Pico发布新一代VR设备Pico4，李佳琦复播有望提振电商行业信心

本周（2022年9月19日至9月23日）恒生指数收盘17933.27点，-4.42%。 Pico举办全球发布会发布Pico 4 VR头显 9月22日，字节跳动旗下VR品牌Pico举办全球发布会，发布了备受关注的 Pico 4 VR头显，在欧洲的起售价为429欧元（约2985.84元人民币），预售将 于9月23日开始，10月18日发货。 李佳琦淘宝直播间复播，观看量超6000万 9月20日晚7点，停播3个月后，李佳琦在淘宝直播间复播。短短10分钟 里，直播间观看量突破15万；一个小时观看量突破2200万；到21时15分直 播结束时，直播间已有超过6000万观看量。此次直播间的商品主要是生活家居 必需品，包括手机支架、儿童袜、空气炸锅、眉笔、垃圾袋、消毒液、鞋子、 发膜等27件产品；自然堂、威露士、珂润、花西子以及安踏等诸多品牌均在带 货名单中。 投资观点：Pico本次发布会的重点是其新设备Pico4和其在海外的内容生态布 局，展望国内27日的发布会Pico依然有望在内容端带给国内用户更本地化、 更接地气、更惊喜的内容布局和展望，建议关注VR产业链相关公司。 李佳琦复播首日在无宣传情况下，直播间观看人次超6000万，我们认为超头 主播仍具备强大流量吸引能力，但依靠个人IP仍有一定风险，或建立KOL直 播矩阵，建议关注双十一货品准备及电商旺季成交额情况。 《2022年8月游戏产业报告》显示8月中国游戏市场实际销售收入200.07亿 元，环比下降3.85%，同比下降21.91%；移动游戏市场实际销售收入139.57亿 元，环比下降4.63%，同比下降27.45%，规模创近6个月新低。考虑到腾讯、 网易仍有较重量级游戏可提供可观的同比增量（腾讯：英雄联盟手游等；网 易：暗黑不朽手游等），我们预计两者2022Q3游戏增速或仍明显好于大盘。 展望后续，随着版号发放逐步回归常态、宏观消费需求逐步回暖、海外新游戏 pipeline陆续释放，我们预计腾讯游戏增速或有望逐步改善。 整体而言，我们认为，宏观定调托底国内政策环境，互联网行业监管趋向回归 常态化，伴随重点整改案例逐步落地，不确定性较明显缓解。中美审计监管签 署合作协议，实质性推动美国PCAOB近期来华进行现场检查和调查活动，为 其2022年重新评估带来曙光，也为化解中概退市风险打开大门。多数平台企 业2022Q2业绩表现超市场预期，部分业务收入韧性较强，行业整体性降本增 效明显。尽管后续收入加速或仍部分取决于国内经济增长恢复、游戏版号获取 等。综合而言，互联网行业政策环境改善确立下，有望吸引资金增配。建议关 注：腾讯、美团、快手、京东、拼多多、网易、阿里巴巴、哔哩哔哩等。 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放 缓；政策刺激效果不足 1周观点 Pico举办全球发布会发布Pico 4 VR头显 9月22日，字节跳动旗下VR品牌Pico举办全球发布会，发布了备受关注的Pico 4 VR头显，在欧洲的起售价为429欧元（约2985.84元人民币），预售将于9月23日开始，10月18日发货。值得一提的是，这款头显的国行版将于9月27日发布。Pico 4与之前的Pico产品设计很相似，采用了自成一体的独立设计，也可以连接到PC上使用。Pico 4比5月份发布的Pico Neo3 Link更小更轻，不带绑带的重量为295克，带绑带的重量为586克，使用相同的高通骁龙XR2处理器，Adreno 650 GPU，但使用了更大的8GB内存和更高分辨率的显示屏。 李佳琦淘宝直播间复播，观看量超6000万 9月20日晚7点，停播3个月后，李佳琦在淘宝直播间复播。短短10分钟里，直播间观看量突破15万；一个小时观看量突破2200万；到21时15分直播结束时，直播间已有超过6000万观看量。