镍周报

2022年9月26日星期一 镍周报 联系人徐舟 电子邮箱xu.z@jyqh.com.cn电话021-68555105 视点及策略摘要 品种 宏观利空打压镍价，涨势受阻持续调整 中期展望 镍 镍矿方面，上周镍矿1.5%CIF均价68.5美元/湿吨，较此前一周上涨1美元/湿吨，镍矿价格震荡上行，矿山挺价意愿明显，叠加雨季备货需求到来，下游接受程度给予一定让步。镍铁方面，上周SMM8-12%高镍生铁均价1317.5元/镍点，较此前一周上涨17.5元/镍点，市场成交清淡，供需双方处于博弈阶段。镍价方面，上周国内外镍价冲高回落，涨势出现明显受制。上周市场关注焦点在于宏观方面，周中美联储利率决议符合市场预期，但是对于年内利率的预期以及会后的鹰派表述，超出了市场预期，因此镍价转而走弱。周五，欧洲pmi数据再次不及预期，让市场担忧全球陷入衰退，因此，镍价大幅回落。供需方面，矿山捂矿惜售，维持看涨；下游方面，钢厂目前处于十月正常备货阶段，上半周随着镍铁价格上涨，钢厂询货积极性增加，因此镍价开始受到提振，市场的悲观预期逐步修复。目前现货市场的紧张局面不会出现改变，现货高升水的问题依然在短期之内还难以缓解，这也将支撑镍价。整体而言，镍价的长期基本面不佳，虽然短期供需缓和有支撑，但宏观压力下，镍价或将继续回落。 中长期偏空 操作建议： 建议尝试做空 风险因素： 宏观系统性风险，疫情风险超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE镍 192570 +5710 +3.06% 72.2万 6万 元/吨 LME镍 23380 -1110 -4.53% 美元/吨 注:(1)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (2)LME为3月期价格；上海SHFE为3月期货价格。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周国内外镍价走势冲高回落。周初，镍价走势并未延续此前回落态势，而是再次冲击前高，但未能创出新高，而是盘中大幅回落；周二，镍价继续走高，依然在前高附近遭遇阻击，未能更进一步；周三，镍价再次大幅上涨，站上20万整数关口，也创出了新高；周四，镍价涨势放缓，出现回落，但尾盘出现回升；周五，镍价延续跌势，继续走弱，最终收于192570元/吨，较此前一周上涨5710元，跌幅3.06%。伦镍方面，上周伦镍走势同样先涨后 跌。上半周，伦镍表现强势，价格接连上涨，创出了25700美元/吨的近期高点，但是进入下半周之后，市场风云突变，镍价连续下挫，周三冲高回落，周四大幅走低，周五更是继续跳水，最终收于23380美元/吨，较此前一周下跌1110美元，跌幅4.53%。整体来看，镍价在冲高回落之后，涨势受制，短期或将进一步调整。 库存：截至9月23日，LME镍库存较此前一周增加876吨，SHFE库存较此前一周减少 307吨，全球的二大交易所库存合计55686吨，较此前一周增加569吨。伦镍库存上周有所回升，整体继续处低位；国内库存换月之后维持低位。 镍矿方面，上周镍矿1.5%CIF均价68.5美元/湿吨，较此前一周上涨1美元/湿吨，镍矿价格震荡上行，矿山挺价意愿明显，叠加雨季备货需求到来，下游接受程度给予一定让步。镍铁方面，上周SMM8-12%高镍生铁均价1317.5元/镍点，较此前一周上涨17.5元/镍点，市场成交清淡，供需双方处于博弈阶段。镍价方面，上周国内外镍价冲高回落，涨势出现明显受制。上周市场关注焦点在于宏观方面，周中美联储利率决议符合市场预期，但是对于年内利率的预期以及会后的鹰派表述，超出了市场预期，因此镍价转而走弱。周五，欧洲pmi数据再次不及预期，让市场担忧全球陷入衰退，因此，镍价大幅回落。供需方面，矿山捂矿惜售，维持看涨；下游方面，钢厂目前处于十月正常备货阶段，上半周随着镍铁价格上涨，钢厂询货积极性增加，因此镍价开始受到提振，市场的悲观预期逐步修复。目前现货市场的紧张局面不会出现改变，现货高升水的问题依然在短期之内还难以缓解，这也将支撑镍价。整体而言，镍价的长期基本面不佳，虽然短期供需缓和有支撑，但宏观压力下，镍价或将继 续回落。 三、相关图表 图表1全球主要交易所库存图表2现货升贴水走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3镍铁价格走势图表4镍矿价格走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5LME镍库存分类图表6不锈钢价格走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7LME镍升贴水图表8镍内外比价 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9不锈钢库存图表10伦镍与升贴水走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室 电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B 电话：0411-84803386 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号 伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来 公寓1201室 电话：0371-65613449 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室 电话：0562-5819717 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。