能化产业链日报：需求担忧加剧，油价跌至两周低点

需求担忧加剧，油价跌至两周低点 东海期货|产业链日报2022年9月2日 能化策略组 能化产业链日报 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 原油：需求担忧加剧，油价跌至两周低点 1.核心逻辑：目前投资者的注意力集中于全球货币政策的收紧，因该政策可能会抑制经济增长并打击石油需求。目前避险情绪扩散对从大宗商品到股票在内的多类资产构成压力。油价的下跌促使沙特暗示OPEC 及其盟友可能会削减供应。OPEC+会议降雨下周一召开，所以在周一会议之前，下行空间有限。 2.操作建议：Brent90-100美元/桶，WTI90-95美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90以上。最大风险仍然来自宏观。 市场情况：Brent主力收于92.3美元/桶，前收96.49美元/桶，WTI 主力86.42美元/桶，前收89.55美元/桶。Oman主力收于91.96美 元/桶，前收96.23美元/桶，SC主力收于691.1元/桶，前收716.5元/桶。 现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡 1.核心逻辑：主力合约收于3788元/吨，前收3852/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产 放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注，走扩概率增加。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：9月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4350元/吨左右，山东 保持4250元/吨，华东市场保持4300元/吨左右，华南市场保持在4350 元/吨左右，西南市场价格在4300元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，上游挺价效果存疑 1.核心逻辑：由于油价的回升，PTA跟随小幅上涨。此外，头部厂商的降负减产仍然对产业产生了较大的影响，江浙货源总体仍然比较缺乏。在盛虹装置投产不定的情况下，近期货源的问题将会继续对PTA价 格进行抬升，短期PTA将会保持中枢偏高位置。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，9月大概率将继续去库。 。 现货市场：升水对01在730左右。 乙二醇：供给小幅好转，但高库存及过剩仍存在 1.核心逻辑：乙二醇的库存仍然较高，基差在平水左右，并且成交量继续维持低迷。供给继续减量但是过剩状态没能被改变，下游隐形库存高位继续，9月很难看到转机。且近期在检修装置有回归预期的情况 下，之后乙二醇价格中枢将继续保持低位。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及9月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水110左右，但总体成交仍然一般。 甲醇:供应回归，价格预期承压 1.核心逻辑：装置陆续恢复，开工上行，MTO开工仍然偏低，价格上行乏力，或有承压。9月供应回归预期压力较大，但当前现货价格仍然坚挺，未见明显拐点，且传闻兴兴重启，预计价格短期坚挺。暂且观望，等 待装置重启兑现再布局空单。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2330-2380元/吨，整 体签单顺利；南线地区商谈2270元/吨，出货顺利。 太仓甲醇市场窄幅整理。现货刚需商谈，买气较为一般，但因报盘坚守而基差走强；远期套利跟换货商谈多，基差企稳。整体成交尚可。 现货成交：2520-2540，基差01-50/-45/-40/-359上成交：2525-2540，基差01-45/-35 9中成交：2530，基差01-30 9下成交：2535-2560，基差01-25/-23 10下成交：2550-2570，基差01-10 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在300-317美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+4-6%，近两日少数远月到港的非伊船货成交在315美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在+1.5-2%。 装置方面：新疆新业年产50万吨甲醇装置运行正常，该企业8月25日停车检修，原计划为期6天，目前陆续重启恢复中。陕西延长石油兴化年产30万吨甲醇装置计划8月31日停车检修，预计检修至9月12日。 内蒙黑猫年产30万吨甲醇装置现停车检修，预计本周末下周初附近（9 月5日）恢复 L:定价重心跟随原油调整 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在67万吨，较前一工作日累库4.5万吨，增幅在7.20%，去年同期库存大致76万吨。装置重启，下游需求依然低迷，近日宏观偏空，聚烯烃价格偏弱，关注油价变动。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 LLDPE市场价格涨跌不一，华北大区线性变化不大；华东大区线性涨跌50元/吨；华南大区线性部分跌20-50元/吨。国内LLDPE的主流价格在7800-8150元/吨。线性期货高位震荡，月初石化价格多数持稳，市场观望氛围浓厚，下游采购有限，实盘商谈为主。 美金盘价格部分下跌，下跌幅度在10美元/吨。华东地区国产料价 格窄幅调整，成交实盘商谈。盘面对比来看，内外盘价在40-610元/吨左右，线型仍显坚挺，进口套利窗口逐渐打开。 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 上海石化 全密度 25 2022年5月18日 2022年9月9日 中安联合 LLDPE 35 2022年7月30日 2022年9月12日 国能新疆 LDPE 27 2022年8月15日 2022年9月20日 PP:定价重心根据原油调整 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在67万吨，较前一工作日累库4.5万吨，增幅在7.20%，去年同期库存大致76万吨。基本面上，装置部分恢复短期超预期，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，宏观 偏空，价格预计跟随原油变动。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场延续弱势调整，幅度在20-30元/吨。PP期货低位弱势运行压制市场心态，贸易商出货为主，下游工厂因上月末有一定补货，接货积极性一般，实盘多以商谈为主。今日华北拉丝主流价格在7870-7950元 /吨，华东拉丝主流价格在7930-7980元/吨，华南拉丝主流价格在 8000-8100元/吨。 PP美金市场价格窄幅整理，市场交投情况变动不大，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚910-960美元/吨，共聚930-970美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间/检修天数 华北石化 单线 10 常规检修 2022年7月1日 2022年8月31日 青海盐湖 单线 16 常规检修 2022年7月28日 2022年8月31日 呼和浩特 单线 15 常规检修 2022年7月11日 2022年9月5日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn