朝闻国盛
朝闻国盛 政策还有哪些空间？ 今日概览 重磅研报 作者 分析师叶尔乐 证券研究报告|朝闻国盛 2022年09月22日 【宏观】政策半月观—政策还有哪些空间？-20220921 【策略】继续弱势收敛——交易情绪跟踪第160期-20220921 【固定收益】以自然利率为锚实施利率调控，当前如何落地？-20220921 研究视点 【汽车】爱柯迪（600933.SH）-可转债落地，新能源中大件转型加速 -20220921 【医药生物】君实生物-U（688180.SH）-特瑞普利单抗获批一线肺癌，前瞻布局即将迎来价值转化-20220921 执业证书编号：S0680518100003邮箱：yeerle@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 煤炭 3.8% 7.7% 14.0% 房地产 2.5% -0.0% -2.9% 交通运输 1.7% 2.1% -2.1% 银行 1.0% -8.9% -14.5% 社会服务 0.2% -5.6% -16.1% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 电力设备 -16.2% -9.6% -13.0% 电子 -14.9% -6.7% -25.7% 机械设备 -11.3% -3.4% -18.9% 汽车 -10.2% -8.2% -8.1% 建筑材料 -9.5% -16.2% -25.2% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：汇率“破7”，外资相对淡定》 2022-09-21 2、《朝闻国盛：国产化加速推进，国产替代迎历史机遇》2022-09-20 3、《朝闻国盛：工业升、地产降，“金九银十”会有吗？》2022-09-19 4、《朝闻国盛：雅克科技（002409.SZ）-获沪东造船厂订单，LNG板材业务迎来放量拐点》2022-09-165、《朝闻国盛：美国8月CPI略超预期，为何市场反应激烈？》2022-09-15 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【宏观】政策半月观—政策还有哪些空间？-20220921 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 朱慧研究助理S0680122040023zhuhui3@gszq.com 一、重要会议与政策：稳经济政策要加快节奏、继续接力；稳增长、稳地产；做好稳产、保供、稳价工作二、地方政策：延续促消费、扩投资，国务院督导组已下达10余省；关注“外电入川”、各地产业规划三、行业与产业政策：地产延续放松；智能交通、绿色电力获支持；关注碳定价、电力和天然气市场化风险提示：疫情、政策力度、外部环境等超预期变化 【策略】继续弱势收敛——交易情绪跟踪第160期-20220921 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 宏观利率边际上行，市场情绪持续走弱，成交分化继续收敛。近期Shibor利率和国债利率均小幅回升，人民币汇率持续贬值并在上周“破7”，进一步压缩宽松空间。情绪层面，新高股与强势股持续转弱，而弱势股、新低股快速抬升，基金新发放缓，外资与两融流出，股民情绪降至历史低位。交易分化继续收敛，金融地产成交抬升，新能源与TMT成交占比延续回落，其中券商、地产、锂、医疗研发外包成交抬升居多，火电、通信线缆、基建市政、燃气成交占比回落居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 【固定收益】以自然利率为锚实施利率调控，当前如何落地？-20220921 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 利率下行趋势并未改变，久期策略和杠杆策略依然占优。 风险提示：疫情发展超预期，政策力度、外部环境等变化超预期。 研究视点 【汽车】爱柯迪（600933.SH）-可转债落地，新能源中大件转型加速-20220921 丁逸朦分析师S0680521120002dingyimeng@gszq.com 刘伟分析师S0680522030004liuwei@gszq.com 公司公告：可转债已获证监会批文，募集资金15.7亿元，初始转股价格为18.93元/股，本次发行向原A股股东优先配售。公司中大件转型加速，布局一体化压铸，新能源订单饱满，产能迎来释放期。预计2022-2024年归母净利润预测至5.05/6.75/8.34亿元，对应PE分别为34/25/20倍，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济持续下行致使需求不振，疫情控制不及预期风险，原材料价格波动风险，汇率及海运费波动风险，新工厂产能利用率不足风险。 【医药生物】君实生物-U（688180.SH）-特瑞普利单抗获批一线肺癌，前瞻布局即将迎来价值转化-20220921 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com胡偌碧分析师S0680519010003huruobi@gszq.com宋歌研究助理S0680121110003songge@gszq.com 事件：2022年9月20日，公司宣布特瑞普利单抗（拓益）新适应症上市申请已获批，为联合培美曲塞和铂类用于表皮生长因子受体（EGFR）基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶（ALK）阴性、不可手术切除的局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）的一线治疗。这是特瑞普利单抗获NMPA批准的第6项适应症、第3项一线治疗适应症。 特瑞普利单抗实现肺癌领域新突破，商业化再增助力。 盈利预测及投资评级。暂不考虑VV116的商业化，预计公司2022-2024年收入分别为22.74亿元、36.87亿元、50.93亿元，维持“买入”评级。 风险提示：研发失败的风险；项目推进不及预期的风险。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com
