【国君食品】绝味公告点评：股权激励再启动，彰显长期信心，建议增持！<

□□【国君食品】绝味公告点评：股权激励再启动，彰显长期信心，建议增持！ 投资建议：公司公告股权激励方案，股权激励目标以2021年收入为基数，2023-25年收入增长19%/39%/67%，或者对应2024-25年同比增速 17%/20%。 公司重新启动股权激励方案，彰显公司长期发展信心。目前股价对应23年PE26X，建议增持！ 方案点评：公司股权激励方案，对应2021-25年收入复合增速15%。 根据公司交流，我们预计在股权激励计划的推动下，平均每年新增1000-1500家店铺数，单店平均每年增长中低单位数。 公司拟以增发股本的形式通过折扣股权进行授予，本激励计划拟授予的股票期权数量为913.50万份，据测算，预计稀释总股本1.5%，根据公司公告，相关股权激励费用9934万元，并将分5年进行摊销。 授予对象为公司高管和核心成员共计178人，授予价格35.26元。 近况更新：根据草根调研，我们预计截至9月底预计新开店1200~1300家，其中包含星火燎原计划100多家；剔除暂停营业店铺（截至8月底 800家左右），预计3Q22单店同比下滑低个位数。 同时我们预计4Q22公司有望加速海纳百川计划，预计2022年全年公司将开店1500家以上。 从集中度表现情况来说，市场集中度在2020-1H22实现加速提升，其主要竞争对手煌上煌于1H22关店预计超600家，而公司依然保持稳定开店，闭店率保持在3%左右。 费用成本：根据公司交流，9月开始鸭副类产品涨幅收缩，我们预计整体2H22原材料成本涨幅中低个位数。 7月开始补贴、一次性开支、广告费均环比明显收缩。 2023年成本和费用压力或显著缓解。 我们预计3Q22利润环比改善，预计2023/24年归母净利润11~13/14~15亿。定增进度及激励方案细节欢迎联系国君食品团队！