【中邮新能源】宇邦新材：光伏焊带龙头，全新赛道起航！推荐逻辑：<

【中邮新能源】宇邦新材：光伏焊带龙头，全新赛道起航！ 推荐逻辑： 1、需求：随着硅料价格下行，明后年将是光伏大年，预计2023/2024的全球光伏新增装机量为360/470GW，分别同比增加44%/31%； 2、壁垒：公司具备技术和客户黏性双重壁垒； 3、份额：公司是焊带行业龙头，2021年公司市占率约16%，我们认为随着光伏焊带产品迭代（MBB焊带→SMBB焊带→低温焊带），公司具备核心技术和客户黏性双重壁垒将会促进公司份额的提升； 4、盈利：公司目前处于短周期低谷，2021年毛利率14%，单位净利5400元/吨，我们认为随着产品升级与上游铜锡价格下降，公司盈利能力将提升。 盈利预测： 我们预计公司2022-2024年营业收入为19亿元、31亿元、42亿元，归母净利润为1.5亿元、2.5亿元、3.3亿元，按最新收盘价对应PE分别为 33倍、20倍、16倍，首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示： 硅料价格下行低于预期；行业需求低于预期；上游铜锡价格上涨超预期；公司产品迭代低于预期；公司管理经营风险。