17部门联合印发《深入打好长江保护修复攻坚战行动方案》，纯MDI、烧碱价格上涨

基础化工 证券研究报告 2022年09月25日 投资评级 17部门联合印发《深入打好长江保护修复攻坚战行动方案》，纯MDI、烧碱价格上涨 本周重点新闻跟踪 世界农化网中文网报道：近日，生态环境部等17个部门和单位联合印发《深入打好长江保护修复攻坚战行动方案》，要求长江经济带所有化工园区明年底完成认定工作，到2025年年底沿江化工产业污染源得到有效控制和全面 治理，严禁落后化工产能跨区域转移，推动重点地区沿江1公里内化工企业搬改关。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌7.5%，为78.74美元/桶。 重点关注子行业：本周纯MDI/烧碱/氨纶/聚合MDI价格分别上涨5.1%/4.2%/1.6%/1.3%；DMF/VA/有机硅/尿素/电石法PVC/重质纯碱/乙烯法PVC/乙二醇/橡胶/粘胶短纤价格分别下跌9%/4.4%/2.6%/1.6%/1.6%/0.9%/0.7%/0.7%/0.4%/0.4%；醋酸/钛白粉/液体蛋氨酸 /VE/粘胶长丝/轻质纯碱/固体蛋氨酸/TDI价格维持不变。 本周涨幅前五子行业：二氧化碳（+36.4%）、三氯甲烷（+16.1%）、双酚A （+15.8%）、无烟煤（+12.8%）、一甲胺（+12.1%）。 纯MDI：供方库存低位运行，对外或将延续控货策略，加上供方指导价对市场提振明显，持货商货少继续持看涨心态，虽然下游大厂消化原料库存为主，对当前高价存抵触情绪，场内询盘买气有所下滑，但下游部分行业需求阶段性好转，以及长假来临，场内仍存少量补仓情绪，供需利好推动下，节前纯MDI市场易涨难跌。 烧碱：整体来看，临近十一假期，下游接货情绪较好，且碱厂库存不高，部分地区氯碱企业依旧有看涨情绪，但亦需关注氧化铝接货情况，目前氧化铝盈利情况一般，对高价液碱或难接受，预计后期液碱市场稳中上涨。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌0.86%，沪深300指数较上周下跌1.95%。基础化工板块跑赢大盘1.09个百分点，涨幅居于所有板块第12位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他化学原料（+8.14%），磷肥（+7.26%），石油加工（+6.28%），石油贸易（+1.23%），民爆用品（+1.15%）。 重点关注子行业观点 （1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提 升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且21年四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份（与电子组联合覆盖）。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。 风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险 行业评级中性(维持评级) 上次评级中性 作者唐婕分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇联系人 guojianqi@tfzq.com 行业走势图 基础化工沪深300 1% -4% -9% -14% -19% -24% -292%021-09 2022-01 2022-05 资料来源：贝格数据 相关报告 1《基础化工-行业专题研究:上半年营收利润仍维持较快增长，行业景气下行压力加大》2022-09-13 2《基础化工-行业研究周报:欧盟协调能源政策立场以应对高能源价格，聚合MDI、乙二醇价格上涨》2022-09-12 3《基础化工-行业专题研究:农药：海外创制农化企业上半年及二季度经营情况》2022-09-08 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.重点新闻跟踪5 2.板块及个股行情5 2.1.板块表现5 2.2.个股行情6 2.3.板块估值7 3.重点化工产品价格、价差监测7 3.1.化纤11 3.2.农化12 3.3.聚氨酯及塑料13 3.4.纯碱、氯碱14 3.5.橡胶15 3.6.钛白粉16 3.7.制冷剂16 3.8.有机硅及其他17 4.重点个股跟踪17 5.投资观点及建议19 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类）5 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类）6 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新）7 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法）7 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨）11 图6：粘胶长丝价格（元/吨）11 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨）11 图8：华东PTA价格（元/吨）11 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨）11 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨）11 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨）12 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨）12 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨）12 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨）12 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨）12 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨）13 图17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨）13 图18：国内菊酯价格（元/吨）13 图19：国内吡啶价格（华东地区，元/吨）13 图20：国内吡虫啉价格及价差（元/吨）13 图21：国内代森锰锌价格（元/吨）13 图22：华东MDI价格（元/吨）14 图23：华东TDI价格（元/吨）14 图24：华东PTMEG价格（元/吨）14 图25：PO价格及价差（元/吨）14 图26：余姚市场PP价格（元/吨）14 