金融工程基金市场和组合周报：均衡型股基下行市场超额显著，首批科创板芯片与新材料ETF开售

证 券 研2022年09月25日 究 报均衡型股基下行市场超额显著，首批科创板芯片 告与新材料ETF开售 相关研究 金融工程研究 —金融工程基金市场和组合周报 投资要点 分析师：吕思江 lvsj@cfsc.com.cn 分析师：马晨 S1050522030001 S1050522050001 machen@cfsc.com.cn ▌市场热点回顾 1.首批科创板两大主题ETF正式开售 9月23日，我国首批4只科创板芯片及新材料ETF产品正式开售。其中，嘉实上证科创板芯片ETF（588203.OF）和华安上证科创板芯片ETF（588293.OF）追踪指数科创芯片，博时上证科创板新材料ETF（588013.OF）和南方上证科创板新材料ETF（588163.OF）追踪指数科创材料。产品在紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 2.均衡型股基“鑫”选20九月超额+1.54%，推荐关注最新一期持仓以守为攻 从回撤角度来看，受益于行业板块权重分散化，均衡型整体回撤特征较为稳定，历史来看在震荡市场中超额收益显著。 华鑫金工纯权益FOF组合-均衡型股基“鑫”选20组合9月-4.71%跑赢主动股基指数+1.54%；年初至今超额+7.37%表现出色。 最新一期推荐关注国投瑞银瑞源、诺安安鑫、泰信蓝筹精选、工银瑞信创新动力、建信大安全。 3.近五周权益ETF净流入+561亿接近历史高位，资金通过ETF抄底行为明显，当前或可不再悲观 本周国内股票型ETF净流入+154亿元，近5周合计流入+561亿元。历史来看ETF净申购金额5周滚动流入超+600亿的有三次包括2020/3/27疫情爆发（+680亿）、2022年1月中下旬（持续三周+742亿/+741亿/+679亿）及2022年4月底市场阶段性底部(+706亿)；尤其其中两次突破近10年股债性价比1倍标准差上沿时的大幅流入，都为市场阶段大底部，体现出市场跌出极致性价比时刻资金通过ETF逆势抄底的冷静配置行为。 ▌基金市场表现回顾：权益基金跌幅靠前，纯债债基小幅收涨 本周基金市场涨跌不一，权益基金指数跌幅靠前-1.82%，纯债债基小幅上行+0.05%，转债债基领涨+0.63%，另类投资基金指数回暖+0.50%，FOF下挫-1.16%，QDII基金指数领跌-2.26%。 本周收益前五的主动股基为：万家双引擎6.41%、诺德新盛A5.20%、富安达科技领航3.61%、国融融银A3.60%、东方阿尔法产业先锋A3.57%。 ▌基金产品发行情况 新成立基金：本周国内新成立基金27只(A/C记同一只)，共募集总金额341.76亿，基金发行热度稍有回暖，中长期纯债 基金吸金163.01亿元。 新申报基金：本周共上报基金41只，包括1只ETF、3只FOF、2只定开债、3只股票指数、1只联接、13只普通混合、1只其他、11只其他债券、1只债券指数和5只中短债。 ▌公募基金仓位监测:主动股基仓位下滑，加仓军工、医药、化工、消费者服务、房地产 基金仓位来看，股票型/混合型/灵活配置型基金目前仓位分别为87.49%/83.39%/63.30%，所处17年以来历史百分位点54%/73%/99%，相比上周变动-0.25%/-0.36%/-0.57%。 行业来看上周加仓前5军工、医药、化工、消费者服务、房 地产，减仓前5食品饮料、汽车、电子、机械、石油石化。 ▌ETF产品情况：国内股票型ETF净流入+154亿元，宽基ETF贡献主要资金流+93.61亿元，港股类资产受资金追捧，医药类产品增幅持续靠前。 分结构来看：宽基ETF中仅中证500（-0.29亿）遭小幅减持，上证50（+27.44亿）、沪深300（+25.68亿）和创业板 （+22.70亿）净流入靠前；行业类中，医药（+16.67亿）和信息技术（+14.28亿）跌幅靠前但获资金积极布局，军工 （-2.01亿）资金回流;主题方面，芯片（+14.07亿）净买入居首，光伏（+2.40亿）和消费（+2.73亿）获增持，其余变动不大；大类资产方面，港股市场产品获大幅净流入(+34.83亿)，美股类产品份额上行（+5.38亿），黄金类 (+2.45亿)获增持 ▌基金组合表现回顾 逆向进取组合本周回报-0.23%，风险再平衡组合本周回报-0.77%，结构化风险平价组合本周回报-0.12%。 ▌风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 正文目录 1、基金市场热点5 1.1、首批科创板芯片和新材料主题ETF正式开售5 1.2、均衡型股基下行市场超额显著，华鑫金工股基鑫选20组合9月超额+1.54%6 1.3、近五周权益ETF净流入+561亿接近历史高位，资金通过ETF抄底行为明显7 2、本周市场表现回顾9 2.1、股票市场9 2.2、债券市场10 3、基金市场表现回顾10 3.1、开放式基金整体市场表现10 3.2、主动权益基金12 3.3、债券型基金12 3.4、QDII基金12 3.5、量化公募基金13 4、国内基金产品发行13 4.1、国内新成立基金13 4.2、国内新申报基金14 5、公募基金仓位监测15 6、国内ETF详情17 7、FOF产品表现回顾18 8、基金组合跟踪18 8.1、配置策略组合最新表现18 9、附录：指数基金分类表19 图表目录 图表1：上证科创板芯片指数编制流程5 图表2：上证科创板芯片指数行业分布5 图表3：上证科创板新材料指数编制流程6 图表4：上证科创板新材料指数行业分布6 图表5：2017年之后的每半年区间，均衡和漂移型产品收益统计6 图表6：均衡型股基“鑫”选20组合9月超额显著7 图表7：均衡型股基“鑫”选20组合持仓7 图表8：ETF净流入统计8 图表9：wind全A股债性价比8 图表10：主要宽基指数涨跌幅9 图表11：中信一级行业指数涨跌幅9 图表12：不同期限国债到期收益率10 图表13：主要指数近1年净值曲线走势10 图表14：开放式基金指数市场表现10 图表15：本周及年初至今收益top5基金明细11 图表16：主动权益型基金市场表现（单位：%）12 图表17：债券型基金市场表现（单位：%）12 图表18：QDII基金市场表现（单位：%）12 图表19：量化公募基金市场表现（单位：%）13 图表20：增强指数型基金市场表现（单位：%）13 图表21：本周成立规模前十基金明细13 图表22：股票型基金近1年周度新发行规模及数量统计14 图表23：债券型基金近1年周度新发行规模及数量统计14 图表24：混合型基金近1年周度新发行规模及数量统计14 图表25：FOF基金近1年周度新发行规模及数量统计14 图表26：权益类基金周度新发行规模统计：合计（单位：亿）14 图表27：本周新申报基金产品明细15 图表28：股票型/混合型/灵活配置型基金仓位15 图表29：股票型/混合型/灵活配置型基金仓位16 图表30：房地产仓位（2017年至今）16 图表31：公募医药仓位（2017年至今16 图表32：ETF总份额增长前十17 图表33：ETF分类资金流情况17 图表34：上周FOF表现前十产品18 图表35：逆向进取组合样本外回报（成立至今）18 图表36：逆向进取组合样本外回报（年初至今）18 图表37：风险再平衡组合样本外回报（成立至今）19 图表38：风险再平衡组合样本外回报（年初至今）19 图表39：结构化风险平价组合样本外回报（成立至今）19 图表40：结构化风险平价组合样本外回报（年初至今）19 图表41：行业板块跟踪产品19 图表42：主题跟踪产品21 1、基金市场热点 1.1、首批科创板芯片和新材料主题ETF正式开售 9月23日，我国首批4只科创板芯片及新材料ETF产品正式开售。其中，嘉实上证科创板芯片ETF（588203.OF）和华安上证科创板芯片ETF（588293.OF）追踪指数科创芯片，博时上证科创板新材料ETF（588013.OF）和南方上证科创板新材料ETF（588163.OF）追踪指数科创材料。产品投资目标均为：紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 上证科创板芯片指数（指数代码：000685.SH）从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。指数发布于2022年6月13日，以2019 年12月31日为基日，基点为1000点。成分股每季度定期调整一次，样本调整实施时间分别为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。指数成分股多为中小市值，集中于半导体行业。前三大权重股为中微公司、中芯国际和华润微。 图表1：上证科创板芯片指数编制流程图表2：上证科创板芯片指数行业分布 资料来源：wind,华鑫证券研究资料来源：wind,华鑫证券研究 上证科创板新材料指数(000689.SH)从科创板市场中选取50只市值较大的先进钢铁、先进有色金属、先进化工、先进无机非金属等基础材料以及关键战略材料等领域上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性新材料产业上市公司证券的整体表现。指数发布于2022年8月15日，以2019年12月31日为基日，基点为1000点。西部超导、容百科技和天奈科技。 图表3：上证科创板新材料指数编制流程图表4：上证科创板新材料指数行业分布 资料来源：wind,华鑫证券研究资料来源：wind,华鑫证券研究 1.2、均衡型股基下行市场超额显著，华鑫金工股基鑫选20组合9月超额+1.54% 根据历史2017年至今统计，在震荡下行市场中板块分布更加均衡型的产品受益于行业板块权重分散化，整体回撤特征较为稳定，超额收益显著。 图表5：2017年之后的每半年区间，均衡和漂移型产品收益统计 区间Return-中位数 2017年6月 2017年12月2018年6月 2018年12月2019年6月 2019年12月2020年6月 2020年12月2021/6/30( 至2022/3) 漂移 8.75% -9.69%-17.45% 23.61% 16.69% 25.07% 28.05% 9.02% -15.14% 稳定均衡 8.91% -8.50% -16.19% 23.65% 15.65% 20.05% 29.28% 7.67% -15.20% 稳定均衡（全面) 10.11% -7.17%-14.94% 24.28% 14.81% 17.95% 29.30% 6.57% -14.72% 稳定均衡(局部) 8.41% -8.93% -17.01% 23.17% 15.82% 20.77% 29.27% 8.20% -15.70% 区间最大回撤-中位数 2017年6月 2017年12月2018年6月 2018年12月2019年6月 2019年12月2020年6月 2020年12月2021/6/30( 至2022/3) 漂移 -8.28% -17.39%-21.31% -13.12%-6.08% -16.74%-9.62% -19.15%-21.85% 稳定均衡 -7.03% -16.11%-19.61% -12.65%-5.83% -15.10% -7.83% -16.64%-19.59% 稳定均衡（全面) -6.65% -14.70%-17.82% -12.01%-5.64% -15.22% -6.83% -15.89%-18.40% 稳定均衡(局部) -7.44% -16.45%-20.64% -12.75%-5.95% -15.03%-8.41% -17.04%-20.60% 资料来源：wind，华鑫证券研究 华鑫金工纯权益FOF组合-均衡型股基“鑫”选20组合9月-4.71%跑赢主动股基指数 +1.54%；年初至今-13.21%，超额+7.37%表现出色。 均衡型推荐关