益于ASP提升及成本有效控制，2022H1快递单票毛利修复显著，疫情下韧性凸显；国际货代+航空业务协同发展，营收毛利双增，业务发展稳中向好。 风险提示：1）宏观经济增速大幅下滑；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等。 1市场表现 本周上证综指报收于3088.4点，周涨幅-1.2%；深证成指报收11006.4点，周涨幅-2.3%； 沪深300报收3856点，周涨幅-2%；创业板指报收2303. 9点，周涨幅-2.7%；申万交运指数报收2331.3点，周涨幅-0.2%，表现强于大盘。 图1：交运板块表现（回溯一年） 图2：申万一级行业本周表现 交运行业子板块中，表现最好的板块为物流板块(+3.5%)，其次为航运板块(+3%)。 本周领涨个股前五位分别为招商南油(+28.1%)、中远海能(+17.6%)、申通快递(+15.3%)、龙洲股份(+11.6%)、三羊马(+10.1%)。 图3：交运子行业本周表现 表1：交运行业领涨领跌个股 2数据跟踪 2.1宏观数据 9月23日，布伦特原油收于86.2美元/桶，周环比下降6.1%；WTI原油收于78.7美元/桶，周环比下降7.7%。 图4：期货结算价：原油 9月25日，美元兑人民币中间价报收6.9920，较上周五上涨615bps。 图5：中间价：美元兑人民币 2.2航空数据 截至8月31日，我国民航客运量为3230.3万人，月环比-5%；民航旅客周转量为488.8亿人公里，月环比-9.5%；民航货运量为50.3万吨，月环比-6.6%；民航货物周转量为19.6亿吨公里，月环比-8%。 图6：民航客运量：当月值 图7：民航旅客周转量：当月值 图8：民航货邮运输量：当月值 图9：民航货邮周转量：当月值 截至8月31日，中国国航客座率为66.9%，较上月上涨0.7pp；东方航空客座率为67%，与上月相差不大；南方航空客座率为68.9%，较上月下跌1.1pp；春秋航空客座率为77.5%，较上月下跌1pp；吉祥航空客座率为70.2%，较上月下跌0.6pp。 图10：中国国航：客座率 图11：东方航空：客座率 图12：南方航空：客座率 图13：春秋航空：客座率 图14：吉祥航空：客座率 截至8月31日，中国国航ASK为11819百万座公里，月环比-5.9%；东方航空ASK为12163百万座公里，月环比+10.8%；南方航空ASK为18028百万座公里，月环比-10.5%； 春秋航空ASK为3470百万座公里，月环比-2.6%；吉祥航空ASK公里为3165百万座公里，月环比+13.7%。 图15：中国国航：ASK 图16：东方航空：ASK 图17：南方航空：ASK 图18：春秋航空：ASK 图19：吉祥航空：ASK 截至8月31日，中国国航RPK为7901百万座公里，月环比-4.9%；东方航空RPK为8150百万座公里，月环比+10.8%；南方航空RPK为12423百万座公里，月环比-11.9%； 春秋航空RPK为2690百万座公里，月环比-3.9%；吉祥航空RPK为2222百万座公里，月环比+12.8%。 图20：中国国航：RPK 图21：东方航空：RPK 图22：南方航空：RPK 图23：春秋航空：RPK 图24：吉祥航空：RPK 2.3航运数据 散运方面，BDI运价指数上涨，9月25日涨263点报收1816点，环比+16.9%。分指数中，BCI环比+45.2%，BPI环比+0.3%，BSI环比+6.5%。 图25：干散货运价指数-BDI 图26：干散货运价指数-分指数BCI 图27：干散货运价指数-分指数BPI 图28：干散货运价指数-分指数BSI 油轮运输指数变化不大，9月25日，BDTI报收1498点，较上周上涨6点(+0.4%)，BCTI报收1242点，较上周下跌13点(-1%)。 图29：原油运输指数(BDTI) 图30：成品油运输指数(BCTI) 集运市场指数下跌，CCFI本周报收2476点，较上周下跌5.1%；SCFI报收2072点，较上周下跌10.4%。 图31：中国出口集装箱运价指数(CCFI) 图32：上海出口集装箱运价指数(SCFI) 分航线看，本周集运运价指数跌多涨少，其中波红航线环比-14.1%，跌幅最大，而日本航线环比+2.8%，涨幅最大。 图33：CCFI：韩国航线 图34：CCFI：日本航线 图35：CCFI：东南亚航线 图36：CCFI：澳新航线 图37：CCFI：地中海航线 图38：CCFI：欧洲航线 图39：CCFI：东西非航线 图40：CCFI：美西航线 图41：CCFI：美东航线 图42：CCFI：南非航线 图43：CCFI：南美航线 图44：CCFI：波红航线 2.4物流数据 中国公路物流运价指数：截至9月23日，中国公路物流运价指数报收于1043点，相比于上周上涨19点，相比于去年同期上涨54.8点，同比+5.5%。 图45：中国公路物流运价指数 图46：中国公路物流运价指数：整车 图47：中国公路物流运价指数：零担重货 图48：中国公路物流运价指数：零担轻货 3行业资讯 3.1香港宣布与海外通关，取消海外入境酒店隔离措施 9月23日，香港第六任行政长官李家超宣布，香港将与海外通关，实施逾两年的海外入境酒店隔离措施即将于9月26日取消。届时，从海外以及中国台湾进入香港的人士不再需要预订检疫酒店，亦无需在登机之前进行核酸检测，入境后仅需要接受三天的医学监察，期间可正常外出，但不能在餐厅堂食。 新闻来源：https://www.caixin.com/2022-09-23/101943883.html 3.2交通运输部：保障交通物流安全稳定运行 9月23日，国务院物流保通保畅工作领导小组总指挥、交通运输部部长李小鹏主持召开总指挥（全体）调度会议，总结前五个月交通物流保通保畅工作，研究部署下一步工作。 李小鹏强调，要认真落实党中央、国务院决策部署，围绕防疫情、保畅通、保安全、保稳定、促发展，持续巩固扩大保通保畅工作成果，保障交通物流安全稳定运行，为稳住经济大盘提供基础支撑。 新闻来源：https://news.cnstock.com/news,bwkx-202209-4961339.htm 3.3商务部：进一步提高货物贸易零关税比例 9月22日，中国商务部新闻发言人束珏婷称，中国将进一步提高货物贸易零关税比例，放宽服务贸易和投资市场准入，推动建设更高水平开放型经济新体制。以《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)生效实施为契机，加大对自贸协定的宣介、推广、培训，提升自贸协定综合利用率。 新闻来源：http://info.chineseshipping.com.cn/cninfo/ News/202209/t20220923_13697 64.shtml 4重点推荐 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，目前中东-欧洲航线运费率先走高，虹吸效应带动新加坡-澳大利亚（招商南油主力航线）运价提升，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）韵达股份：22H1市占率16.7%，22Q2业绩低点，关注后续旺季改善；新一期股权激励发布，22-24年内归母净利润不低于20.5/28/35亿元，高行权价进一步提升积极性。 3）圆通速递：得益于ASP提升及成本有效控制，2022H1快递单票毛利修复显著，疫情下韧性凸显；国际货代+航空业务协同发展，营收毛利双增，业务发展稳中向好。 表2：重点覆盖公司盈利预测及估值 5风险提示 1）宏观经济增速大幅下滑； 2）全球疫情反复风险； 3）汇率大幅贬值等。