农林牧渔行业周观点（2022年38周）：调控难改景气趋势，养殖估值有望修复

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本周生猪价格为24.00元/千克，较上周上涨2.00%；猪肉价格为30.97元/千克，较上周上涨0.58%；仔猪价格38.46元/千克，较上周下跌2.09%；二元母猪价格为2375.33/头，较上周上涨0.60%。本周生猪价格环比上周继续上涨，周度均价已涨至24元/公斤。目前市场普遍担心压栏和二次育肥等延迟和扭曲供给的现象会对后市猪价形成打压，但我们认为，压栏和二育一般不会超过2-3个月，并且在当前饲料价格高位的背景下，过度压栏的经济性不明显，存栏大猪年底前有望基本出栏完毕。Q4猪价在传统消费旺季的支撑下有望持续震荡冲高，对于短期猪价走势不必过度担心。虽然当前生猪价格保持高位震荡，但母猪补栏的情绪并不十分积极，我们对于明年猪价的整体走势仍保持乐观态度。9月以来生猪板块受政策端压制、压栏二育等短期影响出现明显下跌，各家企业头均市值均处于历史低位，板块估值极具吸引力，向上弹性较大。当前时点重点推荐生猪板块布局，首推成本控制具备明显优势的养殖头部企业，其次关注困境反转和存在较大成本改善预期与出栏成长确定性的二线和小而美标的。重点推荐牧原股份、天康生物等。