2022年10月“十大金股”组合

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 信达证券2022年10月“十大金股”组合 2022年9月26日 证券研究报告策略研究 策略专题报告 樊继拓策略首席分析师执业编号：S1500521060001 邮箱：fanjituo@cindasc.com左前明能源首席分析师执业编号：S1500518070001 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 陈淑娴石化首席分析师执业编号：S1500519080001 邮箱：chenshuxian@cindasc.com娄永刚金属&新材料首席分析师执业编号：S1500520010002 邮箱：louyonggang@cindasc.com 张燕生化工首席分析师执业编号：S1500517050001 邮箱：zhangyansheng@cindasc.com张润毅军工&中小盘首席分析师执业编号：S1500520050003 邮箱：zhangrunyi@cindasc.com范欣悦社服&零售首席分析师执业编号：S1500521080001 邮箱：fanxinyue@cindasc.com李宏鹏轻工首席分析师执业编号：S1500522020003 邮箱：lihongpeng@cindasc.com 武浩电力设备&新能源首席分析师执业编号：S1500520090001 邮箱：wuhao@cindasc.com陆嘉敏汽车首席分析师执业编号：S1500522060001 邮箱：lujiamin@cindasc.com 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500522010001 邮箱：fengcuiting@cindasc.com刘卓机械设备首席分析师执业编号：S1500519090002 邮箱：liuzhuo@cindasc.com 马铮食品饮料首席分析师执业编号：S1500520110001 邮箱：mazheng@cindasc.com任菲菲建筑建材首席分析师执业编号：S1500522020002 邮箱：renfeifei@cindasc.com江宇辉房地产首席分析师执业编号：S1500522010002 邮箱：jiangyuhui@cindasc.com蒋颖通信首席分析师 执业编号：S1500521010002 邮箱：jiangying2@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 信达证券2022年10月“十大金股”组合 2022年9月26日 分类股票代码股票名称所属行业2021EPS 盈利预测 2023PE总市值收盘 十大金股 候选金股001206.SZ依依 600487.SH 30076 信达证券月度金股│10月 2022EPS 2023EPS 2024EPS 600188.SH 兖矿能源 能源 3.34 5.83 6.99 8.12 7.3 2528.29亿 600938.SH 中国海油 石化 1.58 2.88 3.04 3.28 5.6 809 600702.SH 舍得酒业 食品 3.78 5.45 7.72 10.19 17.1 601058.SH 赛轮轮胎 化工 0.43 0.59 0.80 1.02 601666.SH 平煤股份 能源 1.26 2.73 3.67 4.35 603100.SH 川仪股份 机械 1.36 1.33 1.65 300428.SZ 立中集团 金属&新材料 0.75 1.05 2 300863.SZ 卡倍亿 汽车 0.36 0.94 603305.SH 旭升股份 电新 1.56 300416.SZ 苏试试验 军工 0. 3690.HK 美团 传媒 600325.SH 华发股份 地 605098.SH 行动教育 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：（1）收盘价截至2022年9月23日。（2）港股标的市值和收盘价均根据2022/9/23港元兑人民币中间价折算为人民币。 10月策略观点： 策略观点：我们认为指数层面的调整已经接近尾声，但风格转变可能才刚刚开始。战略上，这一次经济下降对盈利影响比较缓和，始于2021年Q3的ROE下降是历史上最慢的一次。宏观基本面预期比4月底更稳定。我们认为继续降低仓位意义不大，但可以快速调整风格。风格的转变是领先业绩的，投资者应该以2023年的业绩展望来调整当下的配置。当下是风格转变的第一阶段，价值股只有估值优势，到年底或2023年初，如果部分经济指标企稳，可能会进入风格转变的第二阶段（景气周期改善），进入第三阶段（长期产业趋势变化）的可能性现在来看还不是很高。 行业配置建议：建议提前开始转向价值。（1）成长股的季度性反弹已经结束，建议配置上转向价值股。（2）可以在半年内超配金融地产。非银估值位置更好，但近期正面催化剂较少，启动时间可能比银行地产略晚，但依然建议超配。（3）消费的逻辑演绎还不充分。经济恢复的过程虽然受到房地产销售的波折，但大方向上还能持续。建议优先关注疫后产能格局优化的酒店、航空，后续等待稳增长效果，逐渐增配和经济相关度高的家电等。 10月信达证券“十大金股”组合为：兖矿能源（能源）、中国海油 （石化）、舍得酒业（食品）、赛轮轮胎（化工）、平煤股份（能源）、川仪股份（机械）、立中集团（金属&新材料）、卡倍亿（汽车）、旭升股份（电新）、苏试试验（军工）。 其他候选金股为：美团（传媒）、华发股份（地产&中小盘）、行动教育（社服&零售）、依依股份（轻工）、亨通光电（通信）、震安科技 （建材）、新东方在线（传媒）、波司登（纺服&化妆品）。 风险因素：房地产下行超预期，市场剧烈波动，个股黑天鹅事件。 