德邦金工择时周报：短期扰动不改稳增长政策持续发力，大金融板块ETF大幅净流入

证券分析师 金融工程周报 短期扰动不改稳增长政策持续发力，大金融板块ETF大幅净流入 ——德邦金工择时周报20220925 肖承志 资格编号：S0120521080003 邮箱：xiaocz＠tebon.com.cn 相关研究 1.《全球股市遇冷，医药生科类ETF维持净流入——德邦金工择时周报20220918》2022.09.18 2.《大盘资金回流，A股整体回暖— —德邦金工择时周报20220911》 2022.09.11 3.《市场情绪回落，1000ETF逆势净流入——德邦金工择时周报20220904》2022.09.04 4.《沪深300金叉信号巩固，富国中 证1000成交额连续3周破百亿——德邦金工择时周报20220828》，2022.08.28 5.《电新资金流入明显，富国中证1000ETF周交易额持续领跑——德邦金工择时周报20220821》，2022.08.21 6.《沪深300金叉信号进一步确定，富国中证1000ETF周交易额第一— —德邦金工择时周报20220814》，2022.08.14 7.《市场情绪有所回升，科创50ETF净流入居前——德邦金工择时周报20220807》，2022.08.07 8.《中证1000指数持续上涨，军工ETF净流入继续居前——德邦金工择时周报20220731》，2022.07.31 9.《沪深300触发金叉信号，关注中证1000指数ETF配置机会——德邦金工择时周报20220724》，2022.07.24 10.《芯片ETF流入持续居前，北向流入制造业——德邦金工择时周报202207017》，2022.07.17 证券研究报告|金融工程周报 2022年9月25日 投资要点： 本周全球股市持续低温，美股整体领跌全球。A股整体下跌，其中红利指数上涨0.5%；海外市场涨少跌多，其中道琼斯工业指数下跌4.0%，英国富时100下跌3.01%，富时新加坡海峡指数下跌1.26%，巴西IBOVESPA指数上涨2.23%。 本周北向资金表现净流出，两市成交额有所回落。北向资金成交净卖出61.34亿元，两融余额减少29亿元。从情绪面来看，本周日均成交额6529.15亿元，成交额较上周回落。 沪深300偏乐观，创业板指注意阶段性回调风险。沪深300择时观点：一，当前沪深300扩散指数快慢线差值超过0值，触发金叉信号；二，从沪深300成分股多空状态推演看，虽然当前空头比例较高，但略有回升，仍然认为模型的翻多概率会进一步增加；三、从模型信号强弱转换看，沪深300快慢线差值继续上升， 金叉信号得到巩固，看多信号进一步增强，对后续大盘走势偏乐观。创业板择时观点：一，创业板指择时模型快慢线差值突破0线，本周继续上行；二，本周创业板迎来较大跌幅，4月底以来创业板指底部反弹幅度由上周10.09%下降至 7.13%，结合择时模型信号注意阶段性回调风险。 本周石油石化、房地产、银行景气度边际提升居前。从行业趋势角度来看，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是煤炭、房地产、交通运输、建筑、电力及公用事业和食品饮料。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是石油石化、房地产、银行、食品饮料、钢铁和有色金属。 本周上证50ETF、芯片ETF净流入居前。本周全部宽基ETF当中，净流入第一的是产品上证50ETF，宽基ETF标的指数净流入第一的是上证50指数，代表产品：上证50ETF（510050.SH）。本周全部行业/主题ETF当中，净流入第一的产品是芯片ETF，而将ETF产品按行业分类，本周净流入第一的行业是大金融，代 表产品为证券ETF（512880.SH）。 融资净买入电力设备及新能源、家电、轻工制造等，北向净买入电子、基础化工、家电。本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电力设备及新能源、家电、轻工制造、建筑和综合金融。本周中信一级行业中北向资金成交净买 入最多的五个行业分别是电子、基础化工、家电、国防军工和房地产。 本周天齐锂业北向流入居前，关注双汇发展大额解禁。从北向资金净流入个股分布看，本周净流入居前个股有天齐锂业、美的集团、闻泰科技、万科A、立讯精密；下周预计解禁规模居前的公司有双汇发展、传音控股、中国人保、航发动力、天奈科技。 综合来看，本周市场表现整体下跌，市场交易情绪较上周有所回落。从大盘择时模型看，沪深300目前金叉信号进一步确定，创业板指择时模型快慢线差值突破0线，本周继续上行，4月底以来创业板指底部反弹幅度较上周下降，注意阶段回调风险。宽基ETF中，本周以上证50指数为标的的ETF流入居前，行业ETF中芯片ETF流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注石油石化、房地产、银行和食品饮料。 风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.观点综述5 2.大盘择时：沪深300偏乐观，创业板指注意阶段性回调风险6 2.1.大盘扩散指数择时6 2.2.全球股市本周表现情况：本周全球股市持续低温，美股整体领跌全球8 2.3.A股资金流向情况9 2.3.1.两融余额流向：本周减少29亿元9 2.3.2.沪深港通资金流向：本周北向净卖出61亿元10 2.3.3.宽基ETF资金流向11 2.3.4.解禁规模统计：本周全市场解禁规模为846亿元12 3.行业轮动：2022年以来超额收益8.37%13 3.1.行业扩散指数轮动13 3.1.1.行业扩散指数周度跟踪：本周石油石化、房地产、银行环比提升排名靠前 ............................................................................................................................13 3.1.2.行业扩散指数月度轮动14 3.2.行业指数周度表现情况15 3.3.行业资金流向情况16 3.3.1.融资余额净流入行业统计16 3.3.2.北向资金成交净买入行业统计16 3.3.3.行业/主题ETF资金流向17 4.个股资金流向监控18 4.1.北向资金流入流出个股情况18 4.2.下周预计解禁个股情况20 5.附录1：A股企业盈利情况(截至2022年中报)21 5.1.A股上市公司盈利同比增速21 5.2.A股上市公司净资产收益率23 5.3.中信板块净利润增速25 6.风险提示26 信息披露27 图表目录 图1：沪深300指数价格扩散指数走势7 图2：创业板指数价格扩散指数走势8 图3：全球股市本周表现9 图4：两融余额及两融占流通市值比例10 图5：两融交易占A股成交额10 图6：陆股通资金流向10 图7：港股通资金流向10 图8：按解禁类型统计解禁规模(单位：亿元)12 图9：按不同市场统计解禁规模(单位：亿元)12 图10：中信一级行业扩散指数周度跟踪13 图11：中信一级行业扩散指数月度轮动14 图12：中信一级行业指数周度涨跌幅15 图13：中信一级行业指数年度涨跌幅16 图14：中信一级行业融资余额周度变化统计16 图15：中信一级行业北向资金成交净买入周度统计17 图16：全部A股归母净利润和营收累计同比21 图17：全部A股2、3、5年复合增速对比21 图18：全部A股除金融石油石化归母净利润和营收累计同比22 图19：全部A股按板块统计归母净利润累计同比22 图20：全部A股按国企民企统计归母净利润累计同比23 图21：全部A股净资产收益率23 图22：全部A股除金融石油石化净资产收益率24 图23：全部A股按板块统计净资产收益率24 图24：全部A股按国企民企统计净资产收益率24 图25：全部A股按中信风格板块归母净利润累计同比(%)25 图26：全部A股按中信一级行业归母净利润累计同比25 表1：沪深300成分股多空状态变化推演7 表2：本周ETF宽基标的指数净流入前十11 表3：本周ETF宽基标的指数净流出前十11 表4：本周宽基ETF净流入前十12 表5：本周宽基ETF净流出前十12 表6：本周行业/主题ETF净流入前十17 表7：本周行业/主题ETF净流出前十18 表8：ETF行业净流入情况18 表9：北向资金周度个股净流入前5019 表10：北向资金周度个股净流出前5019 表11：下周限售股解禁市值前20公司明细20 1.观点综述 A股整体下跌，其中红利指数上涨0.5%；海外市场涨少跌多，其中道琼斯工业指数下跌4.0%，英国富时100下跌3.01%，富时新加坡海峡指数下跌1.26%，巴西IBOVESPA指数上涨2.23%。 本周北向资金表现净流出，两市成交额有所回落。北向资金成交净卖出61.34 亿元，两融余额减少29亿元。从情绪面来看，本周日均成交额6529.15亿元，成交额较上周回落。 沪深300择时观点：一，当前沪深300扩散指数快慢线差值超过0值，触发 金叉信号；二，从沪深300成分股多空状态推演看，虽然当前空头比例较高，但略有回升，仍然认为模型的翻多概率会进一步增加；三、从模型信号强弱转换看，沪深300快慢线差值继续上升，金叉信号得到巩固，看多信号进一步增强，对后续大盘走势偏乐观。 创业板择时观点：一，创业板指择时模型快慢线差值突破0线，本周继续上 行；二，本周创业板迎来较大跌幅，4月底以来创业板指底部反弹幅度由上周10.09% 下降至7.13%，结合择时模型信号注意阶段性回调风险。 从行业趋势角度来看，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是煤炭(0.844)、房地产(0.664)、交通运输(0.602)、建筑(0.595)、电力及公用事业(0.583)和食品饮料(0.553)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是石油石化(0.217)、房地产(0.174)、银行(0.147)、食品饮料(0.1)、钢铁(0.089)和有色金属(0.079)。 从本周宽基ETF流向来看，标的指数资金净流入前五的分别是上证 50(27.17)、沪深300(25.44)、创业板指(15.46)、科创50(11.22)和中证1000(7.7)。 其中，标的指数为上证50宽基指数周成交额最高的ETF是上证50ETF （510050.SH，88.29）。具体来看，在全部宽基ETF当中，净流入前五的分别是上证50ETF(25.89)、沪深300ETF(17.11)、创业板ETF(12.08)、科创50ETF(9.01) 和创业板50ETF(6.6)。 本周全部行业/主题ETF当中，净流入前五的行业分别是芯片ETF(6.8)、食品饮料ETF(5.13)、医疗ETF(4.76)、医药ETF(4.01)和证券ETF(3.5)。而将行业 /主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为医药生科(11.54)、金融地产(11.39，其中剔除地产类ETF后的大金融板块ETF净流入为12.85）、TMT(9.2)、新能源(5.7)和基建运营(3.43)。其中医药生科行业周成交额最高的ETF是医药ETF（512010.SH，26.47）。 本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电力设备及新能源(3.66)、家电(2.72)、轻工制造(1.63)、建筑(0.69)和综合金融(0.09)。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是电子(14.26)、基础化工(10.51)、家电(10.14)、国防军工(6.15)和房地产(4.03)。 从北向资金净流入个股分布看，本周净流入居前个股有天齐锂业(9.53)、美的集团(7.62)、闻泰科技(4.29)、万科A(4.12)、立讯精密(3.9)；下周预计解禁规模居前的公司有双汇发展(468.15,1.24%)、传音控股(231.17,89.54%)、中国人保 (150.38,72.16%)、航发动力(65.77,4.44%)、天奈科技