能化产业链日报：加息潮引发增长担忧，油价创年内最长周连跌记录

加息潮引发增长担忧，油价创年内最长周连跌记录 东海期货|产业链日报2022年9月26日 能化策略组 能化产业链日报 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 原油：加息潮引发增长担忧，油价创年内最长周连跌记录 1.核心逻辑：在上周美联储给出了迄今为止最明确的信号，即作为重新控制通胀必须做出的取舍，他们愿意容忍经济陷入衰退。同时，英国、挪威和南非也提高了利率，这让市场对美国和全球经济硬着陆的担 忧正在增加，美元指数周五升至纪录高位，而油价也正在迈向2年多来首次单季下跌。 2.操作建议：Brent90-100美元/桶，WTI85-95美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90以上。最大风险仍然来自宏观。 市场情况：Brent主力收于82.36美元/桶，前收90.46美元/桶， WTI主力78.74美元/桶，前收83.49美元/桶。Oman主力收于86.86 美元/桶，前收90.46美元/桶，SC主力收于645元/桶，前收647元/桶。 现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：开工率大幅增长，供需偏弱 1.核心逻辑：主力合约收于3678元/吨，前收3773/吨。近期有炼厂复产或者提负荷，供应上升，平衡表调整后9月供需缺口变小。周度 行业数据显示沥青供应大量增加，炼厂小幅累库，总体氛围偏弱。社库虽然低位，但实际成交依然很低，备货意愿匮乏，仍然需要等待9-10月最后的需求，检验是否能够拉动成交情况。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：9月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北北沥青价格保持4706元/吨左右，华 北北沥青价格保持4320元/吨左右，山东保持4280元/吨，华东市场保 持4650元/吨左右。 PTA：旺季需求有所落空，成本支撑仍在 1.核心逻辑：货源问题依旧严重，本周传出某大厂缺货导致收函的事件。PTA接近1000的基差仍然对下游的接货造成了比较大的影响。终端开工虽然仍然较高，但是下游的利润再次因为原料的挺价而降到亏损， 目前已经再次出现了下游聚酯大厂的减产传闻。如果后期开工确实再次下降，那么后期需求端将会拉低PTA的原料支撑上行驱动，本周PTA盘面的走弱已经显现了部分这样的问题。后期货源问题短期仍然大概率无法解决，但是需求逐渐到淡季后，PTA震荡的可能也在增加。。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，9月大概率将继续去库。 。 现货市场：对主力升水仍在950左右。 乙二醇：库存小幅去化，但供应压力仍存 1.核心逻辑：前期因为天气原因的减少的到港量近期有所回升，主港库存的去库幅度也下降。但是目前新装置供给压力仍在，利润导致的主动减产使得过剩局面难以在短期改变。短期4500的顶仍然较难突破。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及9月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水75左右，总体成交仍然一般。 甲醇:MTO意外检修，价格走低 1.核心逻辑：装置陆续恢复，开工上行，MTO利润不佳开工仍然偏低，价格上行乏力，或有承压。但当前现货价格仍然坚挺，未见明显拐点，受 制于基本面预期压力期货继续上升空间有限，MTO意外检修，价格预计偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场稳中有升。北线地区部分商谈在2440-2450元/ 吨，新单商谈一般；南线地区商谈2330-2350元/吨，出货平稳。 现货卖方挺价，买气一般，商谈僵持；纸货单边低位补货氛围较好，基差走弱明显，随盘面下跌略有回稳，上午整体商谈成交一般。 9下2730-2760，01+40~01+45 10下2720-2755，01+30~01+45 11下2700-2720，01+10~01+20 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在322-330美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+3.5-7%，远月到港的非伊船货递盘 +1.5-1.6%，商谈气氛偏于僵持。 装置方面：青海中浩年产60万吨天然气制甲醇装置8月23日附近停 车检修，目前装置开车中，暂未出产品。山西孝义鑫东亨年产25万吨焦 炉煤气制甲醇项目近期已投料。河南中新化工甲醇装置于7月11日夜间因成本问题停车，9.13夜间点火重启，目前日产恢复至700吨附近，负荷提升中。 L:节前备货短期支撑 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在63.5万吨，较前一工作日去库 2.5万吨，降幅在3.79%，去年同期库存大致80万吨。装置重启，下游需 求有所修复，但整体依然低迷，继续改善空间有限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化价格部分下调，国际油价反弹提振部分市场参与者信心，贸易商报盘部分试探小涨，工厂接货意向较谨慎，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8200-8300元/吨，华东地区LLDPE价格在8280-8450元/吨，华南地区LLDPE价格在8450-8650元/吨。 美金盘价格稳定，华东地区国产料价格部分下跌，需求有所好转，市场交投逐渐转好。盘面对比来看，内外盘价在40-600元/吨左右，进口套利窗口逐渐打开。 装置： 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 国能新疆 LDPE 27 2022年8月15日 2022年9月24日 燕山石化 老LDPE二线 6 2022年9月15日 2022年9月27日 万华化学 全密度 45 2022年9月15日 2022年9月25日 PP:节前震荡 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在63.5万吨，较前一工作日去库 2.5万吨，降幅在3.79%，去年同期库存大致80万吨。基本面上，装置部 分恢复短期超预期，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，原料端上涨，聚丙烯价格重心抬升，若旺季需求兑现乏力，反弹空间受限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 石化出厂价格调整有限，贸易商价格多根据货源情况调整，同时基于对节前刚需备货的预期，持货意愿较强。下游工厂接盘谨慎，实盘多商谈，整体成交一般。今日华北拉丝主流价格在8100-8150元/吨，华东拉丝主流 价格在8120-8250元/吨，华南拉丝主流价格在8150-8300元/吨。 PP美金市场价格整理为主，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚940-960美元/吨，共聚950-980美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间/检修天数 东华能源（宁波） 二期一线 40 常规检修 2022年8月2日 2022年9月30日 神华新疆 单线 45 常规检修 2022年8月15日 2022年9月30日 延安炼厂 一线 10 常规检修 2022年9月1日 2022年9月25日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn