科思股份发行可转债投资高端个护产能，新品拓展有序推进【国金美妆珠宝罗晓婷】r

科思股份发行可转债投资高端个护产能，新品拓展有序推进【国金美妆珠宝罗晓婷】 事件：科思股份9.9公告拟向不特定对象发行总额不超8.28亿元可转换债券，用于投资安庆高端个护及合成香料（一期，拟投入6.0亿元）、安庆年产2600吨高端个护（拟投2.3亿元）等项目。 点评：通过本项目，公司从防晒剂向高端个护扩展更近一步、扩品类驱动下从周期股向成长股逻辑进一步增强。 1）在防晒剂主业，公司持续扩充传统产品产能、积极开发新型防晒剂；2）在新品类上，此前打通相关工艺，如氨基酸表活、增稠剂、PO等个护、维生素C乙基醚等美白功效剂等。 投资建议：看好公司从全球防晒剂龙头向全球领先的化妆品原料综合供应商转型的战略升级，未来长期成长性强，推荐持续关注。 预计22-24年归母净利为3.27/4.26/5.35亿元，同增146.04%/30.39%/25.43%，对应36/28/22倍，合理市值128亿元（当前119亿元，涨幅7.5%）。 风险提示：23Q1产品价格调整/新品产能爬坡拖累短期盈利/新品价格波动、客户订单低于预期。