【中国移动反路演点评】近期中国移动举办投资者反路演，会上分享了CHBN各

【中国移动反路演点评】 近期中国移动举办投资者反路演，会上分享了CHBN各市场策略、行业云及数字内容业务发展情况及科技创新情况。我们持续推荐中国移动-A/H。 □个人市场ARPU有望企稳回升、家庭市场“全千兆”驱动发展。 我们预计公司个人市场 ARPU有望企稳回升，驱动因素主要包括：提速降费政策趋近尾声；4G转5G红利持续释放；C端权益、应用等附加服务产品完善等。 □数字化转型稳步推进，DICT收入高速增长。 其中，移动云收入在2021年及2022上半年均实现翻倍增长，我们认为在2022年全年移动云收入仍有望实现翻倍增。此外公司表示云收入口径确认严格，硬件、通信相关收入未计入云收入。 □随着5G投资高峰期在2022年结束，公司预计在2023年起资本开支水平将逐渐下降，我们预计将减轻折旧压力，优化自由现金流水平。 □上市以来分红派息稳定提升，2021年公司全年派息率为60%，我们认为2022年派息率较2021年仍将有小幅上升，公司预计2023年派息率将进一步提升至70%以上。