此次直播间的商品主要是生活家居必需品，包括手机支架、儿童袜、空气炸锅、眉笔、垃圾袋、消毒液、鞋子、发膜等27件产品；自然堂、威露士、珂润、花西子以及安踏等诸多品牌均在带货名单中。李佳琦表示今天的产品主要偏向于生活家居必需品作为一个过渡，因为再过一两个月就要到双十一了。由于产品上架即秒空，李佳琦在当晚直播结束时称，为了更好的购物体验，将于9月21日晚19时继续直播，届时会调配更多货量满足购物需求。 投资观点： Pico本次发布会的重点是其新设备Pico4和其在海外的内容生态布局， 展望国内27日的发布会 Pico依然有望在内容端带给国内用户更本地化、更接地气、更惊喜的内容布局和展望，建 议关注VR产业链相关公司。 李佳琦复播首日在无宣传情况下，直播间观看人次超6000万，我们认为超头主播仍具备 强大流量吸引能力，但依靠个人IP仍有一定风险，或建立KOL直播矩阵，建议关注双十 一货品准备及电商旺季成交额情况。 《2022年8月游戏产业报告》显示8月中国游戏市场实际销售收入200.07亿元，环比下 降3.85%，同比下降21.91%；移动游戏市场实际销售收入139.57亿元，环比下降4.63%， 同比下降27.45%，规模创近6个月新低。考虑到腾讯、网易仍有较重量级游戏可提供可 观的同比增量（腾讯：英雄联盟手游等；网易：暗黑不朽手游等），我们预计两者 2022Q3游戏增速或仍明显好于大盘。展望后续，随着版号发放逐步回归常态、宏观消费 需求逐步回暖、海外新游戏pipeline陆续释放，我们预计腾讯游戏增速或有望逐步改善。 整体而言，我们认为，宏观定调托底国内政策环境，互联网行业监管趋向回归常态化，伴 随重点整改案例逐步落地，不确定性较明显缓解。中美审计监管签署合作协议，实质性推 动美国PCAOB近期来华进行现场检查和调查活动，为其2022年重新评估带来曙光，也 为化解中概退市风险打开大门。多数平台企业2022Q2业绩表现超市场预期，部分业务收 入韧性较强，行业整体性降本增效明显。尽管后续收入加速或仍部分取决于国内经济增长 恢复、游戏版号获取等。综合而言，互联网行业政策环境改善确立下，有望吸引资金增配。 建议关注：腾讯、美团、快手、京东、拼多多、网易、阿里巴巴、哔哩哔哩等。 风险提示： 美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果 不足 2公司财报与新闻 表1：本周重点公司/单位部分新闻 3港股市场综述及估值变化 3.1.港股市场 香港市场： 图1：恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势（20200107定基数100） 图2：港股主要指数涨跌幅 图3：恒生综合行业指数涨跌幅 本周部分科技股中腾讯-6.21%，阿里巴巴-9.68%，美团-6.75%，京东-8.07%，小米-7.62%，网易-7.34%，百度-4.98%，快手-4.98%，中芯国际+0.98%。 图4：港股科网股本周涨跌幅 3.2.南向资金 上周（2022年9月19日至9月23日）港股通5个交易日共净买入96.76亿元。 本周港股通净买入腾讯控股（约汇总22.65亿元），中国海洋石油（约汇总10.02亿元），中国移动（约汇总9.09亿元），比亚迪股份（约汇总3.19亿元），快手-W约 汇总3.00亿元）；净卖出华润置地亿元），兖矿能源 （约汇总-1.50亿元），工商银行 （约汇总-2.20 （约汇总-4.33亿元），舜宇光学科技 （约汇总-6.54亿元）， 美 团-W （约汇总-7.90亿元）。 从活跃板块来看，今年以来的南向资金主要流向信息技术、可选消费、能源、医疗保健、电信服务，年初至今净买入金额分别达到582.55亿元、577.08亿元、224.84亿元、108.67亿元、79.47亿元。 表2：港股通十大股票持仓变动 图5：最近30个交易日港股通净买入（亿元） 图6：港股通累计净买入（亿元） 图7：年初以来南向资金净买入（分板块,亿元）