培育钻石后续观点【钻石珠宝罗晓婷】本周培育钻板块逐步企稳、小幅

□培育钻石后续观点 【钻石珠宝罗晓婷】 本周培育钻板块逐步企稳、小幅震荡，估值已处历史低位。如何看待后市——是技术性反弹还是全面反攻□ 短期看：明确利好信号暂未出现、中长期市场担忧暂未解除，静待三季报谜底揭晓。 1）行业层面，批发端价格战暂告一段落，美国培育钻需求无恙，本轮价格战导致切磨厂、品牌方多维持低库存运营，美国旺季带来行业短期景气有所回升。 2）公司层面，三季报或分化。 建议持续关注9月底新加坡珠宝展出货情况、后续印度数据回暖情况。中长期看：供给短期阵痛、个股表现分化、需求登场。 关注两条投资主线：1）全产业布局内化毛坯/裸钻价格波动，如中国黄金；2）技术硬核、最后的王者，如中兵红箭。 具体来说：1）短期：此前大贸易商之间的裸钻批发价格战导致小贸易商、切磨厂、品牌商等囤货均意愿下降，进而在一定程度上造成部分上游毛坯厂部分货型的出货压力。 近期批发价格企稳、价格战暂告一段落。 目前切磨厂、品牌商多维持低库存运营，9月少数美国头部珠宝商为筹备旺季已增加印度切磨订单，环比8月或有所改善。板块三季报看预计呈现分化，分化程度依包销占比、钻石品质、货型（HTHP/CVD、大钻/小钻）而定。 2）中期趋势：跌价加速需求释放、供给与需求你方唱罢我登场：18Q4批发价从17Q4相对天然钻价格的50%下跌至20%、19年全球培育钻需求快速打开、印度进出口高速增长、分别同增153%/88%。 3）长期趋势：高色高净碾压低色低净钻石，上游毛坯厂从量价齐升逻辑逐步转向技术/扩产速度/成本等维度的竞争。