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨）14 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨）15 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨）15 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨）15 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨）15 图32：国内天然橡胶价格（元/吨）15 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨）15 图34：炭黑价格及价差（元/吨）16 图35：橡胶助剂价格（元/吨）16 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨）16 图37：R22、R134a价格（元/吨）16 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨）16 图39：国内有机硅价格（元/吨）17 图40：分散及活性染料价格（元/公斤）17 表1：本周涨幅前十个股6 表2：本周跌幅前十个股6 表3：本周化工产品涨幅前10名7 表4：本周化工产品跌幅前10名7 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）8 表6：重点跟踪产品本周变化9 表7：重点公司最新观点17 表8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股）19 1.重点新闻跟踪 1）2022.09.20世界农化网中文网报道：近日，生态环境部等17个部门和单位联合印发《深入打好长江保护修复攻坚战行动方案》，要求长江经济带所有化工园区明年底完成认定工作，到2025年年底沿江化工产业污染源得到有效控制和全面治理，严禁落后化工 产能跨区域转移，推动重点地区沿江1公里内化工企业搬改关。 2）2022.09.20世界农化网中文网报道：农业农村部19日召开豆粕减量替代行动工作推进视频会，全面推进豆粕减量替代行动，促进养殖业节粮降耗，保障国家粮食安全。 3）2022.09.20世界农化网中文网报道：9月6日，巴斯夫湛江一体化基地首套装置正式投产。作为中国重化工领域的首个外商独资项目，巴斯夫湛江一体化基地项目总投资额达到100亿欧元，项目由巴斯夫独立建设运营，于2019年11月启动，2022年9月6日 首套装置正式投产，一期项目进入全面建设阶段，主要包括年产100万吨乙烯及下游加工装置。这也是巴斯夫迄今为止最大的投资项目，建成后，该基地将成为巴斯夫在全球的第三大一体化生产基地，仅次于德国路德维希港和比利时安特卫普基地，将为中国乃至全球的可持续生产树立典范。 4）2022.09.20根据2020年国家发展改革委、生态环境部出台的《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，今年年底前，不可降解塑料制品将禁止在全国地级以上城市建成区和沿海地区县城建成区商店、药店、餐饮、快递等场所使用，也就是说，今年年底前可降解塑料就将在全国所有地级市推广。 5）2022.09.199月16日公布的数据显示，1~8月份，全国固定资产投资367106亿元，同比增长5.8%。其中，民间固定资产投资203148亿元，同比增长2.3%。其中，化学原料和化学制品制造业投资同比增长17.9%。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌0.86%，沪深300指数较上周下跌1.95%。基础化工板块跑赢大盘 1.09个百分点，涨幅居于所有板块第12位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 3.9%3.1% 1.6%1.3% 0.4% 0.0%-0.4%-0.5%-0.7%-0.8%-0.8%-0.9%-1.0%-1.0%-1.0% -1.4%-1.4%-1.8%-2.1%-2.3%-2.5% -3.0%-3.4%-3.8%-4.0%-4.0% -4.5%-4.7%-4.8% -5.6% 5% 3% 1% -1% -3% -5% -7% -9% 石油石化 煤炭 有色金属 电力设备及新能源 银行 交通运输 电力及公用事业 钢铁 非银行金融 食品饮料 建筑 基础化工 机械 国防军工 汽车 商贸零售 综合 通信 综合金融 房地产 消费者服务 纺织服装 农林牧渔 轻工制造 家电 传媒 计算机 建材 电子 医药 -11% 资料来源：wind，天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他化学原料（+8.14%），磷肥（+7.26%），石油加工（+6.28%），石油贸易（+1.23%），民爆用品（+1.15%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 8.1%7.3% 6.3% 1.2%1.1%0.8%0.7%0.4%0.3%0.1%0.1% -0.2%-0.2%-0.6%-0.8%-1.0% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 其他化学原料 磷肥 石油加工 石油贸易 民爆用品 无机盐 维纶 剂 -8% 资料来源：wind，天风证券研究所 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：北化股份（+20.84%），七彩化学（+20.67%），丽臣实业（+16.2%），宝丰能源（+13.6%），卫星化学（+13.37%），丰山集团（+11.47%），凯龙股份（+10.9%），高争民爆（+9.17%），湘潭电化（+8.72%），云天化（+8.57%）。 表1：本周涨幅前十个股 股票代码 公司名称 股价(元/股) 周涨幅(%) 月涨幅(%) 季涨幅(%) 年涨幅(%) 002246.SZ 北化股份 10.32 20.84 20.98 23.17 30.12 300758.SZ 七彩化学 12.67 20.67 -5.59 0.08 -21.57 001218.SZ 丽臣实业 24.24 16.20 8.02 5.16 -46.82 600989.SH 宝丰能源 14.12 13.60 2.39 -3.95 -16.35 002648.SZ 卫星化学 21.46 13.37 -9.76 -15.71 -26.78 603810.SH 丰山集团 16.72 11.47 22.58 28.91 19.33 002783.SZ 凯龙股份 10.07 10.90 -0.10 12.64 -7.10 002827.SZ 高争民爆 10.24 9.