目录一、金股组合回测收益率4 二、2022年10月金股策略观点4 三、2022年10月十大金股组合和推荐逻辑5 3.1能源——兖矿能源（600188.SH）5 3.2石化——中国海油（600938.SH）6 3.3食品——舍得酒业（600702.SH）7 3.4化工——赛轮轮胎（601058.SH）7 3.5能源——平煤股份（601666.SH）8 3.6机械——川仪股份（603100.SH）8 3.7金属&新材料——立中集团（300428.SZ）9 3.8汽车——卡倍亿（300863.SZ）9 3.9电新——旭升股份（603305.SH）9 3.10军工——苏试试验（300416.SZ）10 四、2022年10月候选金股和推荐逻辑11 4.1传媒——美团（3690.HK）11 4.2地产——华发股份（600325.SH）12 4.3社服&零售——行动教育（605098.SH）12 4.4轻工——依依股份（001206.SZ）13 4.5通信——亨通光电（600487.SH）13 4.6建材——震安科技（300767.SZ）14 4.7传媒——新东方在线（1797.HK）15 4.8纺服&化妆品——波司登（3998.HK）15 风险因素16 表目录表1：2022年10月信达证券十大金股组合（收盘价截至2022年9月23日）5 表2：2022年10月信达证券候选金股（收盘价截至2022年9月23日）11 图目录图1：信达证券金股组合收益历史表现（单位：%）4 一、金股组合回测收益率 我们对信达金股组合收益进行回测。2021年初至今，金股组合收益率37.00%，相对于沪深300超额收益率 63.01%。 图1：信达证券金股组合收益历史表现（单位：%） 金股组合收益 万得全A 沪深300 90% 70% 50% 30% 10% -10% -30% 2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-09 资料来源:万得，信达证券研发中心 二、2022年10月金股策略观点 策略观点：我们认为指数层面的调整已经接近尾声，但风格转变可能才刚刚开始。虽然半年内还存在很多负面因素（比如房地产销售弱、产成品库存高、美国经济衰退、新能源车有产能释放等），但这一次指数再创新低的概率很低。因为，战略上，这一次经济下降对盈利影响比较缓和，始于2021年Q3的ROE下降是历史上最慢的一次。宏观数据层面，房地产销售7-9月有回落，疫情也一直有影响，但整体比Q2好很多。我们认为继续降低仓位意义不大，但可以快速调整风格。我们前期不断提示“提前开始风格转换”，当下的风格转变至少是季度的，甚至不排除年度的可能。风格的转变是领先业绩的，投资者应该以2023年的业绩展望来调整当下的配 置。当下是风格转变的第一阶段，价值股只有估值优势，到年底或2023年初，如果部分经济指标企稳，可能会进入风格转变的第二阶段（景气周期改善），进入第三阶段（长期产业趋势变化）的可能性现在来看还不是很高。 行业配置建议：建议提前开始转向价值。（1）成长股的季度性反弹已经结束，建议配置上转向价值股。由于市场年度的风格是拉锯期，所以价值成长会伴随指数的涨跌出现快速的变化，4-8月成长的反弹类似2015年Q4和2019年Q1，季度涨幅过后可能会休整一个季度。（2）可以在半年内超配金融地产。银行地产的超额收益大多出现在经济下降后期到经济回升早期，在经济确定改善之前，反而更容易产生超额收益。非银估值位置更好，但近期正面催化剂较少，启动时间可能比银行地产略晚，但依然建议超配。（3）消费的逻辑演绎还不充分。疫情后投资者开始逐渐预期经济恢复，这一恢复的过程虽然受到房地产销售的波折，但大方向上还能持续。建议优先关注疫后产能格局优化的酒店、航空，后续等待稳增长效果，逐渐增配和经济相关度高的家电等。 三、2022年10月十大金股组合和推荐逻辑 表1：2022年10月信达证券十大金股组合（收盘价截至2022年9月23日） 分类 股票代码 股票名称 所属行业 2021EPS 2022EPS 盈利预测 2023EPS 2024EPS 2023PE 总市值 收盘价 十大金股 600188.SH 兖矿能源 能源 3.34 5.83 6.99 8.12 7.3 2528.29亿元 51.09元 600938.SH 中国海油 石化 1.58 2.88 3.04 3.28 5.6 8095.36亿元 17.00元 600702.SH 舍得酒业 食品 3.78 5.45 7.72 10.19 17.1 439.39亿元 132.33元 601058.SH 赛轮轮胎 化工 0.43 0.59 0.80 1.02 12.7 310.33亿元 10.13元 601666.SH 平煤股份 能源 1.26 2.73 3.67 4.35 3.8 319.50亿元 13.80元 603100.SH 川仪股份 机械 1.36 1.33 1.65 1.98 15.7 102.27亿元 25.89元 300428.SZ 立中集团 金属&新材料 0.75 1.05 2.30 3.05 12.0 169.79亿元 27.52元 300863.SZ 卡倍亿 汽车 0.36 0.94 0.97 1.18 81.7 43.76亿元 79.24元 603305.SH 旭升股份 电新 1.56 2.39 3.72 5.72 10.6 261.81亿元 39.36元 300416.SZ 苏试试验 军工 0.72 0.99 1.38 1.87 20.8 105.99亿元 28.65元 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：（1）收盘价截至2022年9月23日。（2）港股标的市值和收盘价均根据2022/9/23港元兑人民币中间价折算为人民币。 3.1能源——兖矿能源（600188.SH） 推荐逻辑： 1、2021年12月15日，公司公告《发展战略纲要》，对未来转型发展方向做出长期规划：力争5-10年煤 炭产量规模达到3亿吨/年，并拓展单一煤炭开采向多矿种开发转型；力争5-10年化工品年产量2000万吨以上，其中